Золото
Золото немного укрепилось в цене на прошлой неделе, даже с учётом сильного падения в пятницу. Котировки поднялись к отметке 1777 долларов за унцию и зафиксировали третий подряд недельный прирост.
После рекордного роста в прошлом году золото потеряло свою динамику на фоне укрепления доллара и повышения доходности облигаций. Инвесторы по-прежнему сосредоточены на экономических перспективах, поскольку рост доходности облигаций снижает спрос на беспроцентные активы. Но возобновление покупок в Индии и Китае после слабого года может оказать поддержку драгоценному металлу в дальнейшем.
Импорт золота из Швейцарии в Индию в марте вырос до самого высокого уровня почти за восемь лет, поскольку покупатели ювелирных изделий воспользовались падением цен во время продолжающегося свадебного сезона. Китай также увеличил поставки из крупнейшего в Европе центра по переработке золота. Импорт из Швейцарии вырос почти в четыре раза до семимесячного максимума после возобновления покупок в феврале.
Власти Китая приняли решение увеличить импорт золота в страну. Банки получат разрешение на ввоз 150 тонн драгоценного металла в апреле-мае этого года. Его стоимость составит примерно 8.5 миллиарда долларов США. Время от времени на рынке золота возникают слухи о том, что Китай планирует ввести новую валюту, обеспеченную физическим драгметаллом. После увеличения квот эта идея снова обретает популярность.
Стоит, однако, напомнить, что власти страны долгое время держат в секрете свои реальные резервы золота. Если бы целью было действительно создать обеспеченную драгоценным металлом валюту, то открытость в этом вопросе пошла бы на пользу этому намерению, но пока этого не происходит.
В последний раз официальная информация о золотом запасе Китая сообщалась в июне 2019 года. С тех пор этот показатель находится на одном и том же уровне, хотя с 2015 по 2019 годы страна ежемесячно покупала большие объёмы драгметалла. Любая официальная информация по резервам золота Китая влияет в большей или меньшей степени на мировую цену золота.
Ещё одним фактором поддержки цен в последнее время стал рост инфляционного давления в разных регионах. Статистика за март показала, что в США и еврозоне наблюдается заметный рост инфляции. Эти новости помогли цене золота снова вернуться до уровня сопротивления 1750 долларов за одну тройскую унцию и закрепиться выше. Участники мирового рынка золота внимательно следят за ситуацией с курсом американского доллара. По итогам марта инфляция в США оказалось на уровне 2.6%, что значительно выше прогнозов, а также является максимальной отметкой с августа 2018 года.
Что касается еврозоны, то в регионе также наблюдается заметный рост инфляции. Если раньше показатель составлял 0.9%, то сейчас вырос до 1.3%. Для некоторых аналитиков и банкиров рост потребительских цен может показаться временным явлением, но для потребителей это заметное событие, которое негативно влияет на расходы.
Сейчас как никогда прежде возникает необходимость защитить свои сбережения от дальнейшего обесценивания через инфляцию. Дальнейший рост ничем не обеспеченной денежной массы и долговая нагрузка на разных уровнях будут и дальше оказывать давление на сбережения потребителей практически в каждой стране мира.
По мнению аналитиков, главным фактором текущего роста цен на золото является прежде всего энергетический сектор, который в прошлом 2020 году очень сильно пострадал от ограничительных мер, вызванных распространением коронавируса во всём мире. Но сейчас и здесь наблюдается восстановление былых позиций. Таким образом, перспективы золота в краткосрочной перспективе выглядят крепкими, хотя и не такими уверенными, как в прошлом году.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем восстановления золота к уровням 1780, 1785, 1790, 1800 и 1810 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Фьючерсы на нефть за неделю снизились, на опасениях, связанных с ростом числа случаев заболевания коронавирусом в Индии и Японии. Баррель нефти марки WTI опустился к отметке 61.85 доллара. За неделю стоимость WTI снизилась на 1.7%, цена Brent на 1%.
Снижение связывалось по большей части с увеличением числа случаев COVID-19 в Индии и Японии. С начала года про цен обеих марок составляет более 27%. Рост случаев заболевания в Индии остаётся одним из ключевых краткосрочных рисков. Премьер-министр Индии Моди сделал приоритетом экономическую активность и призвал штаты использовать блокировки как последнее средство, но ограничение потребления неизбежно оставляет азиатский рынок нефтепродуктов с избытком, что отрицательно сказывается на прибылях нефтеперерабатывающих заводов и, вероятно, будущем спросе на нефть.
Тем не менее, есть признаки более сильного спроса в других регионах, что обеспечило некоторую поддержку ценам в пятницу. За прошедшие четыре недели спрос в США на автомобильный бензин в среднем был 8.9 миллиона баррелей в сутки, что на 61.5% выше аналогичного периода прошлого года.
В Европе данные индексов деловой активности в апреле вышли неожиданно позитивными, что является признаком укрепления спроса. Если спрос восстановится этим летом, тогда ОПЕК+ увеличит предложение выше текущих целей на июль 2021 года.
Дальнейший рост цен на нефть потребует быстрого и многократного усиления спроса, который вряд ли состоится в ближайшее время. Обычно суперциклы на рынке сырья характеризуются быстрым ростом спроса, который предложение не в силах удовлетворить, но это не тот случай, учитывая свободные мощности ОПЕК по добыче нефти в 9.5 миллиона баррелей в сутки.
