Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Актуальна ли ставка на циклические активы?

ru.investing.com/analysis/article-200282375
Актуальна ли ставка на циклические активы?
От Сергей Пирогов   |  16.06.2021 10:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Мы показывали месяц назад, что в режиме разгоняющейся экономики и инфляции выигрывают циклические компании. Напомню, что когда экономика продолжает расти, но темпы роста замедляются, то выгоднее держать акции роста.

За последний месяц инфляция побила новый рекорд, превысив ожидания рынка, а PMI показывали новые максимумы, сигнализируя о еще большем ускорении экономики. Российские циклические акции на таком благоприятном макрофоне показывали хороший рост, некоторые циклические акции достигли своих фундаментально обоснованных цен.

Для грамотного управления портфелем нам важно понимать, на что и когда смотреть, об этом и поговорим в посте.

Впереди новые PMI: когда выходят, где смотреть, как делать выводы

Когда

23 июня выйдут PMI по главным экономикам — США и еврозоне.

Где смотреть

В экономическом календаре на Investing.com; подробнее — на сайте Markit Economics.

Нас интересуют Manufacturing PMI, они исторически хорошо коррелируют с будущей динамикой ВВП. То есть если Manufacturing PMI растут, то с лагом в несколько месяцев мы увидим ускорение роста ВВП, и наоборот.

Ниже график динамики производства в еврозоне и индекс PMI:

Рис. 1
Рис. 1

Как делать выводы

Если PMI будут ниже, чем в предыдущем месяце, это будет опережающим сигналом к замедлению экономики. С учетом активного роста циклических активов в последние месяцы, это вполне может быть причиной коррекции.

Что важно понимать — наш рынок в основном связан с еврозоной, а не с США. То есть, если США замедлятся, а еврозона, наоборот, ускорится, то наш рынок может расти даже при падающих циклических акциях в США.

Что мы ждем от новых PMI и как формировать свой портфель

Есть вариант, что рекорды темпов роста будут переписаны за счет еще более высокой инфляции. Сейчас потребительские инфляционные ожидания на многолетних максимумах, а высокая ожидаемая инфляция обычно приводит к разгону фактической:

Рис. 2
Рис. 2

По информации Bank of America, потребительские расходы по картам уже выросли на 20% к уровню 2019 года, и общие расходы по картам продолжают ускоряться по динамике к уровню 2019 года:

Рис. 3
Рис. 3

Если ускорение за счет инфляции продолжится, это может привести к падению акций роста относительно акций стоимости, то есть циклический трейд будет оставаться актуальным. Я считаю, что экономика перешагнет из ускорения в замедление не обязательно по данным июня, но где-то в ближайшие 1-2 месяца это произойдет.

Из-за лага в вакцинации и открытия экономик многие макроэкономисты ожидают пика темпов роста в США во 2 кв. 2021, а в еврозоне в 3 кв. 2021. То есть вполне возможно, что мы увидим разнонаправленную динамику с ускорением в Европе и замедлением в США, которую нужно торговать как сохранение позиции в российских циклических акциях с апсайдами и сокращение позиций в американских циклических акциях.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым

Актуальна ли ставка на циклические активы?
 

Интересное

Актуальна ли ставка на циклические активы?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Пингвин Петрович
Пингвин Петрович 16.06.2021 13:35
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
чётко! лайк!
Роман Владимирович
Роман Владимирович 16.06.2021 13:21
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо. Очень помогает в понимании рынка.
Тамерлан Тедтоев
Тамерлан Тедтоев 16.06.2021 11:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Как всегда емко и ясно. Спасибо!
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!