Золото
На прошлой неделе золото по-прежнему росло в цене. Котировки достигли уровня 1881 доллар за тройскую унцию и закрыли ростом уже семь дневных торговых сессий подряд.
В последние недели главной рыночной темой остаётся инфляция. Мощнейшая динамика криптовалют в первом квартале, вместе с заметным снижением цен на золото, заставила многих инвесторов говорить о том, что настоящей защитой от инфляции являются цифровые активы. Первая четверть года стала худшей для драгоценного металла с 1982 года. Но во втором квартале золото начало быстро дорожать, и на прошлой неделе прорвалось выше ключевого сопротивления 1850 долларов за унцию.
Середина недели ознаменовалась настоящим провалом криптовалют, которые закрыли наихудшую сессию с марта 2000 года. Цена золота, напротив, показала мощный рост. Стоит отметить, что хорошей динамике актива не смог помешать даже рекордный с середины марта рост реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США.
Увеличение цен на золото снова не остановило укрепление американской валюты. Доллар отскочил от многомесячного минимума после публикации протокола апрельского заседания ФРС по денежно-кредитной политике. В тексте протокола сообщалось, что некоторые члены комитета рассматривают возможность изменения монетарной политики. В частности, если восстановление экономики продолжит набирать обороты, было бы уместно в какой-то момент обсудить ужесточение ультрастимулирующей политики. На эту информацию доллар отреагировал ростом. Любое упоминание о смене политики ФРС и повышении ставок оказывает серьёзное позитивное влияние на американскую валюту.
Тем не менее протокол заседания был составлен до выхода ключевых экономических данных, которые показали дальнейшую слабость на рынке труда и неустойчивость цен, вызванные дисбалансом спроса и предложения. С тех пор ФРС неоднократно заверяла, что рост цен в ближайшей перспективе не приведёт к долгосрочной инфляции. Сокращение длинных позиций в биткоине также стало положительным сигналом для доллара, поскольку обозначило уход инвесторов от рисковых активов.
Аналитики канадского банка TD Securities полагают, что цена золота получает поддержку для роста от слабых прогнозов экономики США. По прогнозу банка, стоимость актива в 1900 долларов за унцию, которая наблюдалась в январе этого года, снова находится в пределах досягаемости. Теперь инвесторам следует внимательно следить за взаимосвязью между золотом и макроэкономическими данными из США, которые в последнее время вызывают разочарование среди инвесторов и аналитиков. Драгметалл имеет тенденцию демонстрировать лучшие результаты, когда экономические данные ослабевают, и худшие, когда экономические перспективы улучшаются. Учитывая также, что золото пробило 200-дневную скользящую среднюю, трейдеры могут увеличить свои инвестиции. Таким образом, золото вполне может преодолеть уровень 1900 долларов в ближайшее время.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены золота к отметкам 1885, 1890, 1900, 1910 и 1925 долларов за тройскую унцию.
Нефть
На прошлой неделе цены на нефть значительно снизились. Баррель WTI торгуется около отметки 63.75 доллара. Трейдеры ждут возвращения сотен тысяч баррелей из Ирана, ранее четвёртого крупнейшего поставщика ОПЕК, на долю которого приходится около 12% мировых запасов сырья.
Президент Ирана Хасана Роухани объявил о прорыве на переговорах по снятию санкций, сказав на прошлой неделе, что достигнута договорённость по основным пунктам соглашения, которое вернёт Тегеран в сделку по ядерной программе. Представители Запада согласились отменить главные санкции по нефти, перевозкам и страхованию. На этом фоне за три дня два ключевых эталонных сорта подешевели на 4–5 долларов, или более чем на 7%.
Полное снятие санкций с Ирана вернёт на рынок около 2 миллионов баррелей нефти, и это может произойти в течение 3–6 месяцев. Аналитики Fitch оценивают приток скромнее. Иранский экспорт может вырасти на 1–1.5 миллиона баррелей в день. Однако, это ощутимый объём, который странам ОПЕК+ придётся учесть при определении уровней добычи во втором полугодии. Фактор Ирана может усложнить задачу балансировки рынка, но ОПЕК в любом случае попытается избежать сильного профицита на рынке и не позволит ценам сильно упасть.
Ещё одним сдерживающим фактором для рынков нефти стало дальнейшее снижение индекса S&P 500 после публикации протокола апрельского заседания ФРС США. Документ показал, что ряд голосующих членов Комитета по открытым рынкам выступают за постепенное сворачивание программы выкупа активов, в рамках которой американский центробанк заливает в рынки 120 миллиардов долларов ликвидности ежемесячно. Эту же позицию в среду подтвердил глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.
