Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Российские золотодобытчики: стоит ли покупать после падения?

ru.investing.com/analysis/article-200285519
Российские золотодобытчики: стоит ли покупать после падения?
От Кира Юхтенко   |  14.09.2021 10:24
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Цена на золото снизилась с максимумов прошлого года уже на 14% и с начала этого года находится в боковике. Логично, что это негативно сказалось на акциях золотодобывающих компаний. Мы проанализировали трех основных золотодобытчиков России и выяснили, какая из компаний сейчас интересна для инвестирования.

Полюс

Закономерно, меньше всего падение коснулось Полюса (MCX:PLZL), который имеет самую низкую себестоимость золота в мире. Акции за последний год упали на 23%.

Главным долгосрочным драйвером для компании остается запуск месторождения Сухой Лог, который запланирован на 2027 год. Проект очень примечательный: на месторождении компания сможет добывать до 2,3 млн унций. Для сравнения, 2021 году компания добудет около 2,7 млн унций. При этом затраты на унцию золота там будут около $400 — это один из самых выигрышных показателей в мире. Конечно, цифры по планируемой себестоимости — это не константа, и она может вырасти к моменту завершения проекта, но она также будет расти и других производителей.

Помимо этого, в ближайшие периоды общая добыча Полюса также будет расти, по итогам 2022 года планируется добыть 2,8 млн унций, по итогам 2023 — 2,9 млн унций.

Polymetal

Акции Polymetal (MCX:POLY) продемонстрировали отрицательную динамику, почти такую же, как и у Полюса: минус 26% за год.

Себестоимость добычи золота подросла, по прогнозам она составит $700-750 за унцию. Капитальные затраты (Capex) компании выросли до $375 млн в 1 полугодии. Прогноз по Capex был повышен с $560 до $675-725 млн в 2021 году.

Polymetal решил ускорить начало добычи серебра на месторождении “Прогноз” для последующей переработки руды на обогатительной фабрике Нежданинского. Начало добычи ожидается в первом квартале 2023 года (ранее предполагался запуск в 2026 году). Решение перерабатывать руду Прогноза на Нежданинском не только ускорит процесс, но и позволит снизить общие капзатраты в будущем.

Также сейчас ведутся строительные работы на комбинате АГМК-2. Его запуск в 2023 году позволит существенно нарастить мощности по переработке концентратов упорных руд и достичь экономии до 100-150 долл. за унцию для активов с упорными рудами.

В долгосрочной перспективе компания хочет активнее развиваться на рынке меди и металлов платионоидовых групп. Пока доля этих металлов в совокупном результате незначительна.

Petropavlovsk

Главным аутсайдером оказались акции Petropavlovsk (MCX:POGR), в том числе ввиду серьезного сокращения производства золота. Его акции за год упали на 43%.

Хорошая новость состоит в том, что в следующие кварталы производство снова начнет увеличиваться, и это позитивно отразится и на стоимости акций. Согласно прогнозу, компания ожидает добыть в 2021 году около 430-470 тысяч унций золота.

31 мая 2021 года Petropavlovsk запустил флотационную фабрику Пионера, тем самым увеличив общую мощность переработки упорной золотосодержащей руды вдвое: до 7,2 млн тонн в год.

Внутренний конфликт внутри компании негативно повлиял на деятельность эмитента. Petropavlovsk не смог заключить достаточное количество долгосрочных контрактов на на покупку концентрата в 2021 г. Впоследствие компании все-таки удалось обеспечить поставки в необходимом объеме, но эти поставки приходятся в основном на конец 3 - начало 4 квартала.

Здесь важно напомнить, что Petropavlovsk является поручителем по кредиту своей бывшей “дочки” – компании IRC. Сейчас Petropavlovsk принадлежит 31,1% IRC. Задолженность на данный момент составляет $140 млн, и руководство намерено избавиться от этого долга в ближайшее время. Для сравнения, чистый долг самого Petropavlovsk составляет $536 млн, так что $140 млн — довольно существенная цифра для компании.

В мае текущего года Petropavlovsk объявил, что Газпромбанк дал свое согласие на продажу 29,9% IRC инвесткомпании Stocken Board за $10 млн. Однако, крупнейший акционер Petropavlovsk — Южуралзолото, выступила против сделки на заявленных условиях и попросила узнать мнение владельцев бондов.

При этом компания продолжает поставлять золото в счет авансов, кредиторская задолженность по которым, составила $37 млн. К концу года золотодобытчик планирует полностью ее погасить.

В 3 квартале Petropavlovsk может представить дивидендную политику и новую среднесрочную стратегию корпоративного развития.

Оценка по мультипликаторам

Российские золотодобытчики. Сравнение по мультипликаторам
Российские золотодобытчики. Сравнение по мультипликаторам


По мультипликаторам Полюс выглядит привлекательнее конкурентов. По основным показателям он выглядит дороже остальных, но премия невелика и полностью компенсируется низким долгом, более высокой маржинальностью и самой низкой себестоимостью среди остальных золотодобытчиков.

На втором месте по привлекательности располагается Polymetal. Его себестоимость почти в два раза выше Полюса, но и оценен он дешевле.

Хуже остальных выглядит Petropavlovsk, акции которого в этом году сильно упали. В связи с этим, его бумаги стоят дешевле остальных, но это объясняется более высоким долгом, высокой себестоимостью и низкой маржинальностью бизнеса.

Мнение аналитиков InvestFuture

Цены на золото остаются на достаточно комфортном уровне для большинства золотодобывающих компаний — около $1800 за унцию.

