Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Обзор финансовых рынков

ru.investing.com/analysis/article-200283777
Обзор финансовых рынков
От Виктор Макеев   |  26.07.2021 14:17
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Как долго может происходить дистрибуция на рынке? Сколько времени толпа может действовать слепо, или маркетмейкер выжимать последнее на рынке, живущим лишь надеждой и лишённом прочной опоры фундамента? И насколько успешно затем, когда баланс нарушен и становится слишком поздно для реакции, удаётся тушить пожар?

История уже не раз это проходила. И когда пирамида рушится, попытка поддержать становится крайне сложной. Но политика невмешательства — пусть рынок разбирается сам (ведь никто не хочет оказаться крайним, чтобы поддерживать баланс) — приводит к таким тяжёлым хвостам, что процесс становится неконтролируемым.

Не так давно, в 2000-х, рынок разгоняли на сверхожиданиях отчётности технологических компаний, а в 2008 году под обстрел попала банковская система, «нахимичившая» изрядно с ипотечными бумагами.

Чтобы понимание реалий происходящего было более полным, особенно для инвесторов, я последовательно буду брать график технологических компаний, начиная с 1971 года.

Посмотрите, как относительно плавно идёт рост с 70-х по 90-е, а затем, начиная с 1998-го, следует разгон на повышении объёма и дистрибуция.

рисунок 1
рисунок 1


Чем это закончилось? Естественным возвратом в реальность. И до кризиса 2008 года цена так и не смогла побить свои исторические высоты.
рисунок 2
рисунок 2


Никто не может сказать, что уж такого революционного (или прорывного) произошло за последние 10 лет. Вроде, и инфляция до этого времени не была на таких экстремальных значениях, но с 2008 года безумство значений утраивает индекс.

Если же идти от обычной средней развития, то в спокойной манере без дистрибуций от реально публикуемых отчётов естественное развитие вполне годилось бы на район 7500–10 000.
рисунок 3
рисунок 3


Теперь, коль уж разговор затрагивает и фундамент, чтобы не быть голословным, переходим к оценке индикатора Роберта Шиллера P/E.

Мы видим, что цифры уже превосходят отметки перегрева 1929 года и практически дотягиваются до 2000-х. То есть рынок находится не просто в состоянии пузыря, а, если так можно сказать, суперпузыря.
рисунок 4
рисунок 4


Как бы массмедиа не пытались «припудрить» рыночный рельеф, но их сверхпозитивные отчёты далеки от тех цен, которые предлагает рынок. И это всё на громадных денежных инъекциях и стимулах.

Вопрос в одном: а как будет реагировать рынок и ФРС, когда придётся тушить пламя инфляции или разочарования от реальности?

Интересно и наглядно, если два графика дистрибуции по USTEC разместить рядом: 1998-й и 2019-й становятся как отправные перед неистовым ростом.
USTEC
USTEC

Локально же даже в пятничный отрезок на абсолютных вершинах рынок демонстрирует одни и те же модели, пока не высосет необходимый объём, чтобы удовлетворить спрос и предложение и дать контрагента в виде шорт-сквиза для тех, кому надо избавляться от активов.

USTEC
USTEC


Ещё один индикатор, который отражает нынешние рыночные перекосы, — VIX. В спокойном рыночном состоянии постепенного роста от фундамента индекс волатильности находился в районе 10, временами реагируя на выходящие новости — торговые войны или повышение процентных ставок.

Что для инвестора означает рост волатильности, в том числе среди фондов и по регламенту, — это необходимость скорректировать рисковую часть активов (те же акции) до степени, которую предлагает волатильность. То есть портфель должен иметь плавный рост и не нести риски повышенной волатильности.
индекс VIX
индекс VIX


Увеличим график волатильности и видим, что значения в два раза выше спокойных 10. Это указывает на крайне спекулятивный рынок, где институционалы предпочтут более консервативный портфель с усечённой долей рисковых активов.
индекс VIX
индекс VIX


Скажем так: риск за ту премию, которую может предложить рынок, крайне велик. Если анализировать через призму P/E, то шиллеровские цифры прекрасно это демонстрируют.

Рассмотрим ещё несколько факторов, которые делают риски чрезвычайно высокими…

На рисунке 9 топ-10 секторов и топ-10 акций. Видно, что треть нынешнего SPY составляют акции технологических компаний (32,79 %), а по каждой акции преимущественная доля за Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), Facebook (NASDAQ:FB), Alphabet (NASDAQ:GOOGL).

Если основной драйвер роста для SPY — технологические компании, то стоит посмотреть три совмещенных графика и оценить, насколько сильно это может ударить по SPY (рис.10).
SPY
SPY



SPY
SPY


На этом совмещённом графике особенно сильно ощущается перекос и дистрибуция в пользу USTEC, а это дополнительные риски и вероятность очередного перемещения капитала в будущем. 

Обзор финансовых рынков
 

Интересное

Обзор финансовых рынков

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!