Акции авиакомпаний пользовались высоким спросом среди инвесторов при возобновлении экономической активности. Вслед за обвалом марта 2020 года бумаги уверенно восстановились, однако с тех пор растеряли свою привлекательность.
Биржевой фонд U.S. Global Jets ETF (NYSE:JETS) потерял более 13% по сравнению с пиком марта текущего года, несмотря на явные свидетельства высокого спроса на внутренние авиаперевозки в США. Первой среди ведущих авиакомпаний свои квартальные результаты представит в среду Delta Air Lines (NYSE:DAL). Согласно прогнозам, эта компания сообщит о первой квартальной прибыли после огромных убытков во время пандемии.
American Airlines (NASDAQ:AAL), самая слабая в финансовом плане американская авиакомпания, вероятно, снова сообщит о небольшом убытке; результаты ожидаются на следующей неделе. С первого взгляда, ситуация кажется весьма благоприятной: авиакомпании уверенно восстанавливаются и наращивают денежные потоки по мере того, как все больше американцев совершают авиапутешествия после длинного перерыва, вызванного коронавирусом.
С другой стороны, прибыльный для авиакомпаний бизнес деловых перевозок восстанавливается далеко не так быстро, как рассчитывали руководители авиакомпаний. Следующая фаза роста будет полагаться на возобновление международных путешествий и командировок, а здесь есть несколько факторов неопределенности с учетом появления новых штаммов COVID-19 и стремления компаний сокращать расходы. Именной этот неровный характер восстановления перевозок стал основной причиной, по которой инвесторы воздерживаются от активных действий.
Delta в июле сообщала, что корпоративные поездки к сентябрю достигнут 60% от уровней 2019 года против 40% в июне и 20% в марте. Однако после появления этим летом дельта-штамма коронавируса ситуация могла кардинальным образом измениться. Из-за этого варианта COVID-19 многие страны ввели локдауны и продлили режим удаленной работы.
Авиакомпании, ориентированные на внутренние перевозки, выглядят привлекательнее
Как показал опрос Bloomberg, проведенный среди 45 крупных компаний в США, Европе и Азии, 84% из них планируют сократить расходы на командировки после пандемии. Большинство ожидает сокращения бюджета на командировки на 20-40%, при этом примерно каждые две компании из трех опрошенных уменьшают количество как внутренних, так и внешних очных встреч и собраний. Респонденты главным образом ссылаются на эффективность виртуального программного обеспечения, экономию расходов и уменьшение вредных выбросов.
Ввиду медленных темпов восстановления корпоративных перевозок многие аналитики сейчас не благоволят крупным авиаперевозчикам вроде Delta и American Airlines. Вместо них они советуют присмотреться к небольшим авиакомпаниям с хорошим местным покрытием.
Аналитик Barclays Брэндон Огленски на прошлой неделе отметил, что в текущей обстановке лоукостеры — это более надежный вариант. Банк повысил рейтинг акций Southwest Airlines (NYSE: LUV) до «лучше рынка» с «наравне с рынком», увеличив их целевую цену до $75 с $64. Новый таргет на 38% выше уровня закрытия пятницы.
«Southwest предлагает долгосрочным инвесторам очень крепкий баланс, хороший список заказов на самолеты Boeing (NYSE:BA) и исторически прибыльную бизнес-модель. Компания, как нам кажется, сможет использовать новые самолеты Boeing MAX 737 для расширения сети перевозок, которое было отложено до пандемии из-за запрета на полеты MAX».
Подведем итоги
В акциях большинства авиакомпаний уже учтено сильное восстановление внутреннего авиатрафика в США после начала вакцинации. Следующая фаза роста будет во многом полагаться на возобновление международных авиаперевозок и деловых поездок.