Безусловно, главным событием четверга для инвесторов, ориентированных на российский рынок, стало введение нового раунда санкций со стороны администрации США. Меры предусматривают запрет для американских банков участвовать в первичном размещении долговых ценных бумаг Минфина, ЦБ РФ и иных финансовых структур и вступит в силу, начиная с 14 июня, то есть через два месяца.
Напомним, что основной причиной для нового раунда санкций называется вмешательство России в прошедшие в ноябре президентские выборы, а также хакерская атака на серверы американской компании SolarWinds Corp (NYSE:SWI) и ряд правительственных структур.
Новые ограничения также затрагивают отечественные технологические компании, сотрудничающие, по мнению Штатов, с российскими спецслужбами, и предусматривают как заморозку активов на территории США, так и запрет на ведение совместного бизнеса с американской стороной.
В частности, санкции затронули Positive Technologies, ФГАУ «Научно-исследовательский институт специализированных вычислительных устройств и автоматики», Технополис ЭРА, АО "Пасит", ООО «Необит» и Advanced System Technology (AST). Однако мы полагаем, что данные ограничения носят скорее предупредительный характер, поскольку, если указанные в санкционном списке компании действительно тесно сотрудничают с Федеральной Службой Безопасности и иными силовыми ведомствами, это априори существенно ограничивает их взаимодействие с американской стороной в сфере деловых отношений.
Основной акцент принятых накануне мер был сделан на запрете для американских финансовых структур покупать российские государственные облигации. Напомним, что в августе 2019 года американская сторона уже вводила аналогичный запрет, но для долговых инструментов, номинированных в иностранной валюте. Теперь меры распространяются и на рублёвые займы.
Первичной реакцией рынка на данное событие стало резкое падение российской валюты еще до открытия рынка. За 45 минут торгов рубль просел с 75,8 до 77,5 руб. за один доллар, однако ровно спустя сутки, на момент написания статьи, отечественная валюта отыграла все потери и продолжает укрепляться, торгуясь по 75,5 руб. Что же послужило причиной такого резкого разворота?
Главным аргументом здесь является первичная переоценка рынком серьезности новых санкций. Доля зарубежных инвесторов на первичных аукционах ОФЗ давно не превышает 20% и продолжает сокращаться. Их успешно заменяют отечественные банки. Кроме того, запрет не касается покупок американскими банками российских долговых инструментов у иных финансовых структур и фондов, то есть не коснулся вторичного рынка. Администрация Штатов не пошла на данный шаг, поскольку инвесторы из США и Британии являются крупнейшими зарубежными держателями долга РФ.
Дополнительным фактором в пользу российской валюты выступает рост нефтяных котировок. На момент написания статьи цена североморской марки Brent достигла $67,2 за баррель, самого высокого уровня за последний месяц. Американская WTI торгуется по $63,6. Основные причины – сильные данные по восстановлению экономики Китая сегодня утром, и недавняя атака хуситов на нефтяные объекты в Саудовской Аравии, то есть локальное сокращение предложения.
В любом случае, по словам Белого дома, Штаты оставляют за собой право на введение новых санкций за угрозу кибербезопасности и суверенитета и рассматривают вариант введения мер в отношении проекта «Северный поток-2». Но здесь, в отличии от вчерашних событий, они уже сталкиваются с серьезным сопротивлением со стороны Евросоюза, который имеет прямую заинтересованность в завершении строительства газопровода.
Так или иначе, текущие ограничения добавляют градуса напряженности между отношениями Москвы и Вашингтона, что особенно любопытно ввиду предложения американской стороны провести двустороннюю встречу на президентском уровне всего лишь двумя днями ранее.
Перенесемся теперь по другую сторону океана и посмотрим, что происходит на американских фондовых площадках.
В четверг все три основных биржевых индекса США вновь обновили свои исторические максимумы. S&P500 достиг уровня в 4173 пункта, промышленный Dow Jones впервые в истории коснулся отметки в 34 000 пунктов. Лидером роста вновь выступили акции крупных технологических компаний, позволив NASDAQ прибавить в ходе торгов 1,31% и закрыться выше значения 14 000 пунктов.
Как мы и писали ранее, основными катализаторами мощного ускорения рынка в апреле являются перспектива принятия нового пакета стимулирования объемом 2,25 трлн долларов, общее ускорение восстановления американской экономики после пандемии и успешный старт сезона отчетностей компаний за предыдущий квартал.
Накануне свои операционные результаты из крупных участников опубликовали Bank of America (NYSE:BAC), Citigroup (NYSE:C) BlackRock (NYSE:BLK) и PepsiCo (NASDAQ:PEP). Результаты превзошли прогнозы аналитиков как по выручке, так и чистой прибыли, а также оказались лучше показателей аналогичного периода прошлого года.
Добавим к этому еще и снижение доходности государственных казначейских облигаций, сильные экономические данные по розничным продажам, опубликованные накануне Бюро переписи населения Штатов (Census Bureau), зафиксировавшие их рост в марте на 9,8%, и мы получаем превосходный коктейль для роста рисковых активов.
Однако текущая динамика фондового рынка уже начинает напоминать эйфорию, которая всегда несет в себе опасность резкой коррекции в случае появления любых негативных факторов, поэтому нашей рекомендацией инвесторам будет фиксация части профита по наиболее прибыльным позициям.
Эйфория продолжает затрагивать и рынок криптовалют. Несмотря на небольшой откат биткоина от максимумов к текущим $61 500, эфириум ночью впервые достиг уровня в $2500 за монету, но главной звездой дня является Dogecoin, который в 2013 году вообще задумывался как шутка и назван в честь мема с собакой СибаИну.
С начала дня DOGE/USD уже растет более, чем на 90% и достиг цены в 26 центов за монету. Напомним, что в начале года цена актива составляла лишь сотые доли цента! К этому движению также приложили руку ребята с Reddit из сообщества r/Wallstreetbets, которые в феврале прославились на весь финансовый мир, активно пампив акции компании GameStop (NYSE:GME).
Подытожим. Американские фондовые площадки переживают один из самых сильных периодов роста за последние месяцы, при этом ускорение рынка в моменте имеет, на наш взгляд, если не признаки пузыря, то перегрева.
Теперь основными рисками могут быть препятствие новому инфраструктурному пакету со стороны Республиканской партии; комментарии со стороны ФРС о начале плавного замедления программы QE или замедление темпов вакцинации из-за сбоя поставок препарата от Johnson & Johnson (NYSE:JNJ).
В том или ином виде мы уже встречаем данные новости в прессе, однако до сих пор они игнорируются рынком. Инвесторам важно отслеживать текущие настроения и своевременно перекладывать капитал из акций роста в акции стоимости и обратно или временно выходить в кэш.
Руслан Пичугин
Основатель Frendex Group