Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Harley-Davidson: хватит ли мощности для ралли?

ru.investing.com/analysis/article-200283697
Harley-Davidson: хватит ли мощности для ралли?
От Кира Юхтенко   |  23.07.2021 09:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Harley-Davidson (NYSE:HOG), американский производитель мотоциклов и поистине культовая компания, отчитался за 2-й квартал 2021 года.

Отчетные данные оказались выше ожиданий аналитиков. Консенсус-прогноз предполагал скорректированную EPS в размере $1,18, фактически показатель составил $1,41. Прогноз по выручке компания тоже превзошла, заработав $1,53 млрд. вместо ожидавшихся $1,39 млрд.

Впрочем, побить прогнозы Harley-Davidson удалось не во всех сегментах своего бизнеса. Так, например, ожидалось, что выручка от продажи мотоциклов составит $1,11 млрд, но по факту она оказалась на уровне $1,03 млрд. С другой стороны, продажи запчастей принесли $0,223 млрд против прогноза в $0,213 млрд.

В итоге общая операционная прибыль сегмента по продаже мотоциклов и сопутствующих товаров составила $185,8 млн. Сегмент финансовых услуг принес компании $95 млрд операционной прибыли.
Сейчас на бирже компания оценивается в $6,3 млрд. Вот ее основные мультипликаторы:P/E — 13

  • P/S — 1,4
  • Net debt / EBITDA — 7,2
  • EV/EBITDA — 15,6

По сравнению с минимумами прошлого года, цена акций Harley-Davidson уже выросла в два раза. Но на свежий отчет акции отреагировали падением в 7% и сейчас находятся более чем на 20% ниже максимумов этого года, достигнутых в мае.

Хватит ли мощности легендарному Harley-Davidson, чтобы изменить траекторию и продолжить ралли на фондовом рынке?

Безусловно, на фоне низкой базы прошлого года, когда свои суровые коррективы в показатели бизнеса внесла пандемия, нынешний отчет компании смотрится очень эффектно.

Но если сравнить текущие результаты с цифрами 2019 года, картина будет уже не столь замечательная: показатели продаж Harley-Davidson все еще отстают от уровней двухлетней давности. Так, по выручке компания отстала от уровня 2-го квартала 2019 года на 6%.

Динамика квартальной выручки Harley-Davidson
Динамика квартальной выручки Harley-Davidson

Правда, по некоторым показателям Harley-Davidson все-таки обошел докризисные уровни. Например, операционная прибыль компании выросла по сравнению со 2-м кварталом 2019 года на 9%, хотя и произошло это в основном за счет сегмента финансовых услуг. Уровень просрочек свыше 30 дней в розничной торговле составил 2,2% против 3,3% в 2019 году.

Также сократились фактические убытки по кредитам, но это скорее объясняется льготами, предоставленными в США физическим лицам в рамках недавних федеральных пакетов стимулов. В дальнейшем эти льготы уже не будут оказывать позитивного эффекта на показатели финансового сегмента компании.

Помимо этого, компания продолжает испытывать проблемы в цепочках поставок и логистике, связанные с пандемией. Сохраняется неопределенность по поводу тарифов на поставки мотоциклов в ЕС. Поднятие ставок по тарифам в будущем может оказать давление на операционную маржинальность компании.

Самую большую долю в объеме розничных продаж Harley-Davidson занимают США (порядка 70%). Второй по масштабам рынок — это Европа, на нее приходится свыше 15%.

Harley-Davidson постепенно отменяет скидки и повышает цены на отдельные модели мотоциклов, при этом, по словам представителей компании, спрос на ее продукцию остается высоким, но и издержки из-за высоких цен на сырье тоже существенно растут.

Дивиденды

До пандемии компания направляла на дивиденды примерно 1,5 доллара в расчете на одну акцию. Сейчас за первые два квартала акционеры получат 30 центов. При сохранении такого размера выплат и во втором полугодии годовая дивидендная доходность может составить 1,5%.

Динамика годовых дивидендов Harley-Davidson
Динамика годовых дивидендов Harley-Davidson

Планы и прогнозы

По итогам 2021 года Harley-Davidson ожидает роста выручки на 30-35% г/г. Если прогноз сбудется, компания по этому показателю вернется к уровню 2019 года. Прогнозируется, что капитальные затраты в этом году останутся на среднем историческом уровне и составят $190-225 млн.

Также эмитент продолжит придерживаться стратегии Hardwire, которая ориентирована на повышение прибыльности сегментов его бизнеса. Один из элементов этой стратегии — развитие направления электробайков, которые выпускаются под отдельным брендом LiveWire.

Первый электробайк марки LiveWire компания представила в 2019 году, а сейчас в линейке бренда появилась новая и более доступная модель LiveWire One. В массовые продажи новый мотоцикл поступит осенью. Помимо этого, Harley-Davidson планирует развивать выпуск электровелосипедов под маркой “Serial 1”.

По прогнозам, мировой рынок электромотоциклов будет расти темпами более 4% в год, и если сейчас его объем оценивается в $30 млрд, то к 2027 году он может достигнуть $40 млрд долларов. Этому будет способствовать как повышение осведомленности населения планеты о вреде для экологии двигателей внутреннего сгорания, так и активное государственное участие в поддержке отрасли через льготы и субсидии.

Помимо этого, точками роста бизнеса Harley-Davidson могут стать площадка для торговли подержанными мотоциклами и выпуск лимитированных серий продукции с последующей продажей по специальным ценам.

Мнение аналитиков InvestFuture

Мы позитивно оцениваем решение Harley-Davidson выделить производство электробайков в отдельное направление со своей собственной торговой маркой, поскольку этот сегмент не вписывается в общую идеологию бренда Harley-Davidson.

К сожалению, мы не видим у компании других прорывных решений, которые позволили бы ей существенно нарастить свои производственные и финансовые показатели.

Проблемы с вводом и возможным повышением тарифов на поставки продукции Harley-Davidson в Европу могут негативно отразиться на рентабельности бизнеса.

У компании сохраняется высокая долговая нагрузка, а разработка новых продуктов и создание инфраструктуры для электрических мотоциклов требует существенных вложений.

Мы не видим у акций Harley-Davidson большого потенциала роста, в то время как риски их падения довольно значительны.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Сергея Глушкова.

Harley-Davidson: хватит ли мощности для ралли?
 

Интересное

Harley-Davidson: хватит ли мощности для ралли?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!