Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Норильский никель: иск Росрыболовства

ru.investing.com/analysis/article-200283959
Норильский никель: иск Росрыболовства
От Василий Сучков   |  30.07.2021 15:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Росрыболовство подало иск к Норникелю на 58,7 млрд руб. (около 800 млн долл.) о взыскании ущерба водным биоресурсам из-за утечки топлива на ТЭЦ-3 в 2020 г. Компания заявила, что считает претензии завышенными и будет оспаривать их размер в суде.

С учетом того, что Норникель уже выплатил почти 2 млрд долл. компенсаций (которые должны покрывать весь ущерб), существует высокая вероятность кратного снижения штрафа. Однако новый иск всколыхнул, казалось, уже ушедшую в прошлое историю и ярко продемонстрировал, что точку в этом деле ставить пока рано.

На наш взгляд, претензии Росрыболовства можно добавить к списку негативных факторов (снижение производства в результате аварий на рудниках и обогатительной фабрике, рост CAPEX и долговой нагрузки, падение дивидендов в результате перехода на выплаты из FCFF, экспортные пошлины), которые будут сдерживать рост котировок компании в обозримом будущем.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Норникеля (MCX:GMKN) с рекомендацией «Держать» и целевой ценой 20 279 руб.

Восприятие

С учетом того, что шансы на значительное снижение суммы претензий высоки, итоговый штраф вряд ли окажет существенное влияние на финансовые показатели Норникеля. Однако иск Росрыболовства наносит ощутимый удар по репутационной составляющей компании.

Во-первых, экологические претензии отталкивают ту часть инвестиционного сообщества, которая ориентирована на ESG-повестку. Во-вторых, новый иск демонстрирует, что тема аварии на ТЭЦ-3 еще не закрыта. С момента разлива топлива прошел уже год, и после иска Росприроднадзора с выплатой рекордного штрафа (почти 2 млрд долл.) казалось, что ситуация исчерпана. Однако претензии Росрыболовства создают опасный прецедент: выплаченный двухмиллиардный штраф не покрывает весь ущерб, поэтому в будущем не исключены новые разбирательства.

Влияние на показатели

Сумма претензий эквивалентна 9% ожидаемой EBITDA и 40% FCFF за 2021 г. Во 2-м полугодии 2021 г. Норникель сформирует резерв на выплату штрафа на 800 млн долл. в отчете о прибылях и убытках, что в полной мере окажет негативное влияние на EBITDA. В 2022 г. фактическая выплата ущерба, окончательный размер которого определит суд, отразится в отчете о движении денежных средств и повлечет незначительное (в случае уменьшение исковых требований) падение FCFF.

Таким образом, открытым остается вопрос о способе расчета дивидендной базы в 2021 г. Если будет выбран показатель EBITDA в соответствии с текущей дивполитикой, то бумажный резерв по иску окажет вполне небумажное влияние на выплаты. Если будет использован свободный денежный поток (по аналогии с финальными дивидендами за 2020 г.), то новый иск не окажет влияния на выплаты за 2021 г. Однако FCFF в 2021 г. и так будет занижен в результате выплаты старого штрафа в размере почти 2 млрд долл. и двукратного роста CAPEX.

Также мы отмечаем, что у Интерроса появился еще один аргумент в многолетнем споре с Русалом о снижении дивидендных выплат. В нашем базовом сценарии Норникель в 2021 г. перейдет на расчет дивидендов из свободного денежного потока с payout на уровне 75-100%. В таком сценарии совокупные выплаты по итогам 2021 г. составят 700-1 000 руб. на акцию.

Норильский никель: иск Росрыболовства
 

Интересное

Норильский никель: иск Росрыболовства

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Vlad VVP
Masterofpuppets 02.08.2021 9:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
странная рекомендация держать с целевой ценой 20279:)))))))))
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!