Согласно отчёту Bloomberg, ожидаемый рост потребления энергоносителей и недостаточное инвестирование, которое наблюдалось в 2020 году, порождают прогнозы о росте цен на нефть в область 100 долларов за баррель, который вряд ли произойдёт.
Несмотря на вакцинацию, восстановление достаточного объёма дальних авиаперелётов в этом году выглядит маловероятным. Данные говорят о том, что в первом квартале мировой спрос на керосин оставался на 50% с лишним ниже аналогичных показателей прошлого года. При этом до пандемии на керосин приходилось примерно 8% мирового спроса на нефть.
Сложная макроэкономическая обстановка привела к тому, что потребление бензина и дизеля в развитых странах оставалось в первом квартале на 10-20% ниже аналогичных показателей 2020 года. Таким образом, вряд ли в ближайшем будущем стоит ждать резкого роста спроса на энергоносители.
Кроме того, достаточно опасной остаётся ситуация с предложением. Свободные мощности ОПЕК по добыче нефти составляют 9.5 миллиона баррелей в сутки, а дальнейший рост цен, скорее всего, приведёт к увеличению производства в США. Средняя себестоимость добычи в США составляет в настоящий момент около 40 долларов за баррель.
Не стоит забывать и об Иране, который, в случае заключения новой ядерной сделки с Вашингтоном, может быстро увеличить добычу нефти почти на 1.5 миллиона баррелей в сутки. Январское решение Саудовской Аравии добровольно сократить добычу нефти на миллион баррелей ежедневно помогло избежать избытка предложения, благодаря чему в первом квартале рынок находился в состоянии более-менее устойчивого баланса.
Во втором квартале сокращение мировых запасов нефти может ускориться, но это будет компенсировано ростом предложения. Медианный прогноз экспертов, опрошенных Bloomberg, по средней цене Brent во втором квартале составляет 65 долларов за баррель, а за весь 2021 год 64 доллара, что примерно соответствует текущему уровню цены.
В нашем прогнозе ожидаем снижения нефти WTI к уровням поддержки 61.5, 61.3, 61, 60.5 и 60 долларов за баррель.
Криптовалюты
Цена биткоина опустилась к отметке 49700 долларов. Эфириум снизился к уровню поддержки 2300 долларов, а XRP – к ценовому значению 1.07. Общая капитализация рынка криптовалют упала до 1.85 триллиона долларов.
Цифровые активы резко снизились в цене в пятницу, поскольку предложенное президентом США Джо Байденом повышение налога на прирост капитала спровоцировало волну распродаж. Биткоин упал ниже 50000 долларов, а рынок криптовалют за день лишился более 200 миллиардов долларов.
По данным Coinmarketcap, крупнейшая криптовалюта за сутки подешевела почти на 10% и опустилась ниже 50000 впервые с начала марта. Инициатива Байдена спровоцировала распродажу и на фондовых рынках, в четверг все три основных американских индекса завершили сессию в минусе.
По словам аналитиков, опасения по поводу предложения Байдена, касающегося налога на прирост капитала, могут распространиться и на криптоинвесторов, для которых выдался удачный год, после того как биткоин вырос более чем в шесть раз за последние 12 месяцев. Только в 2021 году биткоин вырос на 66%, а эфириум прибавил в цене более чем на 200%.
Отчасти этот скачок обусловлен покупкой биткоина институциональными инвесторами. Кроме того, такие компании, как Tesla (NASDAQ:TSLA) и Square (NYSE:SQ), также купили биткоин на миллиарды долларов. При этом банки тоже предлагают клиентам сервисы, которые позволят участвовать на рынке биткоинов. В марте Morgan Stanley (NYSE:MS) заявил, что запускает доступ к трём фондам, которые позволяют владеть биткоином, сообщает CNBC.
В то же время опасения регулятивного давления на цифровые активы продолжают омрачать перспективы рынка. Правительства некоторых стран всё ещё планируют ограничить использование биткоина и других криптовалют.
Как сообщило агентство Reuters в прошлом месяце, Индия планирует ввести запрет на торговлю или даже владение криптовалютами. В феврале министр финансов США Джанет Йеллен назвала биткоин крайне спекулятивным активом и заявила, что обеспокоена потенциальными убытками для инвесторов. Власти по всему миру изучают меры, которые помогут регулировать новую для них индустрию.
На прошлой неделе заместитель председателя Народного банка Китая назвал биткоин инвестиционной альтернативой, что ознаменовало более позитивный настрой в отношении криптовалют после ужесточения ограничений регуляторами страны в 2017 и 2018 годах.
Глава центрального банка Турции заявил, что министерство финансов планирует представить правила регулирования криптовалют в течение двух недель. Возможность полного запрета цифровых активов он исключил. Деталей предполагаемого регулирования председатель ЦБ не уточнил, но намекнул, что оно прояснит юридическое определение криптовалют и определит, как учреждения должны их хранить.
Нормативные правила нужны, поскольку большое количество средств покидает страну через цифровые активы. При этом глава центробанка признал, что не располагает подтверждающими это достоверными цифрами. Недавнее решение регулятора запретить платёжным системам иметь дело с виртуальными валютами было необходимо для восстановления государственного контроля над сектором.
В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения биткоина к уровням поддержки 49500, 49300, 49000, 48500 и 48000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2280, 2250, 2230, 2200 и 2187 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.05, 1.02, 1, 0.97 и 0.95 доллара.