Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Штраф в размере $2,78 млрд не окажет давления на котировки Alibaba Group

ru.investing.com/analysis/article-200280311
Штраф в размере $2,78 млрд не окажет давления на котировки Alibaba Group
От Евгений Миронюк   |  16.04.2021 19:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Интерес российских инвесторов к Alibaba Group (NYSE:BABA.SPB), владельцу веб-порталов Taobao.com, Tmall, Alibaba.com и ряда других, не случаен. В нашей стране холдинг известен благодаря популярному интернет-магазину для розничных покупателей AliExpress. Инвестиционный потенциал компании подчеркивается тем, что за период с начала 2021 года по середину апреля депозитарные расписки Alibaba на Санкт-Петербургской бирже вошли в тройку лидеров по обороту среди всех торгующихся акций.

 

Котировки холдинга продемонстрировали резкий рост от уровня поддержки в районе $220 за бумагу. За один день их цена выросла более чем на 9% в момент объявления о крупном штрафе со стороны правительства Китая, поскольку сумма оказалась меньше, чем можно было ожидать, — $2,78 млрд. Мы полагаем, что инвесторы правы, покупая бумаги компании: теперь можно не беспокоиться о рисках, которые несли возможные итоги антимонопольного расследования. Однако в настоящее время мы не видим серьезных угроз для позиции холдинга как одной из перспективнейших интернет-платформ Китая.

 

Акции Alibaba выросли на 2,7% с начала года (к 16 апреля) Таким образом, общее повышение за последние 12 месяцев составило 15%.

 

Особого внимания заслуживает заявление Alibaba, в котором выражается раскаяние по поводу допущенных нарушений: «Мы искренне принимаем наказание и готовы нести его. <…> за последние несколько месяцев мы полноценно сотрудничали с SAMR (Государственным управлением рыночного регулирования), а также всесторонне изучили политику правительства и ожидания в отношении экономической модели интернет-платформы».

 

Кроме того, хотя регулирующие органы еще продолжают проводить расследование в отношении недавних приобретений и инвестиционной политики компании, вынесенное решение о штрафе должно снизить риск любых значимых ограничений, налагаемых на основной бизнес Alibaba.

 

Компания заявила, что сотрудничает с правительством, работая над отменой эксклюзивных соглашений с производителями и дистрибьюторами на своих платформах (ранее это сужало возможности ретейлеров конкурировать с Alibaba). Мы считаем, что эти ограничения окажут минимальное влияние на валовый объем продаж. Тем не менее действия регулятора создают предпосылки для роста конкуренции со стороны других онлайн-площадок, таких как Meitua и Pinduoduo.

Alibaba сообщила о планах отразить штраф в размере $2,8 млрд в финансовых результатах за март, что, однако, не должно беспокоить инвесторов с учетом сильной денежной позиции компании. В качестве примера можно вспомнить штраф Intel (NASDAQ:INTC) в размере $1,45 млрд в 2009 году, который не помешал росту капитализации к концу отчетного года. Штраф, наложенный на Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (GOOG), также не препятствовал повышению котировок акций в 2017 году, как и штраф в размере $5 млрд Goldman Sachs (GS), заплаченный в 2016 году.

 

Другими словами, такие штрафы часто воспринимаются инвестсообществом как налог на лидирующие позиции компании на рынке и даже служат подтверждением того, что в нее стоит вкладывать средства.

 

С 2016 года капитализация Alibaba росла в рамках долгосрочного тренда, редко выходя за его пределы. Сейчас рыночная цена компании находится на границе трендовой линии поддержки, и даже просто возврат в середину восходящего тренда означает 25-процентный рост капитализации.

 

Если рассматривать Alibaba относительно других крупных компаний информационного сектора и сферы e-commerce, китайский гигант интернет-торговли выглядит явно недооцененным. Судя по форвардному мультипликатору P/S (на следующий финансовый год), акция Alibaba (c P/S на уровне 6,72) сейчас недооценена на 50%. Этот коэффициент показывал сбалансированную цену бумаг компании относительно аналогов в тот период, когда у Alibaba возникли проблемы с китайским правительством. Примерно такие же результаты мы получим, сравнив компании по форвардному коэффициенту P/E (на следующий финансовый год).

 

Драйвером будущего роста показателей мы считаем сегмент облачных вычислений Alibaba Cloud. Сейчас на него приходится около 8% общего объема выручки. В 4-м квартале 2020 года это направление продолжило демонстрировать рекордные темпы роста (50% г/г) и его объем продаж составил более 16 млрд юаней. Помимо этого, в сегменте прошла оптимизация издержек и увеличилось число пользователей из государственного сектора и сферы ретейла.

 

По показателю роста выручки за 2020 год Alibaba сопоставима с основным конкурентом, Amazon (NASDAQ:AMZN). Но по рентабельности EBITDA (15%) китайский гигант превосходит основных конкурентов.

 

Существенная чистая денежная позиция (около 103 млрд юаней при свободном денежном потоке 96 млрд юаней по итогам последнего отчетного квартала) позволяет осуществлять поглощение стартапов и других компаний сектора. В долгосрочной перспективе это усилит фактически монопольное положение холдинга в Китае.

 

Для инвесторов важен тот факт, что глава Alibaba Джек Ма вернулся к публичной деятельности. В «Индексе миллиардеров» Bloomberg он занимает 25-ю строчку с состоянием $52,1 млрд, его компания контролирует практически вся интернет-торговлю Китая.

 

Капитализация Alibaba в последние несколько месяцев находилась под давлением из-за суверенных рисков. Это привело к снижению цены акций, поскольку котировки долго игнорировали рост финансовых показателей компании и восстановление экономики в Китае. Вероятно, сейчас указанные риски значительно снизятся и цена компании вернется к сбалансированному уровню. На наш взгляд, это обусловит рост капитализации Alibaba как минимум на 25% в среднесрочной перспективе. С технической точки зрения акции краткосрочно должны закрепиться выше уровня $255.

Евгений Миронюк, аналитик «Фридом Финанс»

Штраф в размере $2,78 млрд не окажет давления на котировки Alibaba Group
 

Интересное

Штраф в размере $2,78 млрд не окажет давления на котировки Alibaba Group

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!