Capital One Financial Corporation (NYSE:COF) — это банковская холдинговая компания, которая специализируется на кредитных картах, автокредитах, банковских и сберегательных счетах. Распределение объема транзакций по сегментам следующее:
· Кредитные карты - 62%
· Потребительский банкинг - 27%
· Корпоративный банкинг - 11%
Банк хорошо капитализирован, его коэффициент капитала CET1 составляет 14,5% и является самым высоким за всю историю компании. Это намного выше нового нормативного значения в 7%, которое вступило в силу с октября.
Темпы роста депозитов Capital One выше, чем у конкурентов, банк не является крупным эмитентом долговых обязательств. Коэффициент ликвидности 141% намного выше конкурентов.
Хороший рост кредитных показателей на фоне более благоприятных экономических перспектив привел к тому, что Capital One во втором квартале высвободил $ 1,7 млрд резервов, созданных на покрытие убытков по кредитам. Однако, несмотря на это, кредитор по-прежнему имеет достаточный уровень резервов: у банка есть $12,3 млрд в виде резервов на возможные потери по кредитам, что составляет 4,95% от общей суммы кредитов.
У COF есть потенциал для наибольшего роста прибыли в годовом исчислении в 2021 году в подразделении кредитных карт.
Банки, которые предоставляют ипотечное кредитование населению, в первую очередь, с большим региональным представительством, к которым относится COF, станут выгодоприобретателями от повышения процентных ставок ФРС, о котором в последние недели заговорили даже представители ведомства.
Рынки ожидают, что уже на ближайшем заседании ФРС, которое состоится 3 ноября, будет объявлено о начале сворачивания QE (сокращение ожидается постепенным, на $15 млрд в месяц — начальные темпы сворачивания составят по $10 млрд в месяц в госбондах и по $5 млрд в месяц в ипотечных закладных). Полное сворачивание произойдет к середине 2022 года. За ним последует повышение процентных ставок.
Хорошие финансовые показатели и ориентация на технологии способствует росту популярности и узнаваемости бренда. Приложения Capital One в области цифрового банкинга считаются самыми продвинутыми в Штатах. Криптовалюта — это еще одно направление, развитие и поддержка которого может дать дополнительную возможность для заработка.
Capital One занимает значительную долю рынка, является пятым по величине эмитентом банковских карт в США, а также занимает второе место в стране по объему автокредитования. Ипотечное кредитование в компании тоже продолжает активно расти на фоне сверхнизких процентных ставок и восстановления экономики.
Основные мультипликаторы компании P/E, P/B ниже среднеотраслевых значений, ROE компании существенно выше среднего значения по компаниям отрасли и более чем в 2 раза выше среднего показателя за 3 года для самой компании, что свидетельствует о повышении отдачи на акционерный капитал.
Риски
Высококонкурентная среда. Банки борятся за клиентов и для сохранения позиций необходимо проводить маркетиноговые кампании с большими бюджетами.
Снижение заявок на ипотеку. В условиях недавнего бума ипотечных кредитов может наступить охлаждение, которое может негативно повлиять на рост финансовых показателей компании.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»