Единственный актив, который пока что ведёт себя странно — это золото.
Что странного?
Во-первых, золото падает, несмотря на стабилизацию доходностей облигаций и падение индекса доллара (что обычно позитивно для драгметаллов).
Да, вчера доходности чуть подросли, но это явно технический отскок, поэтому рост доходностей не помешал индексу NASDAQ прибавить вчера почти 1%.
Во-вторых, золото двигается сильнее, чем серебро, хотя обычно наоборот. Более того, в пятницу серебро вообще росло, хотя золото падало, что бывает крайне редко.
В-третьих, сам масштаб движения по золоту странный: вчера металл падал на 1.75% в один момент, что бывает только при резкой смене макроситуации, а этого, вроде бы, не происходит.
Почему так?
Гипотеза 1. Инвесторы в золото начали закладывать в цену повышение ставок ФРС раньше, чем это сделали инвесторы в облигации и в акции, которые, наоборот, закладывают в цену дальнейшее снижение доходностей.
Возможно, но маловероятно. Золото — небольшой рынок, игроки на нем обычно следуют за ценами на гигантском рынке облигаций, так же, как и инвесторы в акции. Инвесторы в облигации — самые умные, от них все танцуют. А не наоборот.
Гипотеза 2. Произошла ликвидация позиций в золоте какого-то крупного игрока. Возможно, кто-то шортил казначейские облигации и одновременно сидел в лонге по золоту. Облигации в четверг сильно выросли, шорт порвало, и пришлось закрывать лонги по золоту.
Маловероятно, что было именно так, но характер движения по золоту говорит о форсированных продажах. В том числе то, что просадку довольно резко откупили.
Что дальше?
Ожидаем сегодня отскок по золоту на фоне продолжения снижения доходностей облигаций после выхода статистики по розничным продажам в США.