Банк Англии пошел против рыночного консенсуса и оставил ставку без изменений, что не только обвалило фунт, но и спровоцировало откат ожиданий, что центральные банки «поддались» инфляции и вынуждены ужесточать кредитную политику. Тем не менее, ФРС дала сигнал, что будет плавно уменьшать скупку активов, и темп данного процесса может быть пересмотрен в зависимости от макроэкономических условий. Это значит, что входящие данные за октябрь и ноябрь важны для ожиданий, и рыночную реакцию на сегодняшний отчет NFP не стоит недооценивать.
Доллар продавали после заседания ФРС, однако в четверг американская валюта начала расти. Особый вклад в эту тенденцию внес Банк Англии со своим медвежьим сюрпризом, который неожиданно сделал ФРС своеобразным лидером в ужесточении кредитных условий среди лидирующих экономик.
Напомню, что инфляция, розничные продажи, индексы PMI, а также менее неоднозначная риторика представителей Банка Англии (по сравнению с другими ЦБ) почти убедили участников рынка, что ЦБ будет повышать ставки в ноябре. Этого не состоялось, поэтому автоматически скорректировались ожидания по ужесточению политик со стороны центральных банков с менее ястребиной позицией, в том числе Банка Японии и ЕЦБ. Эта переоценка видна из падения доходности 10-летних облигаций Великобритании и Германии и относительно стабильной динамики доходности 10-летних трежерис:
Переоценка ожиданий в бондах также способствовала и широкому укреплению американской валюты.
С технической стороны, индекс доллара заходит «на третий круг» в попытке взять максимум сентября 2020 года (уровень 94.50). Пробой уровня может привести к росту пары до отметки 95.00, а затем после коррекции устремиться к верхней границе текущего восходящего канала (отметка 95.50):
Потенциальным катализатором движения может стать отчет NFP за октябрь. Ожидается рост рабочих мест на 450 тысяч, однако риски смещены в сторону большего значения, так как возобновление очного посещения школ, скорее всего, позволило выйти родителям на работу. Особый фокус будет на оплате труда, рост которой в годовом выражении может приблизиться к 5%.
Именно рост оплаты труда рассматривается сейчас чиновниками центральных банков как один из основных факторов устойчивой инфляции (на которую нужно реагировать изменением монетарной политики). Сильный рост оплаты труда, скорее всего, запустит спекуляции, что темпы QT могут быть увеличены, что усилит позиции доллара.
Также стоит напомнить, что доллар слабо реагировал на негативный сюрприз Payrolls, поэтому риски для доллара могут быть асимметрично смещены в сторону роста после сегодняшнего релиза.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK