В воскресенье 31 октября в Шотландии стартует конференция ООН по климату, или COP26, как ее принято называть. В ходе этого двухнедельного саммита мировые лидеры обсудят вопросы изменения климата и ограничения на выбросы вредных веществ в атмосферу.
Нынешний саммит, предположительно, станет самым важным и влиятельным обсуждением вопросов изменения климата на высшем уровне со времен парижской конференции ООН по климату, прошедшей в 2015 году. По итогам того саммита было принято Парижское соглашение.
Поскольку от СМИ можно ожидать обильного потока заголовков и новостей о предстоящем саммите, трейдерам на рынках нефти важно понимать, какие именно из заявлений политических лидеров и экологических активистов могут оказать влияние на цены в кратко- и долгосрочной перспективе.
Ниже описаны четыре механизма, с помощью которых "климатическое движение" пытается повлиять на энергетическую отрасль. Объясняется также, каким образом трейдерам следует оценивать воздействие этих механизмов.
1. Международные обязательства
Так называемые национальные вклады (Nationally Determined Contributions), которые обязались внести в рамках Парижского соглашения отдельные страны, теоретически носят «юридически обязывающий» характер, однако механизмов обеспечения их соблюдения у ООН нет. Если какая-то страна не выполняет сделанные в рамках соглашения обещания, ООН с этим ничего не может поделать.
Вдобавок к этому, Китай и Индия были фактически освобождены от выполнения соглашения. То, в каком объеме страна придерживается своих обещаний, зависит от воли правительства или воли населения. Некоторые страны относятся к сделанным обещаниям более серьезно, чем другие. Как это можно было наблюдать при смене администрации в США, новый лидер может без особого труда изменить параметры участия страны в соглашении без каких-либо серьезных последствий.
Трейдерам стоит быть в курсе новых обязательств, о которых может быть объявлено в ходе предстоящего саммита. Это, в частности, касается национальных вкладов. Новостные сообщения об этих обещаниях иногда оказывают краткосрочное влияние на нефтяные рынки. Правда пустые заявления, не поддержанные конкретными политическими шагами, никак не повлияют на энергетическую отрасль и рынки в долгосрочной перспективе.
2. Климатические судебные иски
Время от времени в СМИ будут появляться сообщения о климатических судебных исках, поданных какой-нибудь организацией по защите окружающей среды или правительственным ведомством для продвижения «зеленой» повестки. Конечная цель этих исков — добиться того, чтобы бизнес изменил свои практики.
На сегодняшний день в американских судах рассматривается около 24 исков, поданных региональными и местными властями к крупнейшим нефтегазовым компаниям, которые обвиняются в том, что, продавая ископаемое топливо, они вносят вклад в изменение климата. На прохождение подобных исков через судебную систему уходит немало времени. Хотя они обычно становятся новостным поводом, эти иски не привели к значительным изменениям в нефтегазовой отрасли. Изменились некоторые второстепенные аспекты в работе компаний, но существенного сокращения предложения и спроса из-за них не произошло.
Трейдерам следует следить за этой темой, поскольку она может оказать краткосрочное влияние на цены, однако таких исков, которые имели бы долгосрочные структурные последствия для отрасли и рынка, пока не было.
3. Госрегулирование
Правительства многих стран хотят ввести ограничения и правила, регулирующие потребление ископаемого топлива и выбросы CO2. Однако все чаще появляются сигналы о том, что население в необходимости этих мер не совсем убеждено. В Швейцарии, например, где многие решения по сути принимаются прямым голосованием всего населения, был отвергнут законопроект, ограничивающий выбросы парниковых газов. В результате достижение климатических целей, на которых хотят настаивать лидеры страны на предстоящем саммите, стало для Швейцарии практически невозможным.
Нередко случается так, что правительства объявляют о рассчитанных на годы вперед планах, и они привлекают к себе внимание, усиливая обеспокоенность среди населения насчет ограничения использования ископаемого топлива. Однако эти планы часто не реализуются вовсе или реализуются не так, как задумывалось. Когда политики объявляют о планах на 2030 или 2050 год, нужно понимать, что к крайнему сроку они вряд ли будут занимать свою текущую должность. Стоит помнить, что подобные объявления скорее преследуют цель привлечь внимание, а не изменить потребление ископаемого топлива.
И тем не менее, правительства большинства стран обладают огромным влиянием на местную отрасль ископаемого топлива. Это касается как производителей, так и потребления в стране. В США, например, наращивание добычи нефти поощрялось при президенте Трампе, и в итоге производство достигло очень высоких уровней. Теперь при администрации Байдена отношение к нефтедобыче стало более негативным, а регулирование — более строгим. Вследствие этого производители сейчас менее склонны вводить в строй новые скважины, из-за чего в этом году происходит снижение добычи и повышение цен.
Трейдерам следует иметь в виду, что государственное регулирование оказывает на рынок и отрасль более сильное влияние на долгосрочном временном горизонте.
4. Действия компаний
Пожалуй, именно действия самих производителей нефти и газа окажут наибольшее влияние на спрос и предложение среди всех экологических инициатив. Компании, в особенности публичные, со всех сторон сталкиваются с требованиями поддержать усилия экологических активистов. Это касается появления инвесторов-активистов в советах директоров, PR и маркетинга, а также связей с инвесторами.
Большинство нефтегазовых компаний сокращают свои расходы на разведку и добычу уже с 2015 года. Делают они это потому, что хотят экономить деньги и возвращать больше средств акционерам посредством выплаты дивидендов. Это, в свою очередь, должно способствовать росту цены их акций, что обогащает все заинтересованные стороны. Впрочем, не стоит недооценивать серьезность именно экологической повестки дня в нынешней ситуации, когда почти все компании отрасли решают сокращать расходы на разведку и добычу.
Если эта тенденция сохранится в ближайшие годы, а есть все признаки того, что так оно и будет, то участникам рынка следует ожидать нехватки нефти и газа.