Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Ловим коррекцию на фондовом рынке

ru.investing.com/analysis/article-200283960
Ловим коррекцию на фондовом рынке
От Михаил Кархалев   |  30.07.2021 17:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Специально для Investing.com.

Июльское заседание ФРС прошло без неожиданностей: ставки остались на прежнем уровне, QE не урезают, таргеты по инфляции и безработице остались прежними. Впрочем, никто и не ожидал, что монетарную политику начнут ужесточать, даже в сворачивание QE верилось с трудом, но кое-что важное Джером Пауэлл все-таки сказал.

Политика стимулирования будет продолжаться в долгосрочной перспективе. Долгосрок на языке инвестиций — это 5 лет и более, в зависимости от контекста. Контекст ФРС — инфляция 2%, безработица 4-4,5%. Обратиться к истории в данном случае — идея не такая уж и плохая, ведь кризисы 2008 и 2020 можно приблизительно сопоставить, и кризис 2020 года, безусловно, является гораздо более мощным, поскольку попросту парализовал мировую экономику.

Кризис-2008

Инфляция на пике в период кризиса рынка ипотечного кредитования составила 5,6% в июле 2008 года. Добраться до стабильного показателя в районе 1,9 - 2,1% удалось лишь спустя 4 с лишним года, в сентябре-октябре 2012 года. 

Уровень безработицы на пике, после краха рынка ипотечного кредитования составил 10,2% в октябре 2009 года. До уровня 4,5% удалось добраться только в марте 2017 года. То есть потребовалось более 7 лет, чтобы занятость населения вышла на необходимые показатели. 

Ну и теперь самое главное. Беспрецедентная по тем временам программа QE была свернута в ноябре 2014 года, а первое повышение ставок состоялось лишь в декабре 2015 года. 

Итак, достичь таргета по инфляции удалось лишь в конце 4 года с момента наступления кризиса. Достижение таргета по ИПЦ в 2% — еще не показатель того, что QE тут же будет свернуто. В контексте предыдущего кризиса, для полного сворачивания QE потребовалось 2 дополнительных года стимулирования. Первого повышения ставок пришлось ждать еще один дополнительный год. С момента начала кризиса до ужесточения ДКП прошло 6 лет.

Кризис-2020 

Давайте представим на минуту, что пик кризиса позади, и экономика встала на путь восстановления. Что же мы имеем? 

1. Уровень безработицы находится на отметке 5,9%. До запланированных 4,5% и тем более 4% потребуется минимум полтора-два года. При позитивном развитии экономики, безработица в среднем снижается на 0,1% ежемесячно. 

2. Инфляция пока только растет и еще не достигла своего пика, но даже в том случае, если она начнет снижаться, по статистике потребуется 3-4 года до выхода на запланированные 2% и стабилизации.

Будет ли снижаться уровень безработицы? Скорее всего — да, ведь экономика восстанавливается, бизнес развивается, да и в целом ситуация налаживается. 

Будет ли снижаться инфляция? Это вопрос серьезный и весьма спорный. Денежный рынок по-прежнему “горит”, взглянуть хотя бы на те же Overnight-сделки РЕПО в США, которые снова вернулись к показателю в $1 трлн.

Какой из этого следует вывод? Вряд ли ДКП будут ужесточать в ближайшие 3-4 года, как сказал Пауэлл: “в долгосрочной перспективе стимулирование продолжится”. Слезть с “иглы” мягкой ДКП сложно, даже если инфляция. Возможно, на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул объявят о снижении программы QE, но вряд ли о ее полном сворачивании. Не хочется тянуть резину, просто статистически экономика США не способна так быстро восстанавливаться, ей требуется 3-4 года, тем более после столь мощного кризиса, а прошел всего год.

Сворачивание мягкой ДКП обрушит рынки, чего ФРС боится как огня. ФРС в целом очень робко принимает решения, что по ужесточению, что по смягчению. Вспомните знаменитые твиты Дональда Трампа, адресованные Джерому Пауэллу. И теперь переходим к главному: почему же на фондовые рынки тогда придет коррекция?

Коррекция на фондовых рынках

На текущий момент основным “источником” роста индексов являются big tech, которые весьма недурно отчитались буквально на днях. Другие же компании, входящие в индекс, такой позитивной картинки не демонстрируют, что создает в некотором смысле дивергенцию на широком рынке. Без технологических гигантов фондовый рынок уже давно бы ушел на коррекцию.

Итак, мы имеем потенциальный риск возможного урезания QE на симпозиуме в Джексон-Хоул, поскольку инфляцию нужно сдерживать, но о полном сворачивании мягкой ДКП говорить еще очень рано. Урезание QE до ожидаемых $60 млрд вызовет коррекцию на рынках рисковых активов, что логично. Крупные корпорации отчитались успешно, что позволяет инвесторам зафиксировать прибыль, выйти в кэш и спокойной дождаться симпозиума. Именно эти два фактора — фиксация прибыли и ожидания по QE — потянут индексы вниз в августе-сентябре. 

Что делать потом? Вне зависимости от решения по QE в конце августа, рынки начнут восстановление и продолжат рост. Если QE урежут, то рынки просядут поглубже, однако после коррекции вновь продолжат рост, поскольку мягкая ДКП никуда не денется. Если не урежут, то рынки моментально начнут восстанавливаться. 

Как и было сказано в заголовке — ловим коррекцию. Август-сентябрь, по моему скромному мнению — отличная возможность перезайти на фондовый рынок после коррекции. Ну и бонусом, китайский рынок после регуляторного кошмаринга технологического сектора тоже сейчас выглядит невероятно перспективным. 

Михаил Кархалев, аналитик Capital.com

Ловим коррекцию на фондовом рынке
 

Интересное

Ловим коррекцию на фондовом рынке

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Эд Лу
Эд Лу 02.08.2021 17:59
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Отличный материал! Где-то приблизительно так и есть. Только вот насколько перекуплены рынки и насколько они просядут, а потом сколько времени понадобится для восстановления тех же уровней? Вот где главные вопросы для инвесторов!!!
Глеб Токарев
Глеб Токарев 01.08.2021 11:00
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Начало сентября критично даже для биг тех. Занозу можно ждать как минимум.
Иванов Иван
Иванов Иван 31.07.2021 0:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Сегодня и без коррекции всё попадало, а если ещё два месяца прогнозируют, тогда в пол укатают?
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!