Как упоминалось в пятничном FX Update, этот рынок выглядит очень расширенным в связи с недавними событиями: ростом цен на сырьевые товары и ослаблением иены. В пятницу я указал, что реальный эффективный обменный курс японской иены (скорректированный с учетом инфляции ИПЦ) приближается к самом низким показателям с 2015 года, и сегодня утром в подкасте Saxo Market Call я указал на заметный рост NOKJPY в качестве примера насколько расширенной выглядит эта конкретная пара после того, как она выросла более чем на 10% менее чем за два месяца. В начале этой недели у нас теоретически есть новые боеприпасы для медведей в иене, поскольку доходность 5-летних облигаций США стремительно растет до новых максимумов с момента, когда рынки были поражены пандемией в прошлом году. В то же время доходность 10-летних облигаций вернулась к максимумам недавнего цикла, достигнутым на прошлой неделе. Но обратите внимание, что доходность 30-летних облигаций США по-прежнему находится в нижней части диапазона, что является интересным противовесом, поскольку кривая доходности США от 5 до 30 лет активно выравнивается. Безусловно, пара USDJPY достигла важной точки на графике, поднявшись до области 114,50, которая оказывала сопротивление на протяжении большей части 2017 года и даже части 2018 года.
Новозеландская валюта резко выросла за ночь из-за очень высоких показателей ИПЦ – подробнее на графике NZDUSD ниже. А на выходных президент ЕЦБ Лагард по-прежнему называла риски инфляции временными, в то время как управляющий Банка Англии Бейли сказал, что банку «придется действовать» в отношении ставок, чтобы противостоять инфляции, что еще больше повысит краткосрочные ставки в Великобритании после огромного роста на прошлой неделе. Он также сказал, помимо прочего, что у политики центрального банка нет инструментов для решения проблем цепочки поставок, и что он по-прежнему считает недавний рост инфляции временным.
График: NZDUSD
После очень высоких показателей ИПЦ Новой Зеландии в 3 квартале, в частности, 2,2% QoQ (против прогноза + 1,5%) и + 4,9% в годовом выражении, рыночные ожидания накануне заседания РБНЗ 24 ноября резко выросли. В результате вероятность изменения ставки на 50 базисных пунктов на этом заседании стала примерно 50/50. В то же время в Окленде все еще действуют Covid-ограничения, продленные еще на две недели, хотя это, похоже, не повлияет на ожидания РБНЗ. NZDUSD резко вырос до 200-дневной скользящей средней и области 0,7100, прежде чем отступить из-за слабых риск-настроений этой ночью, причем последние, вероятно, решат, сможет ли пара вырваться из неустойчивого нисходящего тренда многих последних месяцев.
Макрокалендарь на предстоящую неделю довольно спокойный, однако есть интересные детали.
- Сегодня мы ознакомимся с показателями базового ИПЦ Польши за сентябрь, последними данными по промышленному производству в США и одним из ведущих индикаторов рынка жилья в Соединенных Штатах – обзором NAHB, данные которого остаются сильными по сравнению с допандемическими годами, но находятся далеко от пиковых показателей конца прошлого года.
- Вторник: Завтра будет вынесено решение по ставке в Венгрии после того, как центральный банк удивил меньшим, чем ожидалось, значением ставки в прошлый раз, а EURHUF находится вблизи верхней границы диапазона. Кстати, претендент Петер Марки-Зай выиграл первичные выборы, чтобы сразиться с Виктором Орбаном под знаменем объединенной оппозиции на выборах весной 2022 года. Опросы показывают, что оппозиция находится в смертельной схватке с «Фидес» Орбана, которая доминирует в политике Венгрии более десяти лет и держит страну в «битве» с ЕС по вопросам верховенства закона. Перспективы передачи лидерства могут оказать значительное влияние на курс HUF в ближайшие месяцы, когда результаты опросов начнут склоняться в пользу оппозиции. Завтра в США также выйдут данные по строительству нового жилья и разрешениям на строительство за сентябрь.
- Среда: Китай примет решение по ставкам, при этом нет никаких признаков того, что НБК отказывается от своей жесткой денежно-кредитной политики. Индекс потребительских цен Великобритании повышается в качестве последнего показателя инфляции перед заседанием Банка Англии 4 ноября, при этом сегодня и после комментариев Бейли на выходных (см. выше) в большинстве случаев прогнозируется повышение ставки на 25 базисных пунктов. учитывается на сегодняшний день и после комментариев Бейли на выходных (см. выше). У нас также есть «Бежевая книга» ФРС США, в которой анекдотические данные о степени нехватки рабочей силы и проблемах с цепочками поставок могут стать интересным чтивом. Сентябрьский индекс CPI Канады вырос, так как рынок прогнозирует повышение ставки Банка Канады уже в январе следующего года, с более высокими шансами на апрельском заседании.
- Пятница: Розничные продажи в Великобритании за сентябрь и глобальные флэш-индексы PMI за октябрь, включая те, которые привлекают наибольшее внимание европейского рынка.
Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Как отмечалось выше – значение JPY находится на значительном экстремуме – не переиграл ли рынок свою позицию в ближайшем будущем, учитывая, что JPY приближается к историческим минимумам «реального эффективного обменного курса»? Обратите внимание, что в конце прошлой недели золото сильно просело.
Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Здесь мало нового, пока мы наблюдаем за тем, удержится ли новый нисходящий тренд по доллару США, как в AUDUSD, NZDUSD, USDCHF и GBPUSD.
