Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Не стоит ожидать восстановления акций Activision Blizzard

Опубликовано 16.11.2021, 11:10
Обновлено 09.07.2023, 13:32

2 ноября компания Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) опубликовала сильный финансовый отчет за третий квартал, однако сообщила о переносе релиза ее ожидаемых игр Overwatch 2 и Diablo IV на 2023 год, в результате чего уже 3 ноября акции просели на 14%.

С начала года ATVI скинула 24,4%, при этом бумаги торгуются на 33,3% ниже их 12-месячного максимума.

Динамика акций ATVI за последние 12 месяцев

Источник: Investing.com

Учитывая распродажу текущего года, акции ATVI выглядят довольно дешевыми. Форвардный коэффициент P/E составляет 17,9, тогда как аналогичные показатели Take Two Interactive (NASDAQ:TTWO) и Electronic Arts (NASDAQ:EA) составляют 39,8 и 22,8 соответственно.

Динамика доходов Activision за последние годы не впечатляет. Четвертый квартал, как правило, является самым успешным отчетным периодом года, но прибыль на акцию за четвертый квартал 2020 года (данные были опубликованы 4 февраля 2021 года) была ниже, чем за аналогичные периоды 2019 и 2018 гг.

Реальная и ожидаемая прибыль ATVI на акцию

Источник: E-Trade. Зеленые цифры отражают превышение прогнозируемой прибыли реальными показателями

Вот уже долгие годы ATVI разочаровывает своих акционеров. Средняя годовая инвестиционная отдача от ATVI за последние 3 года составляет менее одной пятой от успехов сектора электронных игр и мультимедиа (по классификации Morningstar). Картина за 5 лет немного лучше, однако показатель все еще едва превышает треть от уровня отрасли.

Отношение инвестиционной отдачи ATVI к отрасли и индексу

Источник: Morningstar

В последний раз я анализировал акции ATVI 6 марта, когда они торговались по 91,75 доллара. На тот момент усредненный 12-месячный прогноз аналитиков с Уолл-стрит предполагал наличие потенциала роста бумаг почти на 25%. Даже самая оптимистичная из 22 оценок, собранных E-Trade, была на 9,96% выше цены акций.

Даже с учетом столь оптимистичного взгляда и разумной рыночной оценки я присвоил ATVI нейтральный рейтинг. Больше всего меня беспокоили «медвежьи» ожидания участников рынка опционов. Прошло 8 месяцев, и бумаги ATVI просели на 23,68%, тогда как бенчмарк S&P 500 вырос на 23,1%.

Цена опциона представляет собой рыночную оценку вероятности того, что цена базового актива вырастет (в случае опционов колл) или упадет (опционы пут) относительно определенного уровня (цены страйк) на дату экспирации контракта. Анализируя цены колл и пут, можно получить вероятностную оценку динамики стоимости базового актива участниками рынка.

Прогнозы аналитиков с Уолл-стрит и владельцев опционов дают представление о настроениях различных категорий участников рынка. Сравнивать их полезно даже независимо от того, согласованы ли их оценки.

Спустя более 8 месяцев распродаж пришло время вновь оценить подешевевшие акции ATVI; стоит также помнить и о недавнем заявлении о переносе релиза новых игр. Я пересчитал вероятностные оценки роста и падения акций ATVI исходя из цен страйк опционов и сравнил их с текущим прогнозом экспертов с Уолл-Стрит.

Прогнозы аналитиков

Торговая платформа eTrade публикует рейтинги и целевые уровни для акций ATVI от 20 аналитиков, которые озвучили свои мнения в течение последних 90 дней. В целом рейтинг является «бычьим», а усредненный 12-месячный таргет в $97,06 расположен намного ниже мартовской оценки в $114 (хотя потенциал роста оказался выше за счет недавней распродажи и составляет 39,3%).

Рейтинг и ценовой таргет акций ATVI

Источник: E-Trade

Investing.com предоставляет аналогичную информацию, базируясь на мнении 32 индивидуальных аналитиков. В целом эксперты полагают, что акции будут торговаться «лучше рынка», при этом 26 аналитиков рекомендуют покупать акции, а 6 — заняли нейтральную позицию.12-месячный таргет расположен на 41,65% выше текущей цены акций.

Рейтинг и таргеты от аналитиков, опрошенных Investing.com

Источник: Investing.com

Если мы усредним две (и без того усредненные) оценки, то получим прогноз роста примерно на 40%. Столь оптимистичная оценка во многом объясняется сильной просадкой последних месяцев.

Таргет был пересмотрен в сторону понижения, но цена упала еще сильнее. Аналитики в целом склоняются к позитивным прогнозам, даже несмотря на распродажу.

