В минувшие выходные, Набиуллина дала интервью для Financial Times. В этом интервью есть два момента, которые могут повлиять на курс рубля. Речь о том, какая нас ждет инфляция в России, и, соответственно, ключевая ставка ЦБ РФ.
Первое, ЦБ РФ текущую кредитно-денежную политику ЦБ не считает жесткой. То есть, фактически регулятор и не начинал охлаждать экономику.
Второе, осенью регулятор рассмотрит вопрос о снижения таргета по инфляции с 4%, в сторону понижения. 2% или 3%.
Итого, если таргет по инфляции будет понижен, например, до 3%, то это будет говорить о том, что текущая инфляция превышает таргет в два раза, а значит, охлаждать экономику надо, ставка будет повышаться дальше. С той риторикой, что прослеживалась в интервью, я думаю, что ключевая ставка в 8% к концу года, не станет новостью.
Примечательно то, что такой сценарий не сидит в курсе рубля. Таким образом я не исключаю, что на ожидании закручивания гаек, со стороны ЦБ РФ, курс рубля окажется в районе 70 рублей за доллар.
В любом случае нужно следить за тем, как подобная риторика отыгрывается на валютном и долговом рынках.
Что касается самой инфляции, то она, похоже, не собирается останавливаться.
Стоимость перевозки и доставки груза на максимумах. А за это в конечном итоге, заплатит потребитель. И, понимая это, инвесторы добавили ставки на дальнейшее повышение цен на сырье, включая сырую нефть, природный газ, кукурузу и медь. Чистые длинные позиции по корзине из 20 товаров, выросли на 8,3% за неделю, ну и соответственно индекс Bloomberg Commodity Spot Index, состоящий из почти двух десятков сырьевых товаров, вырос до 10-летнего максимума.
В общем, о замедлении инфляции пока не приходится говорить. Главный вопрос в другом. Как на это будет реагировать регуляторы. Позиция ЦБ РФ сейчас заключается в повышении ставки, позиция ФРС, на текущий момент, это игнорирование инфляции.
Об этом подробнее в брифинге. Так же мы разбираем позиции спекулянтов, и, конечно, торговые идеи на EURUSD USDRUB SP500 WTI BRENT GOLD