Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

ФРС поднимает ставки

ru.investing.com/analysis/article-200283882
ФРС поднимает ставки
От Дмитрий Семёнов   |  29.07.2021 09:39
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Мне этот заголовок показался интересным на фоне всех заголовков вокруг о том, что «ФРС сохранила ставку на прежнем уровне».

Собственно, хоть ключевую ставку ФРС и сохранила, а вот ставки по РЕПО и по IORB подняла.

IORB - это единая ставка на резервные остатки. Ранее была ставка по обязательным резервам (IORR) и по избыточным резервам (IOER). Изменение введено от 29 июля 2021 года.

Что такое ставка по избыточным резервам?

Изначально, я думаю, стоит затронуть тему ставки по федеральным фондам (Federal funds rate). Это процентная ставка, по которой банки предоставляют в кредит свои избыточные резервы на короткие сроки другим банкам.

А вот ставка по остаточным резервам (Interest on Reserve Balances) — это ставка, под которую банки предоставляют "в кредит" свои резервы, но уже в ФРС.

И вот это ключевой момент. Потому что теоретически (этот инструмент очень молодой, поэтому теоретически) это должно работать так, что, повышая ставку по остаточным резервам, но не трогая ставку по федеральным фондам, ФРС начинает абсорбировать лишнюю ликвидность в системе. 

Ставки по Федеральным фондам близки к нулю, и долгое время ставки по резервам тоже были нулевые, затем 0,1%. Затем на июньском заседании ФРС аккуратненько подняла ставку до 0,15%.

По сути, таким образом ФРС должна регулировать избыток ликвидности, потому что рост ставки по этому инструменту подразумевает, что банки больше денег будут отдавать ФРС, а не другим банкам в пользование. 

Просто потому, что когда денег в системе слишком много — это тоже плохо. Избыток начинает оказывать инфляционное давление через рынок деривативов на товарно-сырьевом рынке.

Вместе с этим — рост ставки по операциям «Обратного РЕПО»

Точно так же в июне была поднята ставка по операциям «обратного РЕПО» с нуля до 0,05%. Это позволило увеличить уровень избыточного капитала, который направлялся в ФРС.

Хотя, это тоже своего рода стимулирующий инструмент, потому что по завершению операции банк получал выгоду, хоть и мизерную. Но в то же время этот инструмент можно назвать и аккумулирующим, потому что ФРС с помощью него контролировала избыток капитала.

Как это работает?

ФРС выкупает облигации и хранит их на балансе. В какой-то момент, в рамках сделки «обратного РЕПО» Фед предлагает банкам покупать у них эти самые облигации по краткосрочной сделке "овернайт". А спустя сутки ФРС выкупает облигации обратно, только по цене чуть выше (те самые 0,05%).

Таким образом, банки используют крайне безопасный, хоть и низкодоходный инструмент, а ФРС абсорбирует вокруг себя излишнюю ликвидность.

Но сейчас в новом отчете, который был опубликован буквально вчера, в поручении бюро появился ещё один интересный пункт:

«Проведение операций по сделкам репо «овернайт» с минимальной ставкой 0,25 процента и совокупным лимитом операций в 500 миллиардов долларов»

Это уже речь идет о прямых сделках РЕПО.

Смотрите, в чем суть.
Если в рамках "обратного РЕПО" банки покупали облигации, а ФРС затем их выкупала по более высокой цене со ставкой 0,05%, то по этому пункту уже ФРС будет выкупать у банков облигации в рамках краткосрочной сделки "овернайт", а через сутки банки будут выкупать обратно эти облигации дороже — со ставкой в 0,25.

Иными словами, подобными действиями, ФРС начинает сокращать ликвидность в системе, потому что её избыток стал колоссальным.

Думаю, каждый слышал новости о том, что избыточная ликвидность составляет практически триллион долларов. Это абсолютный рекорд за всю историю. А текущие ставки помогут, не сокращая программу количественного смягчения, снизить денежную массу в системе. Возможно, это поможет хоть как-то приостановить инфляционное давление на товарно-сырьевом рынке, потому что индекс Commodity вновь обновляет максимумы последних 5 лет.

Что по итогу?

По факту, несмотря на то, что ФРС сохранила базовую ставку на уровне 0,25%, она повысила ставку по сделкам РЕПО, при чем довольно ощутимо. Сокращение ликвидности возможно примерно на 30 миллиардов в месяц. 

Кроме того, ФРС подняла ставку по избыточным резервам, чтобы аккумулировать эту избыточную ликвидность. 

Это вполне можно считать "прощупыванием почвы" перед более серьезными шагами. Такими, как сокращение программы QE. По сути, это и есть аккуратное сокращение фискальных стимулов.

Как это отразится на рынке?

Не думаю, что есть повод переживать в ближайшее время, хотя рынок в целом показывает очень тяжелую динамику. Даже на прекрасных отчетах многие компании сохраняют нейтральную или даже негативную динамику. 

Все внимание приковано к прогнозным заявлениям, и больше всех здесь удивил, наверное, Facebook (NASDAQ:FB), который сказал, что ожидает снижение темпов роста прибыли во втором полугодии. 

А также Apple (NASDAQ:AAPL), которая заявила, что возможно снижение темпов роста из-за нехватки полупроводников. 

Кстати, возвращаясь к теме инфляции

За последнее время ФРБ Канзас-Сити, Ричмонда, Филадельфии показали достаточно интересные отчеты.

По всем данным наблюдается рост производственной активности, рост заработных плат, снижение запасов готовой продукции и сырья, а также огромные задержки в поставках. 

