Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

X5 Retail и Магнит долгосрочно интересны

ru.investing.com/analysis/article-200280337
X5 Retail и Магнит долгосрочно интересны
От Сергей Пирогов   |  19.04.2021 10:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На фоне высокой базы прошлого года LFL-продажи фуд-ритейлеров начинают замедляться. X5 Retail представила результаты за 1 кв. 2021 г.: LFL-продажи выросли на 2,2% г/г. Первые два месяца 2021 г. были сильными (LFL-продажи >7% для X5 и Магнита), что при высокой базе марта прошлого года поддержало общий показатель за квартал.

В статье:

  • В апреле эффект высокой базы не оказывает такое сильное давление, тем не менее, во 2 кв. 2021 будет сохраняться (так как в апреле и мае 2020 г. в России действовали ограничения).
  • В 3-4 кв. ждем более сильные LFL-продажи, чем в первой половине года.
  • Долгосрочно продолжаем считать фуд-ритейлеров интересными для покупки.

На фоне высокой базы прошлого года темпы роста расходов на продовольствие снижаются

По данным Sberindex, в марте расходы на продовольственные товары снизились на 0,5% г/г, а в первую неделю апреля на 7,6% г/г. Это обусловлено высокой базой второй половины марта прошлого года, которая сопровождалась аномальными закупками впрок на фоне COVID-19. В то же время, расходы на непродовольственные товары в марте выросли на 10,1% г/г, что по аналогии поддерживалось низкой базой прошлого года на фоне начала пандемии и снижения трат на данную категорию товаров.

Рис. 1
Рис. 1

На фоне низкой базы 2020 г. расходы в местах общественного питания, по данным Sberindex, выросли на 212% г/г. При этом, если смотреть динамику по отношению к допандемийного периоду (февраль — первая половина марта 2020 г.), расходы на кафе, бары и рестораны по-прежнему остаются в отрицательной зоне (-20,9%).
Рис. 2
Рис. 2

Мы пересматриваем наши ожидания по LFL-продажам на 1-2 кв. в сторону понижения

Итоговый прирост за 1 кв. 2021 г. у X5 составил 2,2% г/г. По словам менеджмента, первые два месяца 2021 г. были сильными (LFL-продажи >7% для X5 и Магнита), что при высокой базе марта прошлого года поддержало общий показатель за 1 квартал. Это стало результатом роста рыночной доли топ-игроков за счет более слабых конкурентов и роста продовольственной инфляции (+7,58 в марте).

На фоне такой статистики мы пересмотрели прогнозы по LFL-продажам ритейлеров, по итогам 1 (для тех, кто не отчитался) и 2 кв. будут пересмотрены в сторону понижения.

По нашей информации, в апреле эффект высокой базы не оказывает такое сильное давление, так как эффект закупки впрок снижается. Тем не менее, эффект высокой базы будет сохраняться во 2 кв. 2020 г., так как в апреле и мае 2020 г. в России действовали ограничения. При этом мы ждем, что продовольственная инфляция, снижение реальных доходов и опасения заразиться (COVID-19 еще никуда не ушел) будут поддерживать продажи ритейлеров и далее.

В 3-4 кв. 2021 г. эффект высокой базы г/г, по нашим ожиданиям, будет не такой сильный, так как во второй половине 2020 г. ограничения были сняты и рестораны открыты.

Продолжаем позитивно смотреть на ритейлеров

Долгосрочно мы сохраняем позитивный взгляд на отрасль: наши фавориты — Магнит (MCX:MGNT) и X5 Retail (MCX:FIVEDR).

У Магнита преимущество в виде более высокой дивдоходности — дивдоходность по итогам 2021 г. оцениваем в 9,8% против 8,8% у X5 Retail. Считаем, на этом фоне с начала года акции первого чувствовали себя увереннее (на фоне повышения ставок).

Рис. 3
Рис. 3


Тем не менее, несмотря на более низкую дивдоходность, X5 Retail также выглядит перспективно. Компания — лидер российского продовольственного рынка (занимает самую высокую долю и показывала до пандемии более высокую рентабельность и прирост LFL-продаж, чем Магнит). Рынок при этом не так консолидирован, как в развитых странах (на топ 5 игроков приходится около 30% доли рынка, в то время как в Европе выше 70%).

Соотвественно, и X5 Retail, и Магнит будут продолжать наращивать долю за счет более мелких региональных игроков, используя свое преимущество в виде закупочных мощностей, силы бренда и т д. (что мы и видим по планам открытий магазинов на следующие годы).

При этом важно понимать, что на фоне сильного доллара акции ритейлеров в ближайшее время могут чувствовать себя слабо, так как переток капитала идет в циклические секторы, которые выигрывают от девальвации рубля.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Светланой Дубровиной

X5 Retail и Магнит долгосрочно интересны
 

Интересное

X5 Retail и Магнит долгосрочно интересны

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Stepan none
Stepan none 19.04.2021 12:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
нет особо уже других мелких игроков и долю наращивать неоткуда, только отобрать у кого-то, что не быстро и не просто.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!