С точки зрения долгосрочного инвестирования, очевидным кандидатом на добавление в портфель является Полюс. Он имеет понятную стратегию, одни из лучших показателей себестоимости в отрасли и самую низкую долговую нагрузку.

Для Polymetal также остаются драйверы роста, горизонт реализации которых ближе, чем у Полюса, но апсайд вероятно меньше.

Для инвесторов с высокой толерантностью к риску может оказаться интересен и Petropavlovsk, однако нужно учитывать не только риск снижения цен на золото, но и корпоративные нюансы, а также размер долга.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Александра Никитова.

Российские золотодобытчики: стоит ли покупать после падения?
 

Интересное

Ярослав Кабаков
Азиатские индексы находятся под давлением слабых данных из Китая   Ярослав Кабаков - 15.09.2021

Азиатские индексы в среду утром находятся под давлением из-за опубликованных слабых данных по экономическому росту Китая. Розничные продажи показали самый медленный темп роста с...

Анна Бодрова
«Газпром» тащит рынок вверх Анна Бодрова - 15.09.2021

Рынок акций РФ во вторник продолжил обновлять максимумы, пользуясь позитивным внешним фоном. Индекс МосБиржи касался пика на уровне 4061 пункта, но к вечеру отступил к 4058...

Российские золотодобытчики: стоит ли покупать после падения?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (8)
Батурин Вячеслав
Батурин Вячеслав 14.09.2021 13:25
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Жаль что ничего не прозвучало о дивидендах
Алексей Косарев
Магнат 14.09.2021 11:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
своевременно
Дмитрий Соколов
Дмитрий Соколов 14.09.2021 11:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А я считаю у петропавловска самый высокий апсайд. Рассчитаются с долгами, представят див политику. А так же с точки зрения по технике убиты в пол. Мое мнение все 3 эти компании должны быть в портфеле с равными долями
Alex Repin
Alex Repin 14.09.2021 11:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А самого интересного, что будет с ценой на золото, тут нет. Какие прогнозы? Может при всех этих замечательных "пэ на е", "ев на ебитда" и т.д., если цена на золото продолжит снижаться, смысла в покупке сейчас  золотодобытчиков нет? Впереди повышение ставки ФРС, доллар будет дорожать, а это, как известно, должно привести к снижению цен на сырьевые товары.
Юрий Лифанов
Юрий Лифанов 14.09.2021 11:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
все так, но на другой чаше весов что ФРС ставку пока не поднимает, и не известно, сколько ещё не будет. а я например на Полюс на Сухой Лог надеюсь, даж если золото упадет, думаю Полюс со своей себестоимостью добычи и объемами после запуска Сухого Лога упадет не сильно, а вот если возрастёт, тогда о нынешних ценах будут вспоминать и говорить "вот бы Полюс в 2021 взял, щас бы миллионером был"
ALEXEY CH
ALEXEY CH 14.09.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Кира, спасибо за статью. Золотодобытчики тоже в минусах сейчас, но надеюсь на восстановление.
Сергей Горенский
Сергей Горенский 14.09.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Тоже как и кто?
Александр Олдырев
Александр Олдырев 14.09.2021 10:47
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
как бальзам на душу это статья!)
Юрий Лифанов
Юрий Лифанов 14.09.2021 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
закупался в мае, думаю на всякий, вроде как защитными являются. Полюс подобрал на просадке в районе 14 тысяч, полиметалл взял так за 1700. С тех пор сижу по ним в минусах, по динамике ММВБ за лето золотодобыдчики оказались в аутсайдерах. Не катастрофа (на всю котлету не беру, диверсифицируюсь, все дела), но блин все равно обидно
Павел Шарков
Павел Шарков 14.09.2021 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Я отказался от золота и золотодобытчиков как защитного актива. Ещё есть немного акций золотодобытчиков, тоже в минусе 5%. Буду сбрасывать при первой возможности. Пришёл к выводу, что самый лучший защитный актив в сложившейся ситуации - это часть кеша на заборе.
Юрий Лифанов
Юрий Лифанов 14.09.2021 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
просто кэш, даже не депозит или FXMM (ETF от Finex). просто кеш на мой вкус так себе, да, теряешь только от инфляции, но когда пойдет все плохо, они так же просто будут терять от инфляции. мне видится что защитные активы другую суть имеют - уменьшаться в цене когда все хорошо, и взлетать когда все плохо. ну с первой частью пока золотодобыдчики справляются, со второй посмотрим))
Юрий Лифанов
Юрий Лифанов 14.09.2021 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Павел Шарков просто кэш, даже не депозит или FXMM (ETF от Finex). просто кеш на мой вкус так себе, да, теряешь только от инфляции, но когда пойдет все плохо, они так же просто будут терять от инфляции. мне видится что защитные активы другую суть имеют - уменьшаться в цене когда все хорошо, и взлетать когда все плохо. ну с первой частью пока золотодобыдчики справляются, со второй посмотрим))
Павел Шарков
Павел Шарков 14.09.2021 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Юрий Лифанов  Рублёвый кеш храню просто на брокерском счёте. FXMM думаю можно рассматривать если только хранить кеш на длительном периоде. А в короткую это потери на комиссиях при покупке и продаже, плюс 13% НДФЛ. Нет смысла. На просадках подкупаю FXTB, в качестве долларового кеша. Из-за низкого порога входа. Приблизительно 10 долларов. У меня брокер Сбер. Минимальный лот на доллары - 1000$.
Aleksey Iv
Aleksey Iv 14.09.2021 10:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!