Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Яндекс: Слухи о покупке Азбуки Вкуса

ru.investing.com/analysis/article-200282264
Яндекс: Слухи о покупке Азбуки Вкуса
От Артем Михайлин   |  11.06.2021 17:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Сегодня СМИ рассказали о том, что Яндекс (MCX:YNDX) может приобрести сеть премиальных супермаркетов Азбука Вкуса. Информацию подтвердили источники сразу нескольких изданий. Основной целью сделки, как сообщается, будет усиление foodtech сегмента интернет-компании, особенно Яндекс Лавки. Азбука Вкуса управляет более чем 170 магазинами, которые расположены преимущественно в Москве и Подмосковье, имеет сильный бренд, а также хорошо развитый ассортимент собственных торговых марок и готовой еды. По информации СМИ, стоимость сети может составить до 20 млрд руб. без учета долга, хотя некоторые источники говорят, что речь идет о большей сумме. Если применить к ритейлеру мультипликатор EV/EBITDA X5 (MCX:FIVEDR) и Магнита (MCX:MGNT), согласно нашим расчетам, его стоимость будет находится на уровне 20-24 млрд руб. Для нас пока не совсем очевиден позитивный эффект от потенциальной сделки для Яндекса. Мы полагаем, что детальные выводы можно будет делать на основе полной информации об условиях и структуре. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса «Покупать» с целевой ценой 5 378 руб. за бумагу. 

Предполагается, что за счет покупки Азбуки Вкуса интернет-компания сможет значительно ускорить развитие своего сервиса доставки продуктов Яндекс Лавка. В частности, Лавка сможет усилить направление готовой еды и снизить закупочные цены. Немаловажным фактором может являться наличие у ритейлера экспертизы и большого опыта в розничной торговле. Недавно Азбука Вкуса сообщила, что ее основным, и по сути единственным, партнером в доставке продуктов станет именно Яндекс.

Исходя из последних опубликованных показателей за 2019 г. у Азбуки Вкуса был открыт 171 магазин, включая 105 классических супермаркетов и 58 минимаркетов. Продажи по МСФО за 2019 г. составили 65,4 млрд руб., валовая прибыль 24,3 млрд руб. (рентабельность 37,1%), а EBITDA 2,7 млрд руб. (рентабельность 4,1%). За 2020 г. раскрыты только показатели РСБУ. Выручка в прошлом году была на уровне 75,2 млрд руб., а EBITDA 3,27 млрд руб. (рентабельность 4,3%). На основе данных за прошлые периоды мы полагаем, что EBITDA компании по МСФО в 2020 г. была ближе к 4 млрд руб. У торговой сети достаточно высокая долговая нагрузка, и по итогам прошлого года коэффициент ND/EBITDA (РСБУ) составил 3,3х, а чистый долг 10,9 млрд руб. Основными акционерами ритейлера являются ее основатели Максим Кощеенко и Олег Лыткин, у которых 42,6% акций. Еще 41,1% принадлежат структурам Millhouse Романа Абрамовича и Invest AG Александра Абрамова. Акционеры Азбуки Вкуса рассматривали возможность проведения IPO в 2017-2018 гг., но оно так и не состоялось. Структуры Романа Абрамовича и Александра Абрамова также являются акционерами самого Яндекса после недавнего SPO.

Рассуждая о возможности сделки в источниках часто вспоминают о несколько схожем приобретении компанией Amazon (NASDAQ:AMZN) премиального офлайн-ритейлера Whole Foods в 2017 г. за 13,7 млрд долл. Покупка стала важной вехой в противостоянии между Amazon и Walmart (NYSE:WMT) за лидерство на розничном рынке продуктов питания в США. Борьба за отечественный рынок также постепенно накаляется по мере увеличения роли онлайн и выхода на него новых игроков.

В данный момент, не имея всей информации, мы скорее нейтрально относимся к возможному приобретению Яндекса. Покупка бизнеса с низкой рентабельностью и в офлайн-сегменте, где рост заметно медленнее, требует серьезного стратегического обоснования. Многое также будет зависеть от финальной цены актива. Затраты на уровне 20-25 млрд руб. не станут для Яндекса серьезной потерей, учитывая хороший запас ликвидности у холдинга.

Яндекс: Слухи о покупке Азбуки Вкуса
 

Интересное

Яндекс: Слухи о покупке Азбуки Вкуса

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!