Специально для Investing.com
Перенесемся на год назад: второй квартал 2020 года золото завершило на отметке в $1798,10, после чего уже в августе обновило рекордный максимум в $2120. Вернемся к текущим событиям. Первое полугодие 2021 года завершилось в среду, и одна унция драгоценного металла стоила более $1770, что в целом соответствует уровням годовой давности. В квартальном отношении золото также подорожало, укрепившись с $1717,50, на которых встретило окончание торгов 31 марта.
Золото стабильно росло с конца марта и в конце мая-начале июня пробило отметку $1900. Однако за несколько дней до июньского заседания FOMC цены опустились ниже этого рубежа. Публикация самого решения регулятора, отразившего незначительное изменение тона в отношении будущего денежно-кредитной политики США, оказало еще более разрушительное влияние на золото.
Золото играет уникальную роль в мировой финансовой системе, занимая нишу как минимум в трех направлениях. Во-первых, оно широко применяется в промышленности. Во-вторых, люди используют металл в составе ювелирных украшений и как средство накопления. Наконец, оно является неотъемлемым элементом золотовалютных корзин центральных банков. Можно сказать, что история золота уходит корнями в древние времена.
Своим недавним решением ФРС запустила распродажу металла, и текущая динамика золота напрямую связана с рыночной интерпретацией обновленного курса центрального банка.
Уровень в $1900 оказался мощным сопротивлением
25 мая августовский фьючерс на площадке COMEX поднялся выше $1900, отбившись от мартовского минимума в $1678,40. В апреле и мае золото поэтапно укреплялось, однако отметка в 1900 долларов стала поворотной точкой. 11 июня (менее чем за неделю до июньского заседания FOMC) золото опустилось ниже этого рубежа и с тех пор не смогло отыграть потери.
Источник: CQG
На дневном графике можно проследить распродажу, которая усилилась после публикации заседания FOMC. 29 июня золото опустилось к минимуму в $1750,10, после чего немного восстановилось и 30 июня достигло $1770. Мартовское дно осталось нетронутым, но краткосрочный тренд остается «медвежьим».
Суммарное количество длинных и коротких позиций по золоту опустилось с 533 343 (по состоянию на 21 мая, когда металл приблизился к уровню в 1900 долларов) до 453 360 (по состоянию на 29 июня). 15-процентное снижение открытого интереса не обязательно стоит рассматривать как подтверждение «медвежьего» тренда. Скорее, это отражение ликвидации длинных позиций разочарованными быками.
В конце июня дневные индикаторы импульса и относительной силы находились вблизи уровней перепроданности. При этом показатель волатильности более в 14% превышал уровни, сопровождавшие недавние максимумы. Как правило, диапазон торгов на рынке золота расширяется именно в «медвежьем» тренде.
ФРС только планирует ужесточать ДКП
ФРС не стала корректировать параметры денежно-кредитной политики ,выпустив весьма мягкое заявление. Ключевая ставка по федеральным фондам осталась в диапазоне 0-25 базисных пунктов, а объем программы количественного смягчения по-прежнему составляет 120 миллиардов долларов ежемесячно. Центральный банк повысил прогноз роста ВВП на 2021 год с 6,5% до 7% и пересмотрел инфляционные ожидания с 2,5% до 3,4%. Ставка по операциям обратного РЕПО выросла на пять базисных пунктов, но это незначительное изменение.
Между тем, семь членов FOMC ожидают повышения ставки уже в 2022 году, при этом два голосующих представителя Комитета прогнозируют два раунда ужесточения. По сути, 16 июня ФРС начала готовить рынки к будущему ужесточению денежно-кредитной политики.
Перспективы повышения ставки оказывают давление на золото
16 июня торги августовским фьючерсом стартовали на уровне более чем в 1860 долларов за унцию, а к 18 июня цена упала примерно на 100 долларов.
Перспективы повышения ставки толкают золото вниз, поскольку это увеличивает альтернативные издержки удержания длинных позиций по металлу. Золото конкурирует с другими классами активов за деньги инвесторов, а высокие процентные ставки повышают привлекательность долговых ценных бумаг и укрепляют доллар как мировую резервную валюту. Сильный доллар исторически является «противником» золота.
Изменения в риторике не разворачивают тренд
ФРС продолжает называть растущее ценовое давление (недавно подтолкнувшее медь, пиломатериалы и палладий к рекордным максимумам) «временным» явлением. Зерновые и многие другие сырьевые товары недавно достигли многолетних максимумов, как и цены на энергоносители. Инфляция не ограничивается сырьевыми рынками. Недвижимость стремительно дорожает. Индекс цен на жилье Case Shiller в мае вырос до исторического максимума. Фондовый рынок также торгуется на рекордных пиках.
Также стоит отметить, что центральный банк несколько ужесточил оценку инфляции в своем сопроводительном заявлении. Изменение в риторике практически незаметно, однако если ФРС изменила свою точку зрения однажды, она может сделать это вновь, и в ближайшие месяцы на горизонте может замаячить «умеренная» инфляция. Риторика не влияет на тренд, и цены растут, что неудивительно, учитывая цунами ликвидности, которое центральные банки и правительства обрушили на рынке с целтю преодоления последствия пандемии.
Базель III может оказать поддержку металлу
Документ Базель III, вступивший в силу 28 июня 2021 года, классифицирует физическое золото как актив первого уровня, т.е. выделяет его в ту же категорию, что и наличные деньги. Неаллокированные счета будут оцениваться в 85% стоимости физического металла. Аналогичные счета у дилеров или ETF, таких как GLD, будет иметь более низкую классификацию. Новая классификация (согласно Базель III) может увеличить спрос на золотые слитки и монеты. Йоги Берра однажды сказал: «И они дают вам наличные, которые ничуть не хуже денег». Базель III может повысить важность драгоценного металла для центральных банков, и у финансовых институтов появятся дополнительные причины добавлять металл в их корзины.
На протяжении более двух десятилетий покупка золота на просадках была оптимальным подходом к инвестированию.
Источник: CQG
Квартальный график показывает, что с тех пор, как в 1999 году золото достигло дна в $252,50 за унцию, оно начало формировать серию растущих минимумов и максимумов. Тренд — ваш лучший друг, и для золота он остается восходящим.
ФРС оказала краткосрочное давление на металл своей риторикой, однако на инфляционном фронте центральный банк загнал себя в ловушку. Золото — барометр инфляции, и многие рынки кричат о всплеске ценового давления. Есть все основания ожидать, что оно зафиксирует очередной растущий минимум и в конечном итоге обновит максимум, продолжив двигаться в рамках тренда, начавшегося в конце прошлого века.