Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

X5 Retail Group: Операционные результаты (2К21)

Опубликовано 16.07.2021, 20:35
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Сегодня группа X5 представила свои операционные результаты за 2К 2021 г., которые в целом совпали с нашими расчетами. Темп роста продаж, как ожидалось, заметно ускорился после прохождения периода высокой базы сравнения и был двузначным в мае-июне. Мы полагаем, что рост выручки и дальше будет оставаться на сопоставимом с последними месяцами квартала уровне, что позволит увеличить показатель по итогам года не менее чем на 10%. Мы также рассчитываем увидеть достаточно высокий уровень рентабельности EBITDA во 2К, который будет несколько ниже показателя за тот же период прошлого года. Наша рекомендация для акций X5 Retail Group (MCX:FIVEDR) «Покупать» с целевой ценой 3 152 руб. за бумагу.

Чистая розничная выручка X5 увеличилась во 2К на 10,5% г/г до 540,9 млрд руб. Группа изменила методику расчета чистой розничной выручки, исключив из нее продажи онлайн-гипермаркета Vprok.ru., что объясняет разницу с нашей оценкой. При расчете старым методом рост чистой розничной выручки был на уровне 10,6%, что соответствует нашему прогнозу. Общие продажи, где учтены все онлайн-бизнесы, включая гипермаркет, экспресс-доставку и 5Post, выросли также на 10,6% г/г и составили 545,6 млрд руб. Общие продажи группы ускорились с 8,5% г/г в апреле до 12% г/г в мае и 11,5% г/г в июне. Торговая площадь выросла на 7,4% г/г против +8,3% г/г в предыдущем квартале. Сопоставимые продажи увеличились на 4% при росте трафика на 14,7% и падении среднего чека на 9,3%. Трафик и чек ожидаемо поменялись местами в своей динамике, если сравнивать с предыдущими периодами. Группа отмечает, что в магазинах Пятерочка нового формата LFL-продажи были на 5 п.п. выше, чем у прочих, а у обновленных супермаркетов Перекресток на 12 п.п. выше. Всего реконструкцию прошли 3,56 тыс. магазинов «у дома» и 166 супермаркетов, что составляет 21% и 17% от общего числа торговых точек в формате соответственно.

Выручка онлайн-сегмента увеличилась на 105,7% г/г до 10,6 млрд руб. (2% от общих продаж). Рост замедлился на фоне эффекта высокой базы сравнения, что особенно заметно в динамике продаж онлайн-гипермаркета. Сегмент экспресс-доставки вырос в 4 раза г/г и обеспечил больше половины всех продаж группы онлайн. Услуга экспресс-доставки стала доступна почти из 1,5 тыс. магазинов в 36 регионах, а Vprok.ru благодаря сотрудничеству с 5Post расширил географию доставки до 42 регионов. В рамках развития маркетплейса ассортимент онлайн-гипермаркета вырос до 69 тыс. SKU.

Мы полагаем, что маржинальность по итогам периода была ниже рекордного уровня 2К 2020 г., но осталась на вполне здоровом уровне. Согласно нашим расчетам, рентабельность валовой прибыли закрепилась на уровне 25%, а рентабельность EBITDA будет ближе к 8%.

 

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.