Чаще всего после «чёрной пятницы» на рынках случается «чёрный понедельник».
Почему?
Во-первых, если в пятницу под конец недели у «,ыков» не хватает сил поддержать рынок, это сигнал для всех, что оптимисты сдают позиции, и сил осталось мало.
Во-вторых, получив пробоину в портфеле в пятницу, многие инвесторы все выходные маринуются в своих печалях, и к понедельнику у них остаётся только одно желание — как можно быстрее все продать.
Так получилось и в этот раз.
В понедельник рынки обрушились, S&P 500 уверенно двигался к 4,200.
Во вторник был отскок — S&P пытался пробить 4300.
Все это несмотря на слабые данные по строительному сектору: кол-во новых разрешений на строительство в июне оказалось хуже ожиданий.
Отскок был несколько более интенсивным, чем мы ожидали, но истеричные движения вполне в духе современного рынка.
Особенно летом, когда ликвидность тонкая, и рынок легко двинуть в ту или иную сторону.
В итоге S&P сейчас на 23 пункта выше уровня 4,300, который мы ожидали, но отскок может закончиться в любой момент, поскольку опасения замедления роста экономики никуда не делись.
Судить о том, закончилась коррекция или нет, нельзя по самому движению рынка — надо смотреть на причины. А движения могут и дальше быть резкими как вниз, так и вверх — вспомните февраль, когда NASDAQ мог за день восстанавливаться на 2%+, и сколько народу тогда полегло, посчитав, что коррекция на этом завершена.
Вчерашнее и сегодняшнее движение рынка вверх отчасти связано с откатом в облигациях. Доходности пробили 200-дневную среднюю и сейчас могут попытаться потестировать ее снизу. Это уровень 1.28%, а сейчас они на уровне 1.25%.
Стандартный технический отскок в рамках снижающегося тренда. На этом какое-то положительное движение в акциях еще возможно. Также возможны выносы в акциях на хорошей отчетности.
Но все это не должно никого обманывать — особых причин для рынка сделать новое ралли пока нет, а вот причины падать есть, поэтому рынок будет дальше сдуваться. Иногда плавно, а иногда и резко.
NASDAQ, несмотря на все свое буйство, не в состоянии пробить крышу и остается в рамках разворотного рисунка, смотрящего вниз.
Российский рынок отскакивает вместе со всеми, но у него особенная стать — с середины июня РТС идёт строго вниз с небольшими отскоками, и потерял уже от максимума 7%. Мы тогда писали, что после встречи Путина и Байдена позитивных катализаторов не останется, так что ничего удивительного тут для нас нет.
Традиционно для РФ архиважны цены на нефть, и дополнительный удар прилетел оттуда. Появился страх, что новый штамм вируса замедлит восстановление спроса на нефть. В итоге нефть падала до 68 долларов за баррель, хотя сейчас снова держится выше $70.
Что будет с нефтью дальше? Мы считаем, что небольшая коррекция ещё возможна, но затем ситуация стабилизируется, и котировки снова пойдут в район $75-80. Фиксировать минусы смысла нет.
ОПЕК контролирует ситуацию и даже продлила сделку до конца 2022, сланцевики не спешат наращивать добычу, а паника с новым штаммом временная, так как вакцины с ним в целом справляются.
Более того, чем больше мутирует вирус, тем больше понимания в правительствах всего мира, что решить вопрос пандемии можно исключительно массовой вакцинацией — карантины тут не помогут, потому что вирус никуда не денется. В связи с этим мы ожидаем, что требования к вакцинированию будут ужесточаться, а ограничения для вакцинированных — ослабляться. Поэтому спрос на нефть будет продолжать расти вместе с охватом вакцин и дальнейшим открытием экономик.
Также из хороших новостей — агентство S&P подтвердило рейтинг России и отметило, что экономика возвращается к докризисным показателям.
Таким образом, потенциал коррекции российского рынка и российской валюты ограничен, но потрясти еще немного должно.