Катализатором нисходящего движения по нефти также остаётся ускоренное распространение коронавируса в Индии, из-за чего, по данным крупнейшей национальной нефтеперерабатывающей компании, продажи бензина упали в пределах 15−20%, а загруженность НПЗ опустилась до 84% против 98% в аналогичный период прошлого года. Но в среднесрочной перспективе сохраняются ожидания, что мировая экономическая активность продолжит восстанавливаться хорошими темпами по мере снятия локдаунов в Европе и активного открытия бизнеса в США после 4 июля. Спрос на нефть до конца года вероятно вырастет более чем на миллион баррелей в сутки. Поэтому, хотя волатильность котировок в ближайшие дни может быть заметной, в целом диапазон 63−65 долларов за баррель, вероятнее всего, останется актуальным, даже если иранские поставки окажут давление на рынки.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 63.5, 63.2, 63, 62.5 и 62 доллара за баррель.
Криптовалюты
Криптовалютный рынок уходит в ещё более глубокую просадку. Биткоин торгуется около уровня 35000 долларов. Эфириум опустился к поддержке 2000 долларов, а XRP – к ценовому значению 83 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.45 триллиона долларов.
Очередной обвал рынка криптоактивов вновь был связан с Китаем. На прошлой неделе состоялось заседание Комитета по финансовой стабильности и развитию КНР. Власти страны обозначили желание запретить майнинг и торговлю биткоином. По словам вице-премьера Госсовета Китая, правительство должно сосредоточиться на поддержке финансовой системы, а также снижении и контроле денежных рисков. Криптовалюты и майнинг как раз являются такими рисками. По словам чиновника, необходимо бороться с майнингом биткоина и криптовалютной торговлей, а также препятствовать передаче индивидуальных рисков в социальную сферу.
Это первый раз, когда высшие правительственные чины Китая напрямую высказываются против майнинга. Хотя речь идёт о запрете торговли криптовалютами, власти уделяют больше внимания именно социальной стабильности, нежели транзакциям определённых людей. Возможно, высказывания против майнинга связаны с большим электропотреблением сети биткоина, на которую недавно указал Илон Маск, заявив, что Tesla (NASDAQ:TSLA) не будет принимать криптовалюту для оплаты электромобилей.
Правительство Китая сейчас очень болезненно относится к экологической теме, и майнинг может стать первой отраслью под ударом. На этом фоне розничные китайские инвесторы начали продавать криптовалюты и переводить их в фиатные деньги. Эти распродажи повлияли на мировой курс биткоина, который снизился на 12%. Заявление китайских властей может уничтожить перспективы дальнейшего восстановления биткоина в ближайшее время.
Центральный банк Канады назвал криптовалюты высокорисковыми активами и предупредил, что рассматривает активы как угрозу финансовой стабильности. В своём ежегодном обзоре уязвимостей и рисков в финансовом секторе регулятор заявил, что, несмотря на растущую популярность криптовалют, их внутреннюю стоимость трудно определить. Центробанк включил криптоактивы в свой отчёт об уязвимостях, потому что воспринимает их как угрозу финансовому статус-кво в стране.
Согласно отчёту, криптовалюта привлекает значительное внимание средств массовой информации, и рыночная капитализация всех активов выросла с 200 миллиардов в начале 2020 года до более чем 2 триллионов в мае 2021. ЦБ Канады отмечает, что, если крупная технологическая фирма со значительной пользовательской базой решит выпустить криптовалюту, которая получит широкое признание в качестве инструмента платежа, статус криптовалют как класса активов может укрепиться.
В отчёте упоминаются также стейблкоины. ЦБ Канады утверждает, что такие валюты могут нанести ущерб банку, если они не будут привязаны к канадскому доллару. Если стейблкоины не обеспечиваются исключительно канадскими долларами, их широкое распространение может ограничить способность регулятора проводить денежно-кредитную политику и действовать в качестве кредитора последней инстанции.
В заключение Банк Канады отмечает, что, несмотря на растущую популярность, рынки криптовалют не имеют системного значения в Канаде ни как класс активов, ни как платёжный инструмент. Вопреки разгромному отчёту, в феврале этого года канадский регулятор первым в Северной Америке одобрил запуск ETF на биткоин.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего падения рынка цифровых валют. Биткоин снизится к уровням 34500, 34000, 33750, 33000 и 30000 долларов. Эфириум достигнет отметок 1950, 1900, 1800, 1600 и 1500 долларов, а XRP упадёт к ценовым значениям 80, 77, 75, 70 и 65 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets