Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Китайская недвижимость: оперативный обзор

ru.investing.com/analysis/article-200286890
Китайская недвижимость: оперативный обзор
От Сергей Пирогов   |  25.10.2021 11:31
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Мы продолжаем следить за развитием ситуации в секторе девелопмента в Китае.

Последняя статистика свидетельствует о спаде

По данным Бюро национальной статистики Китая, строительство новых объектов снизилось на 13,4% г/г, что является продолжением нисходящего тренда ввода новых строительных объектов из-за долгового кризиса сектора недвижимости. 

Рис. 1. Источник: NBS of China
Рис. 1. Источник: NBS of China

Упали также и продажи недвижимости в сентябре. По данным 100 самых крупных девелоперов, продажи составили 759,6 млрд юаней (-36,2% г/г) по сравнению с 20,7% падением в августе, сигнализируя о проблемах не только у печально знаменитого девелопера Evergrande (HK:3333), но и во всей отрасли.
 
Продажи недвижимости в первую неделю октября в основных городах Китая, % г/г

Рис. 2. Источник: Caixin
Рис. 2. Источник: Caixin

Руки девелоперов связаны не только из-за спада продаж, но и ввиду дефицита финансирования, который стал следствием чрезмерной долговой нагрузки участников рынка. Инвестиции в строительные проекты в сентябре снизились на 3,5% г/г, достигнув 1450,9 млрд юаней — первый месячный спад за 2021 год.

Больше дефолтов

Количество девелоперов, находящихся в тех. дефолте, в сентябре составило 39 компаний, по данным Goldman Sachs. Несмотря на небольшой относительный прирост количества дефолтов г/г, сумма невыплаченных обязательств по облигациям в денежном выражении составила 46,7 млрд юаней, что на 159% больше, чем за весь 2020 год. 

Рис. 3. Источник: Goldman Sachs
Рис. 3. Источник: Goldman Sachs

Помимо нашумевшей компании Evergrande, под риском дефолта также находятся другие известные девелоперы, и рынок это отражает в ценах на долговые инструменты. Несмотря на небольшой размер этих компаний по выручке, кроме Evergrande, (к примеру, Fantasia Holdings (HK:1777) занимает 64 место в индустрии), рынок прогнозирует еще больше дефолтов.
 
Цена облигаций девелоперов с высокой купонной доходностью, %

Рис. 4. Источник: Caixin
Рис. 4. Источник: Caixin

Часть объектов по-прежнему заморожена

На 11 октября Evergrande, являясь центральной фигурой кризиса, приостановила строительные работы на половине из 800 своих объектов в Китае, по данным ресурса Caixin. Еvergrande имеет огромные суммы кредиторской задолженности порядка $15-20 млрд к погашению в этом году. Из-за проблем с ликвидностью девелоперы продают свои незавершенные объекты в обмен на погашение части своих задолженностей, но средств все равно недостаточно для всех выплат поставщикам, поскольку в первую очередь идут выплаты банкам и держателям облигаций. Поэтому смежные отрасли тоже будут под ударом.

Но не все компании в упадке

В то время как Evergrande показывает наибольший спад объема продаж среди крупных девелоперов, большинство остальных девелоперов выполняют свои ежегодные таргеты по продажам новых контрактов на жилье. 

Рис. 5. Источник: Bloomberg
Рис. 5. Источник: Bloomberg

Выводы и эффект на ВВП 

Возможными негативными последствиями для смежных отраслей, вызванными кризисом недвижимости, будут: 

  • разрыв цепи поставок;
  • брошенные и незавершенные проекты с длительным временем простоя;
  • снижение инвестиций и спроса в строительных материалах (кирпич, сталь и т.д.);
  • снижение количества рабочих мест, задействованных в строительной и смежных отраслях.

Однако, несмотря на эти последствия, мы считаем, что в случае краха Evergrande его активы в виде незавершенного строительства выкупят другие девелоперы, отвечающие правилу «трех красных линий». Также на экономической стабильности Китая спад рынка недвижимости отразится лишь падением ВВП, но не грозит крахом всей финансовой системы.
 
По итогу, около 25% от роста ВВП Китая будет снижено за счет прямых и косвенных влияний от спада сектора недвижимости. Аналитики из Оксфорда конкретизируют, что ВВП Китая в 4 квартале снизится с 5% до 3,6% г/г. 

Статья написана в соавторстве с аналитиком Алекпером Мамедовым

Китайская недвижимость: оперативный обзор
 

Интересное

Китайская недвижимость: оперативный обзор

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!