1. Amazon: рост продолжается
Уверенная отчетность от лидера e-commerce. Помимо быстрого роста сегмент онлайн-торговли в США показал лучшую рентабельность с начала 2019 года. Это важный момент, потому что за последний год Amazon (NASDAQ:AMZN) полюбила делать дополнительные расходы, связанные с COVID. Радует, что компания способна наращивать маржинальность, несмотря на возникающие сложности.
Облачный бизнес AWS тоже не подвел: темпы роста бизнеса остаются высокими (более 30% г/г), так что пока страхи о конкуренции с Microsoft (NASDAQ:MSFT) кажутся излишними.
За последнее время было несколько публикаций от крупных банков о том, что рост e-commerce замедляется на фоне окончания пандемии. При этом прогноз по росту выручки Amazon остается сопоставимым с темпами 2020 года: +33-40% на следующий квартал vs 38% в 2020 году.
Пока уход Безоса не принес компании никакого негатива. Стоит помнить, что со сменой лидера у Amazon может появиться несколько новых тузов в рукаве (например, сплит акций), которые окажут поддержку акциям.
2. TechnipFMC: самая перспективная компания в нефтесервисе
2021 год начался для TechnipFMC (NYSE:FTI) с крупных изменений — компания выделила свой строительный бизнес в отдельную компанию (Technip (PA:FTI) Energies). Сделка была позитивно встречена инвесторами: Technip Energies (PA:TE) представляет из себя привлекательный актив, выигрывающий от современных трендов на производство СПГ и водорода. Отдельно Technip Energies будет более высоко оценена рынком, чем в составе TechnipFMC, которая планирует постепенно продавать оставшуюся долю в Technip Energies (сейчас доля владения = 31%).
TechnipFMC дала лучшую отчетность за квартал среди нефтесервисных компаний. Выручка существенно лучше ожиданий. FTI единственная среди крупных конкурентов (Schlumberger (NYSE:SLB), Halliburton (NYSE:HAL), Baker Hughes (NYSE:BKR), Nov(NYSE:NOV)) сумела показать рост выручки год-к-году (хотя и с оговоркой, что год назад FTI еще не сделала spin-off Technip Energies.
Кейс TechnipFMC примечателен тем, что компания может снизить долговую нагрузку гораздо быстрее конкурентов. Ухудшение финансовых результатов в 2020 году привело к тому, что даже крупнейшие компании отрасли (Schlumberger или Halliburton) имеют долг выше 3х EBITDA. TechnipFMC — не исключение. Однако для сокращения долга компания планирует продать оставшийся пакет в Technip Energies. JPMorgan оценивает, что после продажи долговая нагрузка FTI составит менее 1х EBITDA, что гораздо ниже, чем у конкурентов. Быстрое снижение долга позволит компании начать возвращать средства акционерам (т. е. повысить дивиденды).
Компания работает в небольшой нише подводной добычи нефти, где занимает лидирующее место.
Устойчивая конкурентная позиция позволяет TechnipFMC стабильно получать новые заказы даже при плохой ситуации на рынке. Например, по итогам 1К21 показатель book-to-bill (новые заказы к выполненным) превысил 1.0 — это указывает на хороший спрос на услуги компании.
Нужно признать, что глобально нефтесервисный бизнес находится в упадке. Однако инвесторы, позитивно смотрящие на перспективы нефти (как Goldman Sachs), могут рассмотреть нефтесервисные акции как агрессивную ставку на рост нефти. TechnipFMC — лучший кандидат на покупку в секторе.
Целевая цена по консенсус: $10.4 (потенциал роста = 32%).
