Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Vipshop как отражение неэффективности рынка

ru.investing.com/analysis/article-200282510
Vipshop как отражение неэффективности рынка
От Николай Романюк   |  21.06.2021 01:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Введение

Гипотеза эффективного рынка гласит, что рыночная цена справедлива и уже учитывает всю текущую информацию. Как указывалось в прошлых статьях, в данном случае не имело бы смысла проводить ни фундаментальный, ни технический анализ любого актива, так как максимально точный прогноз, который вы сможете произвести, будет соответствовать рыночной цене.

Если допустить верность данной теории, то получается следующая ситуация – все существующие факторы и вероятности возникновения новых неизвестных учтены в цене, тогда прибыль от прогнозов любого аналитика будет являться следствием его ошибки или недоучёта части факторов. Таким образом, вся аналитика переходит в плоскость азартных игр, где вероятность «угадать» будет соответствовать 50%.

Для анализа компаний применим представление Б. Грема – рынок неэффективен в краткосрочном и эффективен в долгосрочном периоде. Большой интерес вызывает компания Vipshop (NYSE:VIPS) в силу низкой оценки бизнеса и больших перспектив развития.

Сектор – электронная коммерция. В данной отрасли присутствует сильная конкуренция со стороны таких крупных компаний как Alibaba (NYSE:BABA), JD.com (NASDAQ:JD) и множества более мелких. Особенность Vipshop, которая может помочь сохранять высокие темпы роста, состоит в её специализации – дисконтные продажи брендовых товаров. Данная ниша имеет потенциал роста, и в ней отсутствуют прямые конкуренты.

Фундаментальный анализ

Далее рассмотрим основные показатели компании за последние 4 года по данным сайта investing.com. Акционерный капитал увеличился на 99%, что отражает эффективный контроль закредитованности компании и переход на более стабильную работу за счет собственных средств. Выручка выросла на 39%, а с учетом роста прибыли в 203%, компания всё меньше нуждается в кредитных средствах для завоевания доли рынка. Менеджмент ведёт себя эффективно, поддерживая привлекательные показатели.

Для определения эффективности функционирования и справедливости оценки бизнеса используем мультипликаторы. P/E = 12,55 — является нормальным значением даже для компании с низкими темпами роста прибыли. P/S = 0,75 - крайне впечатляющее значение показателя, объясняется особенностью бизнеса. P/B = 0,31 – в случае банкротства компании завтра, на каждые 31 цент, вложенные в данную компанию, вы получите 1 доллар.

Показатели основных конкурентов значительно хуже - Alibaba (P/E = 25,05; P/S = 5,18; P/B = 3,96), JD.com (P/E = 14,16; P/S = 0,93; P/B = 3,79). Показатели ликвидности и маржинальности имеют нормальные значения, при этом показатели оборачиваемости выше, чем у конкурентов.

Риски

Причины столь низкой оценки такой привлекательной компании кроются в следующем:

  • Китайские компании часто манипулируют данными в отчетностях
  • Государство ужесточило политику в отношении IT-компаний
  • Опасность со стороны крупных игроков рынка в виде покупки компании или открытой конфронтации
  • Падение фонда Archegos – выход крупного держателя акций и испуг других участников рынка

В данный момент, когда цена акции Vipshop составляет 19$, мультипликаторы оценки стали значительно лучше, но вышеперечисленные риски оказываются сильнее, хоть и маловероятно их появление.

Вывод

Vipshop – компания с большим потенциалом роста, хорошими показателями и перспективами. Активы в 29 раз меньше, чем у Alibaba и в 7 раз меньше, чем у JD.com, следовательно, ей значительно проще расти. Большой объем торгов и интерес к данной компании обеспечит более скорую справедливую оценку, как только часть рисков нейтрализуется, и не произойдёт зависание неэффективности на 10 лет как с малоликвидными акциями третьего эшелона на Мосбирже.

Если инвестор готов принять вышеизложенные риски, то данная компания интересна для повышения уровня диверсификации портфеля на небольшую долю. При этом, в свете макроэкономической обстановки и технического анализа возможен поход цены до 15$, так что наиболее разумно – равномерная покупка равными интервалами времени на протяжении 4-6 месяцев с последующей возможностью усреднения в случае резкой смены риторики ФРС.

Vipshop как отражение неэффективности рынка
 

Интересное

Vipshop как отражение неэффективности рынка

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (7)
Александр Дзен
Александр Дзен 06.10.2021 15:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Налетай! торопись! разбирай по 10ке))
Никита Столяр
Никита Столяр 17.09.2021 17:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
цена может и до 8 пойти) так что оставляйте друзья для усреднения)
Евгений Голубов
Евгений Голубов 30.06.2021 1:00
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Да просто Archegos развалился с таким треском, что слышно и в Америке и в Европе и в Китае. Инвестбанки позакрывали его позиции, вот и результат.
Евгений Голубов
Евгений Голубов 30.06.2021 0:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Как по мне - истина в последней инстанции
Александр Оськин
Александр Оськин 21.06.2021 23:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А из каких источников показатель P/B = 0,31? Я нашел только 2.71
Николай Романюк
Николай Романюк 21.06.2021 23:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
По мультипликаторам, представленным на данном сайте Отчеты -> коэффициенты -> Коэффициент цена/балансовая стоимость
Bear Pong
Bear Pong 21.06.2021 23:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Николай Романюк  так в национальной валюте балансовая стоимость, а капитошка в баксах.
Николай Романюк
Николай Романюк 21.06.2021 23:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Bear Pong  проверил по финвизу, P/B = 2,69, замечтался))
Роман Сафрол
Роман Сафрол 21.06.2021 19:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на 15 было бы неплохо докупить ))
Alex BIIB
Alex BIIB 21.06.2021 19:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Можете тарить по $12))
MMPH PH
MMPH PH 21.06.2021 14:46
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Согласен. В Китае такие же манипуляторы, как и в РФ.. Могут и подержать цену внизу, пока у всех нервы не сдадут, а затем отпустят в свободный полет.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!