Indivior PLC (LON:) — специализированная фармацевтическая компания, выделенная через спин-офф из крупного конгломерата потребительских товаров Reckitt Benckiser (LON:) в конце 2014 года и торгующаяся в составе индекса на Лондонской фондовой бирже.
Британская компания занимается разработкой, производством и продажей рецептурных препаратов на основе бупренорфина — опиоидного обезболивающего. Ноу-хау компании находится в сфере оптимизации концентрации действующего вещества в крови на протяжении длительного времени. Это позволяет подавлять синдром отмены без достижения эффекта наркотического опьянения.
Продукция компании применяется в сфере контроля наркотической зависимости (алкоголь и опиаты/опиоиды), передозировок стимуляторами (кокаин), а также экспериментально для лечения расстройств центральной нервной системы и шизофрении.
Драйверы роста
Компания повысила прогноз годовой , чему способствовали высокие продажи препаратов для лечения опиоидной зависимости (Sublocade и Suboxone) в первой половине года, когда пациенты возобновили регулярные посещения клиник и больниц. Серьезный потенциал роста продаж создаёт опиоидная эпидемия в США, которая развернулась на фоне локдаунов.
При этом администрация Байдена более склонна поощрять медицинский подход к борьбе с зависимостями над полицейским, что может привести к росту популярности заместительной терапии (в том числе при помощи продукции компании). Кроме того, создается все больше предпосылок к ослаблению регуляционных стандартов для возможности поддержания заместительной терапии вне госпиталя. Это происходит благодаря относительно низкому потенциалу злоупотреблений препаратами компании из-за ряда мер, предпринятых производителями. Например, наличие добавок, которые делают его применение внутривенно крайне неприятным.
Компания планово заменила линейку товаров на более маржинальные, что привело к сокращению продаж без удара по EBITDA за период 2017-2019 год. 2020 год оказался крайне болезненным ввиду сложностей оказания плановых процедур в больницах.
Компания не платит дивиденды с целью максимального реинвестирования в бизнес. Оценочные показатели компании остаются низкими по сравнению с выборкой, но временно хуже своих собственных исторических показателей из-за непропорционального урона, вызванного невозможностью оказания плановых услуг с использованием ее препаратов. Стоит отметить сильный баланс компании – показатель Debt / (Assets – Goodwill) составляет 19% против 37% в среднем по индустрии.
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Основные риски
Несмотря на растущий портфель, у компании сохраняется сильная зависимость от концентрации портфеля в двух препаратах. Львиная доля продаж приходится на рынок США. Также существуют риски, сопряженные с контролируемыми субстанциями и потенциальными агрессивными действиями со стороны регуляторов.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»Indivior PLC - специализированная фармацевтическая компания, выделенная через спин-офф из крупного конгломерата потребительских товаров Reckitt Benckiser в конце 2014 года и торгующаяся в составе индекса 250 на Лондонской фондовой бирже.
Британская компания занимается разработкой, производством и продажей рецептурных препаратов на основе бупренорфина – опиоидного обезболивающего. Ноу-хау компании находится в сфере оптимизации концентрации действующего вещества в крови на протяжении длительного времени. Это позволяет подавлять синдром отмены без достижения эффекта наркотического опьянения.
Продукция компании применяется в сфере контроля наркотической зависимости (алкоголь и опиаты/опиоиды), передозировок стимуляторами (кокаин), а также экспериментально для расстройств центральной нервной системы и шизофрении.
Консенсус-прогноз аналитиков
Error! Filename not specified.
Error! Filename not specified.
Драйверы роста
Компания повысила прогноз годовой выручки и прибыли, чему способствовали высокие продажи препаратов для лечения опиоидной зависимости (Sublocade и Suboxone) в первой половине года, когда пациенты возобновили регулярные посещения клиник и больниц. Серьезный потенциал роста продаж создаёт опиоидная эпидемия в США, которая развернулась на фоне локдаунов.
При этом администрация Байдена более склонна поощрять медицинский подход к борьбе с зависимостями над полицейским, что может привести к росту популярности заместительной терапии (в том числе при помощи продукции компании). Кроме того, создается все больше предпосылок к ослаблению регуляционных стандартов для возможности поддержания заместительной терапии вне госпиталя. Это происходит благодаря относительно низкому потенциалу злоупотреблений препаратами компании из-за ряда предпринятых мер производителями. Например, наличие добавок, которые делают его применение внутривенно крайне неприятным.
Изменение цены акции против странового индекса в процентах за год
Error! Filename not specified.
Компания планово заменяла линейку товаров на более маржинальные, что привело к сокращению продаж без удара по EBITDA за период 2017-2019 год. 2020 год оказался крайне болезненным ввиду сложностей оказания плановых процедур в больницах.
Финансовые показатели компании за 4 года, $млрд
Error! Filename not specified.
Компания не платит дивиденды с целью максимального реинвестирования в бизнес. Оценочные показатели компании остаются низкими по сравнению с выборкой, но временно хуже своих собственных исторических показателей из-за непропорционального урона компании, вызванного невозможностью оказания плановых услуг с использованием ее препаратов. Стоит отметить сильный баланс компании – показатель Debt / (Assets – Goodwill) составляет 19% против 37% в среднем по индустрии.
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Error! Filename not specified.Error! Filename not specified.
Основные риски
Несмотря на растущий портфель, у компании сохраняется сильная зависимость от концентрации портфеля в двух препаратах. Львиная доля продаж приходится на рынок США. Также существуют риски, сопряженные с контролируемыми субстанциями и потенциальных агрессивных действий со стороны регуляторов.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Драйверы роста
Компания повысила прогноз годовой выручки и прибыли, чему способствовали высокие продажи препаратов для лечения опиоидной зависимости (Sublocade и Suboxone) в первой половине года, когда пациенты возобновили регулярные посещения клиник и больниц. Серьезный потенциал роста продаж создаёт опиоидная эпидемия в США, которая развернулась на фоне локдаунов.
При этом администрация Байдена более склонна поощрять медицинский подход к борьбе с зависимостями над полицейским, что может привести к росту популярности заместительной терапии (в том числе при помощи продукции компании). Кроме того, создается все больше предпосылок к ослаблению регуляционных стандартов для возможности поддержания заместительной терапии вне госпиталя. Это происходит благодаря относительно низкому потенциалу злоупотреблений препаратами компании из-за ряда предпринятых мер производителями. Например, наличие добавок, которые делают его применение внутривенно крайне неприятным.
Изменение цены акции против странового индекса в процентах за год
Error! Filename not specified.
Компания планово заменяла линейку товаров на более маржинальные, что привело к сокращению продаж без удара по EBITDA за период 2017-2019 год. 2020 год оказался крайне болезненным ввиду сложностей оказания плановых процедур в больницах.
Финансовые показатели компании за 4 года, $млрд
Error! Filename not specified.
Компания не платит дивиденды с целью максимального реинвестирования в бизнес. Оценочные показатели компании остаются низкими по сравнению с выборкой, но временно хуже своих собственных исторических показателей из-за непропорционального урона компании, вызванного невозможностью оказания плановых услуг с использованием ее препаратов. Стоит отметить сильный баланс компании – показатель Debt / (Assets – Goodwill) составляет 19% против 37% в среднем по индустрии.
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Error! Filename not specified.Error! Filename not specified.
Основные риски
Несмотря на растущий портфель, у компании сохраняется сильная зависимость от концентрации портфеля в двух препаратах. Львиная доля продаж приходится на рынок США. Также существуют риски, сопряженные с контролируемыми субстанциями и потенциальных агрессивных действий со стороны регуляторов.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