Собственно, я думаю, именно по этой причине мы наблюдали снижение заказов на товары длительного пользования — нехватка сырья и задержки.
А также, на фоне нехватки рабочей силы и роста производственной активности — рост индекса цен производителей. 

Все эти данные говорят о том, что инфляция пока не собирается снижаться. Хотя ФРС и так повысила прогноз на этот год до уровня 3,4%. Благо, что хотя бы такими небольшими шагами стали предпринимать меры по управлению ликвидностью.

Что же нас ждет?

Как сказал Пауэлл, рынок сделал огромный шаг на пути к восстановлению. 

Рынок труда, хоть и не восстановился до конца, но рост заработных плат, нехватка рабочей силы говорят о том, что уже, возможно, к зиме мы увидим безработицу, близкую к 5%. А может и ниже.

Инфляция обновляет максимумы и находится почти втрое выше целевого уровня. 

Поэтому вполне возможно, что уже осенью мы увидим более детальное сокращение программы QE и сокращение ликвидности. Соответственно, это может сказаться на росте доходности казначейских облигаций, что, в свою очередь, приведет к росту их привлекательности и к укреплению доллара. Ну а рисковые инструменты, вероятнее всего, пойдут на коррекцию (акции, рынки развивающихся стран). 

Остается, правда, ещё один нерешенный вопрос — как США решат проблему с госдолгом?

ФРС поднимает ставки
 

Интересное

Анна Бодрова
Мир провел спокойную неделю Анна Бодрова - 24.09.2021

Макроэкономический фон на этой неделе для разнообразия был сглажен и совершенно спокоен. На сырьевом рынке беспокоились относительно новой погодной угрозы в Мексиканском заливе,...

ФРС поднимает ставки

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (17)
Алекс Николаев
Алекс Николаев 29.07.2021 14:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
так что по итогу будет с фондовым рынком?  Стоит сейчас заходить? или ждать поднятия ставок все-таки?
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 14:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Зависит от вашей стратегии. Всегда можно найти неплохие идеи для инвестиций. Сейчас просто стоило бы увеличить запас свободных средств.
Shahobiddin Salahitdinov
Shahobiddin Salahitdinov 29.07.2021 14:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Шарофат Юлдашева
Шарофат Юлдашева 29.07.2021 14:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ассалом аллайкум
Роман Владимирович
Роман Владимирович 29.07.2021 13:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо  Есть вопрос."Если в рамках "обратного РЕПО" банки покупали облигации, а ФРС затем их выкупала по более высокой цене со ставкой 0,05%, то по этому пункту уже ФРС будет выкупать у банков облигации в рамках краткосрочной сделки "овернайт", а через сутки банки будут выкупать обратно эти облигации дороже — со ставкой в 0,25." Зачем банкам терять 0,25% в сутки, выкупая у ФРС дороже принадлежащие им облигации? И как наличие дополнительных денег (когда они отдают облигации ФРС, они ведь получают на сутки взамен их полную рыночную стоимость) способствует уменьшению ликвидности, т.е. денег в финансовой системе?
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 13:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Банки получают краткосрочную ликвидность, которую могут использовать для своих целей. Но затем, когда банки выкупают облигации обратно, то они выкупают не по рыночной цене, а по договоренной - чуть более высокой. Соответственно, отдадут ФРС чуть больше. Масса будет понемногу сокращаться.
Rin Grin
Rin Grin 29.07.2021 13:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Max Maxvell
Max Maxvell 29.07.2021 12:48
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Приятно читать. Спасибо.
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 12:48
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Благодарю!
Jordan Belfort
Jordan Belfort 29.07.2021 12:29
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ваши статьи - это просто праздник какой-то
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 12:29
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Большое спасибо за теплые слова 🙏🏻
Андрей Булатов
Андрей Булатов 29.07.2021 12:22
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Дима Едуш
Дима Едуш 29.07.2021 12:20
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
большое спасибо! Очень познавательно
ZloyNemets ZN
ZloyNemets ZN 29.07.2021 12:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за анализ. Есть над чем подумать.
Simakov Andrey
Simakov Andrey 29.07.2021 11:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Дмитрий, спасибо большое за детальный разбор и гораздо более глубокую информацию. Было весьма полезно и очень интересно.
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 11:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Приятно читать такие комментарии 🙏🏻
Anton Komov
Anton Komov 29.07.2021 11:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хороший анализ. Спасибо!
Сергей Саночкин
Сергей Саночкин 29.07.2021 11:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо , по делу.
Игорь Ростовский
Игорь Ростовский 29.07.2021 11:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо, очень качественно!
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 11:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Благодарю 🙏🏻
Dirk Bikkimbergs
Dirk Bikkimbergs 29.07.2021 10:42
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Неплохо Дмитрий расписал. Это первая статья за несколько месяцев, которая заставила задуматься...
Дмитрий Семёнов
Mr_Floyd 29.07.2021 10:42
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Благодарю за теплый отзыв.
Alexey Privalov
Alexey Privalov 29.07.2021 10:19
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ник Раймон
Ник Раймон 29.07.2021 10:13
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
а зачем им госдолг уменьшать? это лишь дело привычки, когда нибудь из 40 триллионов будет нормой
RR тузесан
RR тузесан 29.07.2021 10:13
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хех, имхо, в течении 10-20 лет в финансовый обиход войдет слово "квадриллион" (тысяча триллионов). И также, как сегодня, будут гадать - это уже много это или не очень...
Максим Петров
Максим Петров 29.07.2021 9:45
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!