Участники рынка американских облигаций с тревогой оценивают инфляционные риски. Доходность эталонных 10-летних бумаг США остается крайне волатильной, а слабая макростатистика усиливает неопределенность.
В понедельник доходность вновь ненадолго превысила отметку в 1,60%, поскольку подорожавшая нефть угрожает еще сильнее разогнать инфляцию, однако затем она опустилась ниже 1,58%.
В прошлый четверг доходность опускалась ниже 1,52% на фоне опубликованного в тот день показателя динамики цен производителей, который не дотянул до прогноза. Однако в пятницу показатель вновь начал расти благодаря неожиданному скачку розничных продаж в сентябре на 0,7%. Экономисты явно не могут понять, чего ожидать; прогноз аналитиков предполагал снижение розничных продаж на 0,2%, что сильно расходится с реальностью.
В понедельник фьючерс на нефть марки Brent преодолел отметку в 85 долларов за баррель. Особенно интересно ралли ископаемого топлива выглядит на фоне готовящейся конференции ООН по вопросам изменения климата, которая пройдет в Глазго в конце месяца.
А тем временем сенатор от Западной Вирджинии Джо Манчин, похоже, намерен сорвать планы демократов в области зеленой энергетики, защищая «угольные интересы» своего штата.
Снижение энергопотребления также тормозит рост Китая, что оказывает негативное влияние на мировую экономику. Аналитики полагают, что дефицит электроэнергии заставит Пекин временно отказаться от квот по выбросам и увеличит потребление угля.
Но вернемся к США, где экономические данные не соответствуют прогнозам. В понедельник Федеральная резервная система сообщила, что промышленное производство за сентябрь упало на 1,3%, тогда как экономисты прогнозировали рост на 0,2%. ФРС также пересмотрела августовские данные с изначальных 0,4% до -0,1%.
Отчасти в сентябрьских неудачах можно винить ураган «Ида». Вторым сдерживающим фактором стало сокращение производства автомобилей и запчастей. Однако экономисты должны учитывать подобные драйверы в своих прогнозах.
Неудивительно, что инвесторы нервничают.
Неопределенность способствует росту доходности облигаций на ближнем конце кривой, сглаживая ее. Инвесторы, по-видимому, еще не потеряли веру в способность ФРС контролировать инфляцию в более долгосрочной перспективе.
Доходность пятилетних бумаг в понедельник превысила 1,19%, сократив спред с 30-летними облигациями до уровней, не наблюдавшихся с начала прошлого года.
Политика подстегивает волатильность на рынке европейского долга
Прозвучавшие в минувшие выходные ястребиные заявления управляющего Банка Англии Эндрю Бейли привели к росту доходности государственных облигаций Великобритании; показатель 10-летних бумаг вырос более чем на 3 базисных пункта до 1,139%.
В то время как президент Европейского центрального банка Кристин Лагард продолжает выступать против повышения ставок, доходность 10-летних облигаций Германии, которые выступают эталоном европейского долга, достигла -0,151%.
Лидеры Свободной демократической партии Германии присоединились к социал-демократам и «зеленым» в утверждении принципов коалиционного правительства, фактически гарантируя кресло канцлера министру финансов Олафу Шольцу. Это серьезное изменение для страны, которой 16 лет управляла Ангела Меркель от христианских демократов.
Доходность 10-летних облигаций Италии также ненадолго превысила 0,9%, поскольку экзит-поллы предвещают избрание кандидатов от левоцентристской Демократической партии на должности мэров Рима и Турина, где они сменят политиков от независимого Движения пяти звезд. Правые партии по-прежнему лидируют в общенациональных опросах, но левоцентристы захватили ряд крупных городов.
Бывший министр финансов и соучредитель Демократической партии Роберто Гуальтьери собирается стать мэром Рима, который страдает от политики «Пяти звезд».