Рынок в ожидании дальнейших катализаторов

В конце последней недели мая американский рынок продолжает торговаться вблизи своих исторических значений. Сезон отчетностей компаний за первый квартал, по сути, завершен. Наступает лето, а это значит, что торговля проходит в условиях сниженных объемов и низкой волатильности.

В преддверии июньского заседания Федеральной резервной системы сегодня участники рынка продолжат внимательно отслеживать публикацию ключевой макростатистики. Накануне рыночный позитив был связан с еженедельными данными по заявкам на пособие по безработице, которые вновь продемонстрировали снижение, достигнув 406 тыс., самого низкого уровня с начала пандемии, что сигнализирует об активном восстановлении рынка труда.

В пятницу состоится публикация данных по индексу ценовых расходов на личное потребление (PCE), что, говоря простым языком, является одним из способов измерения инфляции. И, хотя ключевой инфляционной метрикой для ФРС США является «индекс потребительских цен» (CPI), показатели PCE выше ожиданий вновь выведут опасения относительно растущей инфляции на первый план, что может привести в моменте к росту доходностей казначейских облигаций, а также локальному укреплению американской валюты.
Однако после этого мы наверняка увидим комментарии одного из представителей американского регулятора о «временном характере инфляции», и ситуация стабилизируется. Представители ФРС США в последнее время выступают с подобными комментариями всё чаще и чаще, продолжая поддерживать рынок. Всё это начинает напоминать ситуацию, которая была прошлым летом, когда бывшие министр финансов США Стивен Мнучин и советник Дональда Трампа по экономическим вопросам Ларри Кадлоу каждый день выступали на CNBC прямо перед открытием рынка и рассказывали, как уже скоро Администрация Белого Дома поможет всем пострадавшим от пандемии компаниям.

Анализируя комментарии представителей ФРС, нет ни малейших сомнений в том, что Федрезерв будет делать всё для того, чтобы снижение монетарных стимулов прошло для американских акций как можно менее болезненно. Мы элементарно полагаем, что чиновники Комитета по открытым рынкам (FOMC) не хотят, чтобы общественность винила их в коррекции на фондовых площадках. Иначе сложно объяснить настолько высокую частоту «голубиной» риторики от представителей ФРС, учитывая, что, согласно данным Goldman Sachs (NYSE: NYSE:GS), американская экономика выйдет на пик своего восстановления уже в текущем квартале, а также тот факт, что другие Центральные банки (например Новой Зеландии, Канады, Великобритании) во всю начинают намекать на скорое сворачивание стимулов.  
Теперь о рынке криптовалют. После значительной встряски на прошлой неделе на рынке цифровых активов также наметилась консолидация. На момент написания статьи биткоин торгуется в районе $37 000, цена эфира – около $2500. Основные монеты снижаются в моменте на 3–8% после комментария Джейми Даймона, CEO крупнейшего американского банка JPMorgan & Chase (NYSE: JPM), о том, что он бы советовал сторониться биткоина, при этом подчеркнув, что банк будет предоставлять клиентам криптовалютные сервисы. Также Южная Корея заявила, что ужесточает контроль за криптовалютными биржами.

В целом мы отмечаем плавное снижение интереса к биткоину после запретов со стороны Китая и прогнозируем плавный переток капиталов в другие монеты, в частности эфир. Кстати, в текущем месяце объемы торгов эфира впервые обогнали объемы торгов на биткоин. Дальнейшая динамика на краткосрочном периоде будет зависеть от вербальных интервенций как целых государств, так и отдельных крупных корпораций и предпринимателей.

На фоне роста цен на нефть, очередной исторический максимум зафиксирован и по российскому индексу Московской биржи, значение которого достигло в пятницу 3752 пункта. Инвесторы положительно воспринимают информацию о скорой встрече Президентов США и России в Женеве и отказ США от дальнейшего ужесточения санкций в отношении проекта «Северный поток-2». Также перед открытием рынка ПАО «Газпром» (MOEX: GAZP) представил свою отчетность за первый квартал по МСФО. Чистая выручка от продажи газа за год увеличилась на 43% и составила 1,24 трлн рублей, прибыль – 447 млрд, что выше оказалось выше ожиданий.

И так, сегодня динамика американских фондовых площадок, а также валютного рынка, вероятнее всего, будет определяться данными по инфляции, которые будут опубликованы в 15:30 по московскому времени. В условиях нахождения фондовых индексов вблизи максимумов рекомендуем инвесторам выбирать отдельные бумаги, которые в ближайшее время получат ускорение за счет дальнейшего открытия экономики: ресторанный сектор, авиаперевозки, туризм и финансы.
 
Руслан Пичугин
Основатель Frendex Group