Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

О предстоящем IPO Segezha Group

ru.investing.com/analysis/article-200280504
О предстоящем IPO Segezha Group
От Евгений Коган   |  22.04.2021 15:45
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

В России предстоит еще одно весьма примечательное IPO – Segezha Group, лесопромышленной «дочки» АФК Система (MCX:AFKS).

Cтал известен диапазон цены размещения: 7,75-10,25 руб. за акцию. Исходя из этого диапазона, рыночная капитализация составит 122,5–152,4 млрд руб.

Рассмотрим возможные триггеры и риски по данной компании.

Начнем с позитивных моментов:

• Segezha будет единственной публичной компанией в своем секторе. Это крупнейший лесопромышленный холдинг в России, а также один из ведущих поставщиков мешочной бумаги и бумажных мешков на глобальном рынке. На рынке РФ компания занимает 1 место среди производителей пиломатериалов и домокомплектов из клееного бруса.

• Рост финансовых показателей. Среднегодовые темпы роста выручки за последние 5 лет составили около 13%, EBITDA – порядка 19%.

• Мировой лидер по рентабельности. По сравнению с международными аналогами, Segezha — лидер по рентабельности EBITDA — показатель составляет 25%. Это, в свою очередь, достигается за счет высокой степени обеспеченности собственным сырьем (около 80%).

• Высокая диверсификация. Продажи диверсифицированы по продуктам (бумага и упаковка, деревообработка, фанера и плиты, домокомплекты) и по рынкам сбыта (Европа, Россия, Азия, Ближний Восток, Северная Африка и пр.)

• Низкий валютный риск. Доля экспортной выручки компании составляет около 72%. Таким образом, Segezha, выигрывает от ослабления рубля.

• Дивиденды. Сегежа стабильно наращивает дивидендные выплаты: 1,5 млрд руб. в 2018 г., 3,8 млрд руб. в 2019 г., 4,5 млрд руб. в 2020 г. С 2021 по 1023 г. компания будет платить 3-5,5 млрд руб. в год, с 2024 г. – от 75% до 100% свободного денежного потока.

Теперь пара слов о рисках:

• Замедление темпов строительства. Данный фактор может оказать давление на финансовые показатели Segezha в период, когда процесс активного восстановления экономики после пандемии завершится. Пока же глобальная экономика выбирается из кризиса, цены на пиломатериалы в США бьют рекорды.

• Возможное укрепление рубля – это также риск для компании в силу высокой доли валютной выручки. Переоценка в этом случае отрицательно повлияет на показатели прибыли и рентабельность.

• Оценка Segezha на размещении выглядит привлекательной, если EBITDA за 2021 г. составит 22-23 млрд руб., а результаты 1 кв. 2021 г. поддерживают этот расчет. В таком случае форвардный EV/EBITDA составляет около 6, в то время как у европейских аналогов он в районе 8-23 (близкие компании-аналоги – Mondi и Billerud – торгуются около 10 2021 EV/EBITDA). Конечно, есть риск, что прогноз не оправдается, например, макроконъюнктура резко изменится в течение 2021 года, но он маловероятен.

Вывод? Интересная компания. Вполне возможно, пойдем на это IPO.

График
График

О предстоящем IPO Segezha Group
 

Интересное

О предстоящем IPO Segezha Group

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (5)
Денис Кораблев
Денис Кораблев 30.04.2021 23:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ну как сходили??
Константин Паршиков
Константин Паршиков 30.04.2021 23:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Alex Ger
Alex Ger 23.04.2021 14:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Не соглашусь, "форвардный EV/EBITDA составляет около 6", но там слишком много "если" Если ценник на древесину останется высоким, к примеру А с учетом странового риска это компания получается переоценена +в долгах как в шелках
Илья Коган
Илья Коган 22.04.2021 17:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
...Если кол-во публичных компаний растет быстрее инвесторов ...то рост волатильности неизбежен,т.к. "плотность" спроса на 1 бумагу упадет.
Илья Коган
Илья Коган 22.04.2021 17:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ликвидность размажется по большему количеству бумаг.
Старый Дед
Старый Дед 22.04.2021 16:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Я подписался на немного. Так что если не угадаю, то просто буду ждать. А плюсиков много, потому данное IPO мне тоже понравилось.
Serhii Maley
Serhii Maley 22.04.2021 15:54
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Слишком много IPO в последнее время. Сам Бенджамин Грэм говорил что рынок рухнет когда вот так.
Ruslan Sinyavin
Ruslan Sinyavin 22.04.2021 15:54
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Грэм в наше время - как Евклид в геометрии. Вроде и основа, но уже наука продвинулась.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!