Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Энергетический кризис затягивается: что с нефтью?

ru.investing.com/analysis/article-200286714
Энергетический кризис затягивается: что с нефтью?
От Сергей Пирогов   |  19.10.2021 12:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Энергетический кризис, охвативший Азию и Европу, как мы писали ранее, начинался с Китая, и пока причина не уйдет, кризис сохранится.
Кризис выражается в дефиците энергоносителей (уголь, газ, нефть), который привел к росту их цен и остановке производств и портов.

Читайте в статье:

  • Первопричина кризиса — Китай и политика
  • Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок
  • Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае

Первопричина кризиса — Китай и политика

Все началось в прошлом году, когда Китай по политическим соображениям отказался от импорта угля из Австралии. 6 ноября 2020 Китай прекратил закупку угля в Австралии (25% энергетического угля).

Ранее Австралия была 2-м по величине поставщиком угля в Китай после Индонезии. В 2021 году поставки резко сократились после того, как Австралия поддерживала США в торговой войне с Китаем и запретила использовать телекоммуникационные решения Huawei.

Рис. 1
Рис. 1

Уголь и газ — взаимозаменяемое топливо. Они отличаются объемом выбросов СО2 в атмосферу, в Европе квота на выброс СО2 стоит денег, и там вопрос переключения между газом и углем — экономический вопрос.

Вместе с ростом цен на уголь росли цены на газ в Азии, а за ней и в Европе:

Рис. 2
Рис. 2

Волатильная часть поставок газа в Европу — импорт из США. В США экспортеры выбирают между Азией и Европой и направляют танкеры с СПГ на тот рынок, на котором выше цены с учетом расходов на транспортировку. В результате почти все объемы в этом году отправлялись в Азию, из-за чего в Европе, во-первых, росли цены вслед за азиатскими, а во-вторых, получился дефицит газа и опустошались газохранилища.

Цены на газ и электроэнергию в Европе в итоге на максимумах:

Рис. 3
Рис. 3

В итоге произошел частичный переход в потреблении между газом, углем и нефтью. Нефть — тоже источник электроэнергии, если топить мазутом (дешевым продуктом нефтепереработки).

Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок

Мы считаем, что высокие цены на нефть вызваны энергетическим кризисом, который с одной стороны повысил спрос на мазут (вместо угля или газа сейчас выгоднее топить мазутом), а с другой стороны увеличил сроки поставок нефти. Логика такая:

  • Дефицит не превышает уровней весны-лета, значит, это не он причина высоких цен на нефть.
  • Запасы находятся около докризисных уровней, при которых нефть торговалась около 60$/барр., то есть причина и не в них.
  • Остается только фактор скорости поставок и краткосрочный рост спроса на мазут, и мы считаем это главной причиной высоких цен на нефть. Когда будет стабилизирована логистика, этот фактор уйдет, и цены на нефть скорректируются в район 65$

Дефицит нефти временно усилился из-за сбоев в поставках в Китае и Великобритании. Блэкауты (полное отключение электроэнергии) также не избежали крупные порты Нинбо и Янтьян, одни из самых загруженных мировых портов (через эти точки мир получает свои товары). Из-за этого задерживаются поставки многих товаров, в том числе нефти. Поставки нефти в Великобритании страдают из-за Brexit и кадровых проблем.

Из-за дефицита угля и газа в Азии и газа в Европе во время отопительного сезона энергокомпаниям придется переключаться на нефтепродукты и вместо газа и потреблять мазут. Премия цен на газ к нефти сильно выросла, что способствует такому переходу.

По оценке Goldman Sachs, сначала переходить с газа на нефть начнут предприятия в Азии из-за того, что в Европе высокие квоты на выбросы СО2, которые делают использование нефтепродуктов менее выгодным. В таком случае поставки СПГ могут перенаправиться из Азии в Европу.

По оценке Goldman Sachs, в случае более холодной зимы, чем в среднем, на 1 стандартное отклонение, спрос на нефть может вырасти на 0,6 мбс с октября 2021 г. по март 2022 г. При более низкой температуре зимой спрос вырастет на 0,9 мбс до марта 2022 г.

При этом переход с газа на нефть — сезонное явление, которое может приводить к росту спроса на нефть на 1 мбс.

Наши ожидания по ценам на нефть на ближайшие два квартала

Запасов нефти в США и странах OECD очень много (их хватит на 40 дней полного мирового потребления нефти или на 2000 дней с учетом дефицита нефти в 2 мбс). Поэтому мы не считаем, что истощение запасов будет фактором роста цен на нефть.

Рис. 4. Источник: EIA
Рис. 4. Источник: EIA

Сроки поставок нефти от добытчиков к потребителям могут быть важным краткосрочным фактором.

Минэнерго США и Goldman Sachs оба повысили прогнозы на 4 кв. 2021 и 1 кв. 2021 на $10 каждый в связи с более высоким дефицитом нефти, чем ожидалось ранее.

JP Morgan в сентябре обновили свой прогноз по нефти, теперь ждут $84/барр. до конца года.

Вероятно, цены на нефть будут оставаться на повышенных уровнях до решения проблем с логистикой с одной стороны, а уровни будут диктоваться экономической альтернативой между углем, газом и мазутом.

Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае

Поскольку политический курс Китая не менялся, мы не ждем, что Китай вернется к импорту угля из Австралии (и, если бы такой вариант рассматривался, мы бы уже наверняка увидели соответствующие заявления в СМИ). При этом Китай уже распорядился о нормировании потребления электроэнергии до марта 2022 года и о максимально возможном росте добычи угля внутри Китая, что говорит о планах погашать дефицит энергии за счет внутренних источников.

По мнению трейдера из Пекина, без возобновления импорта из Австралии дефицит угля продержится в течение 4 квартала и, возможно, до конца отопительного сезона в феврале-марте 2022 года.

В такой логике мы вполне можем увидеть продолжающийся до марта энергокризис с высокими ценами на нефть, газ и уголь. Потому что пока кризис в Китае не закончится, в Азии будут оставаться высокие цены на газ, что будет побуждать США экспортировать СПГ именно в Азию, из-за чего в Европе будет сохраняться нехватка газа и завышенные цены (этот эффект будет не таким острым, как сейчас, из-за возможно раннего ввода "Северного потока-2").

Тогда до весны все сектора, связанные с добычей нефти, газа и угля, будут показывать хорошую динамику.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым

Энергетический кризис затягивается: что с нефтью?
 

Интересное

Энергетический кризис затягивается: что с нефтью?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (6)
Ринат Файзуллин
Ринат Файзуллин 23.10.2021 8:42
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо. Всё так. Да ещё НАТО с "зелеными" добавляют в эту картину чёрных красок, ну т.е. зелёни котировкам.
Владимир Бабкин
Владимир Бабкин 19.10.2021 19:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо, как всегда качественно и в деталях.
DIGMA PLANE
DIGMA PLANE 19.10.2021 14:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
а куда делся тот уолт из Австралии из за которых всё началось?
Алексей Маврин
Алексей Маврин 19.10.2021 14:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
тоже такой вопрос возник
Грин Радулов
Грин Радулов 19.10.2021 13:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Интересный угол зрения.
Александр Ков
Александр Ков 19.10.2021 13:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Что дальше будет? Запад придет(уже) к тем же выводам, убедится что ничего никуда не падает и будет еще один подскок индекса мосбиржи, больше предыдущего. По сути сейчас индекс не растет потому что вложить больше нечего
Павел Шарков
Павел Шарков 19.10.2021 13:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо! Буду надеяться, что Российский рынок акций будет чувствовать себя более уверенно.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!