Или самый масштабный листинг на материке Китая за последнее десятилетие.
Сегодня стартовал процесс листинга China Mobile на Шанхайской фондовой бирже. Крупнейший по числу пользователей мобильный оператор в Китае (а заодно и в мире) может привлечь до $8,8 млрд. Определена цена размещения – 57,58 юаня за акцию, что эквивалентно 70,6 HKD. При этом в Гонконге сегодня акции China Mobile (HK:0941) торговались по 46,4 HKD.
Почему в Шанхае оценка акций China Mobile на 52% выше, чем в Гонконге? Пожалуй, китайский рынок – единственный из крупных рынков, где такое возможно. Все из-за того, что арбитраж между Гонконгом и материковыми биржами не работает. На материке обращаются так называемые акции А, на Гонконгской бирже – акции H. Акции A и H, выпущенные одной компанией, нельзя конвертировать друг в друга; в отношении акций А есть специфические ограничения по продаже и шортовым операциям.
В Гонконге стоимость акций определяют иностранные инвесторы, более чувствительные к глобальным рискам. На материке же около 80% участников биржевых торгов – розничные инвесторы из КНР, как правило, оценивающие акции отечественных компаний выше, чем их оценивают в Гонконге. Так, акции производителя микросхем SMIC на материке сегодня торговались на 254% дороже, чем в Гонконге (HK:0981). На этом фоне премия 52% в шанхайских акциях China Mobile уже выглядит весьма скромно.
Наличие премии за размещение на материке не означает, что гонконгские акции China Mobile «подтянутся» и дорастут до уровня Шанхая. Тем не менее, листинг на материке – это позитивное событие для China Mobile. Оператор может привлечь почти $9 млрд «малой кровью»: за счет более высокой оценки компания привлечет на 50% больше финансирования по сравнению с допэмиссией в Гонконге. Привлеченные средства будут направлены на развитие сетей 5G и инфраструктуры для облачных сервисов.
Позитивно смотрим на China Mobile, в том числе благодаря дивидендной доходности свыше 7%. Держим акции компании в портфеле «Китай».