Доходность облигаций как барометр настроений в отношении COVID

Доходность 10-летних гособлигаций США стала барометром опасений в отношении COVID.

10-year Treasury Weekly

Доходность 10-летних гособлигаций США – недельный таймфрейм

В пятницу доходность 10-летних бумаг опустилась ниже 1,5% на фоне падения индекса Dow, вызванного распространением нового штамма «омикрон». Однако уже в понедельник рубеж в 1,5% был вновь преодолен, поскольку опасения немного сгладились, а фондовые рынки — восстановились.

Пятничное падение составило более 15 базисных пунктов, в то время как в понедельник облигации отыграли менее 5 пунктов; можно предположить, что инвесторы по-прежнему обеспокоены потенциальными последствиями распространения нового штамма коронавируса. Кроме того, череда мутаций вызывает беспокойство, поскольку ученые не могут сказать наверняка, насколько эффективны существующие вакцины.

Доходность 30-летних облигаций также упала в пятницу, но в понедельник она выросла примерно на 3 б.п. до 1,86%.

Пятничные события, несомненно, стали сочетанием паники и традиционно низкой торговой активности после Дня благодарения. Однако, несмотря на то, что в понедельник тревога пошла на убыль, оптимизм в отношении устойчивого восстановления экономики несколько ослаб.

Окончание месяца и ожидание пятничных пэйроллов заставят инвесторов осторожничать. На данный момент отметка в 1,5% для 10-летних облигаций выглядит «линией на песке» между оптимизмом и пессимизмом.

Некоторые чиновники центробанков преуменьшают потенциальный ущерб

Первой реакцией правительств на новую вспышку стало закрытие границ, что может привести к новым запретам, и некоторые официальные лица уже прорабатывают следующие шаги. Оценка эффективности вакцин, вероятно, займет как минимум пару недель, и по мере поступления отчетов будет наблюдаться повышенная волатильность.

Некоторые аналитики полагают, что нас ждут «облегченные локдауны». Густонаселенная Европа продемонстрировала уязвимость к волнам эпидемии, и от политиков все чаще требуют возобновления ограничений. Швейцарские избиратели на воскресном референдуме одобрили введенные правительством ограничения более чем 60% голосов.

Первые сообщения указывают на то, что вакцины действительно обеспечивают некоторую защиту, а само заболевание протекает легко. Эти новости несколько сгладили панические настроения пятницы.

Некоторые чиновники центральных банков поспешили преуменьшить влияние «омикрона». Глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало, входящий в Совет управляющих Европейского центрального банка, в понедельник заявил, что новые волны COVID становятся все менее разрушительными.

Его высказывания перекликаются с комментариями главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, который в пятницу отметил снижение смертности от новых штаммов.

Но председатель ФРС Джером Пауэлл был более осторожен в своем подготовленном выступлении, заявив, что

«Штамм омикрон и недавний рост числа зараженных представляют угрозу для экономики США».

German 10-year Weekly Chart

Доходность 10-летних гособлигаций Германии – недельный таймфрейм

Доходность 10-летних облигаций Германии, которая служит эталоном для европейского долга, на конец понедельника составляла минус 0,3150 после пятничного падения с минус 0,2525.

Главы 16 федеральных земель Германии требуют от Ангелы Меркель и Олафа Шольца введения единых ограничений по всей стране; Конституционный суд страны, например, сегодня отклонил жалобы на апрельский локдаун, связанный с COVID.