Обзор финансовых рынков

Хочу вновь обратить внимание на тот характер движения, который был присущ рынкам в последнее время — это типичные ложные пробои, шорт-сквизы, а затем импульсный ход выше. И так было вплоть до пятничной торговой сессии.

Что же произошло накануне? Прежде всего, в четверг были опубликованы обременяющие цифры CPI — до 0,9%, в том числе и по очищенному индексу (core CPI), что явно указывает на некоторые неподконтрольные регулятору процессы, выбивающиеся из ранних прогнозов и обещаний.



Но рынок этого как бы и не заметил, продолжив топтать высоты в ожидании мягких речей Джерома Пауэлла. И они последовали днём позже. Как говорится в старой доброй пословице, на слухах покупай, а на ожиданиях продавай… Всё, что рынок ожидал от Пауэлла, — это бездействие. И оно последовало…

В пятницу рынок, после выхода цифр по розничным продажам, начинает излучать оптимизм. Техническая модель уже для многих складывалась привычной — с возвратом выше 4362. Но в этот раз всё произошло иначе.

После очередного напоминания об инфляции UoM Inflation Expectation с пересмотром до 4,8% рынок начал «погружаться», закрыв день по итогу из плюсовой территории на −0,75% по S&P 500.


Этот день был благоприятным для внутридневной торговли, и график был вполне читаемым.

Важный нюанс — это обратное движение ниже 435.5, первые активные продажи, которые начинают сеять панику, а затем продолжение от ретеста зеркального уровня 434. Конечно, можно было выжать потенциал в два раза больше, но на таком рынке приходится проявлять осторожность, чтобы не упустить накопленную прибыль.

Всё-таки подобных широкодиапазонных дней единицы, а статистку надо делать на множестве средних движений.



Ещё была одна возможность на ретесте 433, но с учётом пройденного ATR инструмента всё же решил, что это уже не самая идеальная возможность.

Корреляционно вновь-таки всё те же идеи прилетают через ретест по VIX 16. Эта цифра постоянно фигурировала из обзора в обзор.



Более панические настроения на рынок могут прийти при пробое уровня 20. То есть в силе остаётся всё тот же сценарий. Если посмотреть через торгуемый ETF VXX, то с ретеста 29.5 пробой отметки 30 усилил настроения к фиксации.



Доходность облигаций пока остаётся ниже 2%, выступление Пауэлла сбило повышающий тренд и отправило на краткосрочное понижение.

Суть в том, что «не сейчас»: ФРС медлит и пытается найти причины, боится в такой агрессивной среде взять на себя ответственность за очень непредсказуемый шаг в отношении сворачивания стимулирующих мер и борьбы с инфляцией.

Рынок начинает проявлять первые нотки недоверия, а доходность может отправиться в своё логичное плавание в сторону 3% и выше, если «временная» инфляция, как сказал Пауэлл, на очередном отчёте вновь проявится. Каждая новая негативная статистическая цифра инфляции может просто ускорить неизбежное, вызвать более быстрое сворачивание стимулирующих мер, делая посадку экономики ещё жёстче.


Несмотря на снижение доходности, доллар США всё же сдержал удар и натиск на поддержку 109.7. Корреляции остаются в силе, и если доходность по облигациям воспрянет духом, то для американской валюты стоит ждать поддержки.


Евро к доллару так и остался торговаться со знаком слабости, даже несмотря на мгновения неустойчивости самого доллара. Отсюда пока следует простой вывод, что европейская валюта уязвима не за счёт силы доллара, а сама по себе.
 

Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.