Участникам рынка нефти необходимо внимательно следить за показателями добычи и экспорта Ирана, поскольку администрация Байдена твердо настроена на переговоры с Тегераном. Однако трейдерам следует приготовиться к тому, что реальная реакция рынка на отмену антииранских санкций может отличаться от ожидаемой.
WTI – недельный таймфрейм
Рынок был заранее готов к событиям мая 2018 года, когда администрация Трампа объявила о выходе Соединенных Штатов из СВПД и восстановлении санкций в отношении иранского нефтяного сектора. Цены отреагировали умеренным ростом, поскольку решение уже было учтено в котировках. Однако в последующие месяцы иранская добыча нефти (как и экспорт) сократилась. С 2018 года экспорт никогда не достигал нуля, хотя временами и опускался ниже 1 миллиона баррелей в сутки. Фактически, реакцией рынка на иранские события стал рост цен в июле, августе и сентябре 2018 года. Президент Трамп даже был вынужден призвать ОПЕК+ к наращиванию добычи. Тем летом Россия и Саудовская Аравия действительно увеличили поставки.
Текущая ситуация отличается от событий трехлетней давности, однако весьма сопоставима. Спрос на нефть остается подавленным из-за пандемии, и поэтому ОПЕК+ продолжает ограничивать добычу. Вашингтон и Тегеран готовы начать диалог, и режим санкций времен администрации Трампа наверняка станет предметом обсуждения. Однако пока неясно, как и когда он будет ослаблен. Риторика новой администрации по этому поводу довольно противоречива, и поэтому рынок не знает, чего ожидать.
Одним из пунктов предвыборной кампании Байдена было возвращение Соединенных Штатов и Ирана к соблюдению СВПД. Однако с момента его вступления в должность особого прогресса на этом фронте достигнуто не было. Вскоре после инаугурации Байдена министр финансов Джанет Йеллен заявила, что снятие санкций будет зависеть от готовности Ирана вернуться к его обязательствам в рамках СВПД. В ответ на это Тегеран заявил, что согласие возможно только в случае отмены режима.
Однако в начале апреля 2021 года Госдепартамент выпустил заявление, в котором намекнул на собственную гибкость в отношении нефтяных санкций. Представитель Госдепартамента сказал:
«Мы готовы предпринять шаги, необходимые для возврата к соблюдению СВПД, в том числе путем отмены препятствующих санкций».
И хотя он отказался предоставить более подробную информацию, есть основания полагать, что «препятствующими» являются именно санкции эпохи Трампа. Таким образом участникам рынка следует, по крайней мере, быть готовыми к возможности полной или частичной отмены санкций в качестве предварительного условия начала переговоров.
В начале 2021 года объемы иранской нефтедобычи оставались относительно стабильными и составляли около 2 миллионов баррелей в сутки (по данным Platts). Экспорт в период с сентября по декабрь 2020 года колебался от 1,03 до 1,15 млн баррелей в сутки (согласно TankerTrackers.com). В начале 2021 года министр нефти Ирана Биджан Зангане заявил о намерении страны нарастить добычу вдвое, а экспорт — до 2,3 миллиона баррелей в сутки. Фактически, Тегеран намерен выйти на свой максимум в 4 миллиона баррелей в сутки.
Согласно TankerTrackers.com, Иран держит свое слово в отношении темпов добычи и экспорта. В январе Иран в среднем отгружало 1,5 миллиона баррелей в сутки, что на 450 000 превышает декабрьский показатель. В феврале экспорт составил 1,3 миллиона баррелей в сутки, а в марте цифра подскочила до 1,8 миллиона. В марте добыча также выросла с декабрьских 2,04 до 2,3 млн баррелей в сутки.
Очевидно, что Ирану не нужно разрешение США на «серый» экспорт нефти. Для рынка это означает, что смягчение санкционного режима не приведет к внезапному всплеску предложения. Таким образом, реакция на соответствующие новости должны быть умеренной. Однако стоит помнить, что трейдеры зачастую действуют иррационально, поддаваясь новостному фону и не анализируя картину в полном объеме.
Есть еще один момент, который противоречит традиционной логике и может фактически привести к росту цен после снятия санкций. Причиной станет возможное повышение цен для «подпольных» покупателей иранской нефти. Сейчас Иран продает нефть со скидкой, вознаграждая покупателей за риск подпадания под санкции США. Если санкций не будет, исчезнут и основания для скидки. Таким образом, смягчение режима санкций может подтолкнуть цены вверх, а не вниз.