🔮 Лучше, чем Провидец? Наша Справедливая стоимость нашла акцию с ростом + 42% на 5 месяцев раньше, чем Баффет.Разблокировать данные

M&T Bank: как заработать на одном из старейших американских банков

Опубликовано 04.08.2021, 12:13
Обновлено 09.07.2023, 13:32
PNC
-
MTB
-
BBVA
-
PBCT
-

M&T (NYSE:MTB) — один из старейших американских банков, основанный в 1856 году как Merchants and Traders Trust Company. Компания специализируется на розничном и коммерческом банковском обслуживании северо-восточных регионов США: штатов Мэриленд, Нью-Йорк, Пенсильвания, Нью-Джерси, Коннектикут, Делавэр, Западная Вирджиния, Вирджиния, а также Вашингтон, округ Колумбия.

Из-за пандемии акции банка серьезно отстали от других региональных банков. Результаты за Q2, вышедшие 5 июля, не оправдали ожиданий: из-за продолжающихся проблем в туристическом сегменте прибыль была ниже ожидаемого уровня из-за роста портфеля NPL. При этом доля капитала первого уровня чуть увеличилась, что дает M&T хороший потенциал для компенсации разрыва с другими банками за счет восстановления своего региона присутствия.
Консенсус-прогноз аналитиков
Изменение цены акции против странового индекса в процентах за год

Драйверы роста

Ожидаемое поглощение People’s United (NASDAQ:PBCT) должно усилить присутствие M&T в северо-восточном регионе США за счет расширения в регион Новой Англии, что позволит сократить затраты за счет экономики масштаба.

В условиях умеренного кредитного спада M&T может занять хорошие позиции, даже если возникнут потери по ссудам из-за негативного воздействия на недвижимость Нью-Йорка, например, на отели. Восстановление рынка недвижимости может выступить дополнительным драйвером роста для акций банка. Стоит отметить, что последние 5 лет M&T поддерживали относительно высокую эффективность.
Финансовые показатели компании за пять лет, $млрд

Компания платит достаточно привлекательные дивиденды с доходностью 3,3% (на уровне индустрии). Все основные оценочные мультипликаторы (P/E, P/FCF, P/S и P/B) находятся как ниже выборки, так и средних исторических показателей самой компании за три года. Показатель RoE на 11% превышает сравнимые показатели выборки, что указывает на более эффективное использование акционерного капитала компанией. Доля капитала первого уровня незначительно меньше выборки (11% против 12% соответственно), но оставляет достаточную подушку безопасности даже при маловероятном резком ухудшении состояния кредитного портфеля.

Снятие ограничений ФРС на байбэки и выплату дивидендов банками США создает благоприятные условия для возвращения средств инвесторам, что также повышает привлекательность американской банковской индустрии.
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года

Ключевые риски

Снятие ограничительных мер в Нью-Йорке на фоне распространения Дельта-штамма коронавируса в США может привести к новой вспышке в этом важном для M&T штате. Рост NPL (неработающих долгов) в сфере обслуживания замедляется, но теоретически может продолжить расти некоторое время, что замедлит ликвидацию разрыва акций компании с другими банками.

Распоряжение Белого дома о тщательной проверке слияний и поглощений может помешать поглощению People’s United, но, учитывая успешное слияние более крупных банков (например, PNC Financial Services (NYSE:PNC) и BBVA (NYSE:BBVA), M&T вряд ли станет целью регуляторов.

Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.