Японская компания Komatsu Ltd (T:6301). производит и продает строительную и горнодобывающую технику, в том числе экскаваторы, бульдозеры и колесные погрузчики, также производит вилочные погрузчики и инженерное оборудование, такое как прессовые системы. Компания работает на мировом рынке с широкой географической диверсификацией.
Komatsu объявила о создании «Komatsu Greenhouse Gas (GHG) Alliance» — группы, которая стремится к достижению нулевых выбросов при добыче полезных ископаемых, вместе со своими основными горнодобывающими компаниями-партнерами Rio Tinto (NYSE:RIO), BHP, Codelco и Boliden (OTC:BDNNY). Инициатива Komatsu по созданию альянса по парниковым газам, включающая добычу полезных ископаемых, может помочь его оборудованию стать предпочтительным выбором в будущем из-за экологичности, а автономные технологии могут быть адаптированы для основных майнеров.
Komatsu работает над созданием стоимости за счет инноваций, запуска открытой технологической платформы для использования на горнодобывающих предприятиях и разработки технологий, включающих автоматизацию, автономную работу, электрификацию и дистанционное управление оборудованием. Компания также работает над улучшением возможностей своего оборудования для подземных горных работ в рамках своей стратегии роста, основанной на реформе бизнеса.
Успехи в разработке сверхтяжелых самосвалов сделали Komatsu лидером отрасли. Компания планирует продать более 500 автономных самосвалов без водителей в течение 2021 финансового года после продажи 352 таких автомобилей в 2020 финансовом году.
Благодаря возобновлению экономической активности во всем мире продажи строительной техники общего назначения и горнодобывающей техники восстановились на многих рынках. В Китае спрос также значительно вырос, но произошло это раньше, чем в других регионах. Компании, занимающиеся добычей полезных ископаемых из-за роста цен на ресурсы активно наращивают капитальные затраты после периода серьезной экономии во время пандемии, что, вероятно, приведет и к дальнейшему росту продаж Komatsu.
Подразделение запчастей и услуг Komatsu должно выиграть от процесса цифровизации. Спрос на интеллектуальное оборудование с функциями информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) может возрасти, так как пандемия, призвала уделять первоочередное внимание операционной эффективности в строительстве и майнинге с одновременным снижением риска заражения за счет использования автоматизированного оборудования.
В ближайшее время операционная прибыль может увеличиваться и стабильно достигать консенсуса по мере роста заказов на строительное оборудование во всем мире. Руководство компании ожидает роста спроса на развивающихся рынках: благодаря росту цен на медь и железную руду в Индонезии и СНГ восстанавливается спрос на горнодобывающее оборудование. Инфраструктурная реформа Джо Байдена может способствовать росту спроса со стороны США.
В пользу покупки акций компании свидетельствуют и ее финансовые показатели: P/E, P/S и P/B существенно ниже средних значений аналогичных показателей выборки. У компании низкая долговая нагрузка, она платит дивиденды в размере почти 2%. FCF существенно вырос за последние два года, что положительно отразилось на показателе P/FCF, который снизился более чем в шесть раз по сравнению со средним значением за три года.
Риски
Снижение объемов строительных работ из-за ужесточения денежно-кредитной политики в Китае и сокращения расходов на инфраструктуру. Распространение дельта-варианта в Китае может снизить количество часов работы техники Komatsu. Однако это негативное влияние будет ограниченным, так как доля выручки из Китая составляет 5%.
Еще один риск — задержки или отмены ресурсных проектов из-за снижения цен на ресурсы.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»