Ожидания участников рынка в отношении ATVI

В марте я оценил рыночные ожидания на 21 января 2022 года при помощи опционов на эту дату. Сегодня мы посмотрим, как изменились цены страйк на 21 января 2022 года, а также проанализируем опционы на 17 июня 2022 года.

В стандартном виде прогноз выглядит как распределение вероятностей определенных ценовых движений (как положительных, так и отрицательных).

Прогноз динамики акций к 21 января 2022 года

Данный расчет произведен на основе данных об опционах с платформы eTrade

Получившаяся фигура в целом симметрична, хотя пиковая вероятность и приходится на отрицательный исход, а точнее, соответствует снижению акций на 4% в течение следующих 2,25 месяца. Расчетная годовая волатильность, полученная из этого распределения, составляет 34,8%.

Чтобы упростить прямое сравнение вероятностей роста и падения акций, я нанесу их на положительную сторону оси “x”.

Прогноз динамики акций к 21 января 2022 года

Как можно заметить, вероятность отрицательного исхода превышает вероятность аналогичного роста акций на протяжении практически всей кривой (красная пунктирная линия находится над сплошной синей линией). Это умеренно-медвежий прогноз.

Что касается более долгосрочных ожиданий, выраженных ценами опционов на 17 июня 2022 года, то они в целом аналогичны. Вероятность снижения бумаг выше вероятности их роста. Есть два небольших пика: один соответствует приросту на 1,5%, а второй — снижению на 10,5%, что также можно назвать умеренно «медвежьей» оценкой. Годовая волатильность, рассчитанная исходя из этого распределения, составляет 37,2%.

Прогноз динамики акций к 17 июня 2022 года

Подведем итог

Акции ATVI торгуются на 33% ниже их 12-месячного максимума и выглядят дешевыми исходя из форвардного коэффициента P/E. Ценовой таргет экспертов с Уолл-стрит в последние месяцы был понижен, но бумаги упали еще сильнее. В результате текущий целевой уровень предполагает больший процентный прирост (в размере 40%), чем мартовский показатель (24%).

Прогноз экспертов с Уолл-Стрит остается оптимистичным, тогда как участники рынка опционов продолжают придерживаться «медвежьих» взглядов. Ожидания на июнь 2022 года также пессимистичны. Принимая во внимание недавний перенос релизов новых игр, оптимизм Уолл-стрит и пессимизм рынка, я сохраняю нейтральный рейтинг по ATVI.

Последние комментарии по инструменту

Пока не уволят Котика, акции нужно активно продавать, чтобы они упали ниже 70$. Но как только уберут самых зашкваренных боссов, которых знает и ненавидит каждая собака, акции конторы будут падать. В любом случае до 25го года от этого актива стоит избавиться от слова "вообще". Купите лучше apple.
"Джеф Консидайн", по сути - ничего особенного и не сказал. Просто умыл руки, слившись с темы. Красава)
   он расписал все, известное и без него, а в итоге практически прямым  текстом сказал, что и в дупло не представляет, что ждать от бумаг активижена и сныкался в "нейтральный рейтинг"))) Классный спец, ага. "То ли будет, то ли нет, то ли дождик, то ли снег. Но сейчас я распишу вам поразвернутее все, что было и как на это реагировали другие". Вот и вся суть его "анализа"))
Господи, аналитика тут не нужна. Компания высокодоходная, проекты миллионники, которые из года в год выстреливают. Куча лояльных игроков, высокодоходное мобильное подразделение. В связи с шумихой по их топ менеджменту еще просядет, уберут Бобби вряд ли. Можно брать через 1-2 дня, следить за новостями. Если что-то пойдет не так, то усредняться. Если все же дойдут до крайности в виде смены руководства, то будет еще знатная просадка, в таком случае нужно будет еще усреднять с целью до конца 23 года, на который намечен запуск их проектов. Уверен, что в разрезе 2-3 лет вернется ближе к своему недавнему максимуму, вполне вероятно, что и выше.
Грамотно выбросили.. )))
Впереди релиз новой CoD, которая выходит стабильно раз в год, вечно живущий Warzone, Diablo на мобильную платформу, Diablo 4, Overwatch 2, новое дополнение к WoW. Так что поводов для восстановления не просто "есть" их крайне много.
Очнись уже. Недавняя колда оказалась мусором, остальные миры. миры Близзарда, Активижен втихую сливает в унитаз. Все игры перенесены на "ближайшее будущее", грядущий 9.2 в WoW - халтурнейшая халтура, как и весь ШЛ. Вопрос: какой травой надо закинуться, чтобы во всем этом видеть ярый оптимистический прогноз? Я уж молчу про судебный маразм и явный задел под то, чтобы сделать Котика крайним)
👍
Пожалуй, возьму ещё )
Бери. дураков не даль. А если прогнать тебя через детектор лжи, то окажется, что единственная бумага, которую ты покупаешь - туалетная)
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.