Пауэлл придерживался линии ястребов, выступая в Джексон-Хоул на прошлой неделе, однако избегал конкретики, чтобы сохранить пространство для маневра. Глава ФРС сообщил, что сворачивание QE может начаться в этом году, что рынки поспешили учесть уже как достоверное событие. Вопрос в том, когда будет сделано соответствующее объявление – в сентябре или ближе к концу года. Сентябрьский сдвиг в политике ФРС, скорее всего, потребует сильный позитивный сюрприз в отчёте NFP за август.
Большинство коллег Пауэлла высказывались за то, что сделать объявление по QE в сентябре и уже в 1-2 квартале 2022 года распрощаться с антикризисной программой смягчения. Однако Пауэлл заявил, что, «возможно», будет уместным начать сокращать активность ФРС на рынке трежерис в этом году, при этом решение будет приниматься с оглядкой на входящие данные и динамику дельта-штамма осенью.
Пауэлл признал, что восстановление происходит быстрее, чем ожидалось, и что инфляция в США сделала рывок. При этом нет гарантий, что ее временный характер не может измениться на постоянный.
Что обрадовало рынки и ударило по доллару, так как комментарии Пауэлла относительно занятости, траектории повышения ставок, а также рисков преждевременной смены политики. Пауэлл заявил, что в условиях слабого рынка труда раннее ужесточение может ударить по экономической активности и найму, перечеркнув все достижения стимулирующей политики.
Кроме того, он сообщил, что корректировка QE никак не будет сигнализировать о намерениях ФРС относительно сроков повышения процентной ставки, что также сильно разочаровало сторонников жесткой линии ФРС.
На прошлой неделе сравнительно мягкая позиция Пауэлла обвалила доллар, позволив EUR/USD развить восходящую коррекцию до уровня 1.18. Практически безоткатное десятидневное ралли началось с отскока от нижней границы трендового канала, который пересекался с мощной годовой областью поддержки 1.1650-1.17:
На этой неделе евродоллар будет проверять на прочность верхнюю границу трендового канала. Учитывая запас моментума (RSI ~52 пункта), поддержку как краткосрочных, так и среднесрочных покупателей, трендовый канал, как и в прошлый раз, вероятно, удастся сломить. Ближайшая цель – горизонтальная зона сопротивления 1.1880 – 1.19.
Тем не менее, в среднесрочной перспективе пара находится в даунтренде. Это видно из наклона вниз годовой трендовой линии, которая берет свое начало в 2021 году. Из этого следует, что переход в аптренд будет затруднен, и следует рассматривать движение в качестве очередной восходящей коррекции с пределом в зоне 1.21.
Негативный сюрприз NFP, вероятно, станет катализатором продаж доллара стимулируя рост EUR/USD до 1.20, так как ожидания по началу сворачивания QE переместятся на конец года.
Больше анализа и разбор позиций в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK