Обзор рынка FX за 30 ноября 2021 года
Валюты и акции резко упали на заявлении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который сказал, что «пришла пора отказаться от слова “переходный” относительно инфляции». На этом фоне спрос на доллар США вырос, но предшествовавшая комментариям Пауэлла распродажа не позволила ему закрыться в зеленой зоне по отношению к ведущим валютам.
Заявление председателя ФРС имеет большое значение, поскольку инвесторы месяцами ждали от него признания того факта, что высокое ценовое давление может оказаться более устойчивым, чем предполагалось; руководители других центральных банков, например, уже это осознали. По мнению Пауэлла, инфляция начнет снижаться не ранее второй половины 2022 года, и поэтому 14-15 декабря центральный банк обсудит возможность ускорения процедуры сворачивания программы выкупа активов. Возможно, QE завершится на несколько месяцев раньше, чем предполагалось.
Особую значимость заявлению Пауэлла придает выбор времени. Штамм «омикрон» представляет собой серьезную опасность, которую ученые все еще пытаются понять. Как сказал Пауэлл, новые подробности касательно новой разновидности коронавируса появятся в течение 7-10 дней. ФРС легко могла подождать еще неделю, прежде чем внести столь серьезные изменения в свои прогнозы, и ее решение отражает то, как сильно регулятор обеспокоен усилением ценового давления и насколько отчаянно хочет подготовить рынок к предстоящему изменению параметров денежно-кредитной политики.
Хотя Пауэлл поспешил добавить, что этот сценарий не включает сопутствующие штамму «омикрон» риски, которые можно будет оценить через несколько недель, из его комментариев становится ясно, что в отсутствие новых локдаунов ФРС ускорит нормализацию денежно-кредитной политики. Инвесторы вправе ожидать повышения прогнозов инфляции и корректировки точечного графика ФРС в пользу повышения ставок уже в следующем году.
В то время как перспективы сворачивания стимулов в целом положительны для доллара США, сочетание слабых экономических данных и «омикрона» ограничит рост валюту. Главными бенефициарами заявления Пауэлла должны стать японская иена и швейцарский франк. Потребительское доверие и деловая активность в регионе Чикаго за ноябрь упали сильнее, чем предполагалось, и распространение нового штамма заставляет ожидать дальнейшего ухудшения настроений.
Традиционно доллар США укрепляется на плохих новостях в качестве актива «тихой гавани», однако американская валюта просела на заявлении генерального директора Moderna (NASDAQ:MRNA) касательно того, что существующие вакцины от COVID-19 будут менее эффективны против нового штамма. На самом деле слабость доллара легко объяснить: проникновение «омикрона» в США — лишь вопрос времени, и тогда все вновь заговорят о локальных или даже общенациональном локдауне. И даже в отсутствие новых ограничений потребители могут сократить активность в предстоящий праздничный сезон, что приведет к падению розничных продаж, отмене поездок и сокращению других расходов. Риск для экономики США может быть значительным, что объясняет первоначальную распродажу.
Евро хорошо проявил себя по итогам вторника, что удивительно, поскольку европейские страны, скорее всего, столкнутся с новыми ограничениями. Австрия и Словакия уже перешли на полный карантин, а Нидерланды — на частичный. Бельгия и Португалия объявили о новых ограничениях, а Франция вернула масочный режим в помещениях. От властей Германии требуют ужесточения ограничений. Тем не менее высокая инфляция в еврозоне и данные по рынку труда Германии оказали поддержку единой валюте и позволили ей завершить торги ростом по отношению к доллару США.
От падения цен на нефть и роста доллара США сильнее всего пострадал канадский доллар. За последний месяц нефтяные котировки упали с максимума почти в $85 за баррель до $64,45; впервые за три месяца нефть WTI торгуется ниже 65 долларов. «Омикрон» уже проник в Канаду, где было зарегистрировано пять случаев заболевания. Несмотря на ожидаемое улучшение показателей рынка труда Канады, падение цен на нефть в сочетании со спросом на доллар США должно держать CAD под давлением.
В среду нас ожидают отчеты по деловой активности еврозоны и Великобритании, отчет по занятости от ADP, индекс деловой активности в производственном секторе от ISM и «Бежевая книга» Федеральной резервной системы. Но, хотя эти показатели и важны, их влияние на рынок может быть ограниченным в свете комментариев Пауэлла, которые, наряду с новостями о штамме «омикрон», продолжат определять направление рисковых активов и валют.