В своей кредитно-денежной политике ФРС опирается на два ключевых индикатора: безработицу и инфляцию. Джером Пауэлл не раз подчеркивал, что ставка по федеральным фондам останется на минимальном уровне до тех пор, пока безработица не придет к докризисным уровням, а инфляция не станет «умеренно выше 2%». Похоже, что текущие показатели, наконец, приблизились к желаемым значениям.
Инфляция в США растет самыми быстрыми темпами за последние десять лет, из-за чего ряд экономистов критикует регулятора и предрекает появление гиперинфляции. Председатель ФРС занимает нейтральную позицию, уверяя, что текущие темпы роста цен – явление преходящее. Данная позиция объясняется нежеланием случайно прервать бурное восстановление экономики, которая во втором квартале показала рост на 6,5%.
Тем не менее, рост цен, особенно в сфере недвижимости, не может не беспокоить ФРС. Поэтому при появлении позитивных данных с рынка труда возобновились вербальные интервенции о грядущем ужесточении монетарной политики.
9 августа президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и президент ФРБ Ричмонда Том Баркин заявили, что инфляция достигла желаемого регулятором уровня, из-за чего уже в четвертом квартале ФРС может приступить к сворачиванию программы покупки облигаций. Регулятор в рамках данной задачи ежемесячно выбрасывает на рынок от $120 млрд.
Несмотря на темпы восстановления, рынок труда по-прежнему находится ниже докризисного уровня, при этом расходы на личное потребление из-за монетарных инъекций достигли рекордных показателей. Данный дисбаланс наглядно демонстрирует риски, которые несет в себе чрезмерно мягкая денежная политика. Вчерашние вербальные интервенции усилили эффект от пятничных данных по рынку труда, а индекс доллара за два дня окреп на 0,8%.
Рынки всерьез опасаются неконтролируемого роста цен, из-за чего любые новости о сокращении QE воспринимаются позитивно, а доллар получает импульс к росту. По словам Бостика, он будет выступать за сокращение покупок облигаций уже с сентября, если темпы восстановления рынка труда сохранятся. Таким образом, с каждым положительным отчетом по занятости доллар будет получать импульс к росту, который усилится со сворачиванием программы скупки облигаций.
Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России