Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Как не купить будущего банкрота? Краткое пособие

ru.investing.com/analysis/article-200285029
Как не купить будущего банкрота? Краткое пособие
От Леонид Кофман   |  31.08.2021 11:42
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Покупая акцию, мы с вами приобретаем гордый статус «акционер», т.е. покупаем частичку компании. Акционеры имеют право на участие в росте прибыли компании (за счет роста ее котировок) и на получение дивидендов (если компания их платит). Но ирония в том, что при банкротстве акционеры стоят в очереди на раздел имущества компании в самом конце, а значит, получат, скорее всего, чуть меньше чем ничего. Давайте разберемся, на что нужно обратить внимание при покупке акций, чтобы не оказаться у разбитого корыта.

Краткосрочная долговая нагрузка

Первый момент — это краткосрочная долговая нагрузка компании. Именно в случае, если долгов у компании накопится больше имеющихся средств, а в новых заимствованиях будет отказано, компания встанет на грань банкротства. Поэтому с объемов долговой нагрузки и стоит начать изучать компанию. Долги бывают краткосрочные и долгосрочные. Самые опасные — это краткосрочные, сроком до 12 месяцев. Для оценки показателя краткосрочной задолженность есть мультипликатор Current Ratio. Безопасно, если он выше единицы, ну или немного ниже, скажем, 0,9. Значения сильно ниже существенно повышают вероятность кассовых разрывов и проблем у компании.

У компании Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT). значение Current Ratio многие годы держится выше 2:

MSFT
MSFT


Для сравнения, тот же показатель у компании Delta Air Lines (NYSE:DAL) до 2020-го года был меньше 0,5:

DAL
DAL



Как видим, компания умеет жить при высокой долговой нагрузке — это особенность бизнеса авиаперевозчиков. Но такой бизнес нельзя назвать устойчивым. Падение доходов компаний сектора на фоне пандемии это отчетливо показало.

Поэтому при прочих равных я отдаю предпочтение акциям компаний с высоким значением Current Ratio, т.к. это хороший показатель устойчивости.

Долгосрочная долговая нагрузка

В отличие от краткосрочных обязательств, долгосрочные не столь критичны, но если ваш горизонт планирования 3-5-10 лет, то на этот показатель нужно обратить внимание. Дело в том, что нарастающая из квартала в квартал долговая нагрузка способна через N лет превратить устойчивую компанию в «компанию-зомби», которая все заработанные средства тратит на погашение долгов.

Мультипликатор NetDebt / EBITDA позволяет оценить способность компании гасить свои обязательства. По сути, он показывает, за сколько лет компания может погасить свои долги за счет денежных поступлений.

Оптимальное значение данного мультипликатора будет 3-4. Иными словами, текущей EBITDA хватит для того, что расплатиться с долгами в течение 3-4 лет.

Наличие кеша и эквивалентов на счетах

Как и в личных финансах, в финансах организаций важна подушка безопасности. Ее можно использовать для инвестиций, если вдруг представится хорошая рыночная возможность (так, например, поступила компания Intel (NASDAQ:INTC), которая на фоне нехватки чипов инвестирует в постройку новых заводов), либо для байбэка, если акции оказались очевидно перепроданы, можно купить конкурента или перспективный стартап, можно направить на R&D для отрыва от конкурентов или быстро восстановить производство в случае ЧП.

Если у компании есть на счетах достаточно кеша, то банкротство ей не грозит. Кассовый разрыв она сможет погасить собственными средствами быстро и без роста долговой нагрузки. Такие компании спокойно можно добавлять в свой портфель. Компании, у которых нет на балансе кеша, куда более уязвимы к внешним факторам, а значит, инвестировать в них рискованней.

Процент денег, направляемый на дивиденды

Дивиденды — отличная компенсация акционерам за удержание акций компании в своих портфелях. Но важно понимать, что это еще и законный способ вывода средств со счетов компании. На дивиденды в хорошо управляемой компании не может уходить денег больше, чем компания зарабатывает. Впрочем, отправлять на дивиденды все, что заработано — тоже как минимум странно. Часто это означает, что у менеджмента компании нет идей, куда еще направить средства. Тут следует задаться вопросом – хотите ли вы быть собственником компании с такими управленцами…

Но куда опаснее положение компаний, которые платят дивиденды из взятых в долг денег. Такая участь может постигнуть так называемых дивидендных аристократов, которым ради сохранения статуса нужно продолжать платить дивиденды и даже немного увеличивать их размер из года в год.

Чтобы быстро понять, какой процент чистой прибыли компания направляет на дивиденды, есть коэффициент Dividend Payout Ratio.

Особенность высокого Dividend Payout Ratio заключается в том, что, в отличие, например, от опасно низкого Current Ratio, компания может годами жить и выплачивать много дивидендов, привлекая тем самым инвесторов. Но в один прекрасный момент дивиденды могут быть срезаны или отменены, как это было с компанией Ford Motor (NYSE:F) в 2020-м году в разгар коронакризиса.

Отказ от дивидендов в сложной для компании ситуации — это правильный шаг менеджмента, способный уберечь ее от банкротства. Но этот шаг неизбежно приведет к обрушению стоимости акций. Именно поэтому так важно оценивать значение Dividend Payout Ratio перед инвестицией.

Есть еще ряд критериев, на которые можно смотреть, оценивая компанию перед покупкой, но даже если вы начнете учитывать те, что описаны выше, вероятность купить слабую компанию сильно снизится.

Удачных инвестиций!

Еще больше полезных материалов об инвестировании вы найдете по ссылке в шапке статьи.

Как не купить будущего банкрота? Краткое пособие
 

Интересное

Анна Бодрова
Понедельник - день для риска Анна Бодрова - 29.11.2021 2

На российском фондовом рынке в понедельник выступили покупатели - вся рыночная паника уже отражена в котировках, самое время наиболее смелым выкупить то, что изрядно подешевело....

Как не купить будущего банкрота? Краткое пособие

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (4)
Вениамин Смехов
Вениамин Смехов 31.08.2021 14:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
У Озона коэффициент CR 3,17.
Юрий Козлов
Юрий Козлов 31.08.2021 12:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
У меня возникло пару вопросов к автору : 1- Подскажите, пож-та, какова формула вычисления Current Ratio ? 2- Мне не совсем понятно, что значит высокий или низкий коэффициент Dividend Payout Ratio.  В цифрах можно более конкретно это объяснить  ? Так, как Current Ratio > 2 норм, < 2 - не норм ! ) С ув.
Александр Шиленко
Александр Шиленко 31.08.2021 12:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо. Действительно полезная информация
Дмитрий Усик
Дмитрий Усик 31.08.2021 11:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!