Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Как потерять деньги на круизе?

ru.investing.com/analysis/article-200280197
Как потерять деньги на круизе?
От Сергей Пирогов   |  14.04.2021 13:45
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Прошло уже больше года, как человечество вступило в фазу борьбы с новым вирусным заболеванием. Многие инвесторы совершенно привыкли к такому экономическому шоку и все чаще начинают обращать внимание на компании, которые хуже всех перенесли коронавирусные ограничения и полный запрет на передвижения. В число таких компаний входят корпорации, деятельность которых связана с услугами морских путешествий. Поэтому мы решили разобраться, пришло ли время делать ставку на морские круизы?

Успех круизных компаний в настоящее время — это функция от 2 важных переменных:

  1. Скорость вакцинации и снятия коронавирусных ограничений;
  2. Скорость восстановления морских путешествий.

Америка и Европа демонстрируют разные темпы снижения заболеваемости, а туристические страны бьют рекорды по количеству заболевших

Европа

После первой волны коронавируса большинство стран перешло в режим локдауна. Это помогло приостановить первую волну коронавируса. Потом, после постепенного снятия ограничений, в конце 2020 на мир обрушилась вторая волна, на пике которой в Европе было 318,6 тыс. новых заболевших.

Рис. 1
Рис. 1


Сейчас же в Европе наблюдается третья волна коронавируса. Основными её причинами стали:

  • Замедлившаяся скорость вакцинации на фоне проблем с поставками;
  • Временная приостановка использования вакцины AstraZeneca (LON:AZN) — выяснилось, что вакцина может вызывать тромбоз сосудов головного мозга;
  • Также проблемой стал новый штамм коронавируса, обнаруженный в Великобритании, который оказался более заразным.

В ключевых странах еврозоны — Германии, Италии и Франции — наблюдается высокий уровень числа новых ежедневных заражений Covid-19. В среднем ежедневный прирост заболевших составляет около 10 тыс. Несмотря на то, что показатель существенно ниже среднего прироста заболевших в ноябре 2020 года, говорить о снятии карантинных ограничений пока рано. Это будет также продолжать давить на отрасль круизных перевозок до момента высокого уровня вакцинации населения. 

Рис. 2. Источник: Яндекс Коронавирус
Рис. 2. Источник: Яндекс Коронавирус

Объем вакцинированного населения в Европе отстает от США. По состоянию на 12 апреля 2021 года, только объем вакцинированного населения не превышает и 7% в основных странах еврозоны против ~ 22,5% в США.

Рис. 3
Рис. 3


США

В Америке же третья волна сейчас не развивается: за последний день количество заражённых равно 69,5 тыс. человек, в то время как на пике заболеваний этот показатель составлял 300,3 тыс. Значит, количество заражённых в день составляет 23,1% от пика, что существенно ниже, чем в Европе. Также дневные летальные случаи от нового респираторного заболевания стремительно приближаются к нулю. За последний день количество зарегистрированных смертей составило 455 человек, что ниже пикового значения в 4476 смертей на 88,9%.
Рис. 4. Источник: Яндекс Коронавирус
Рис. 4. Источник: Яндекс Коронавирус

По данным Центра контроля и предотвращения заболеваемости на 12 апреля, около 120 млн человек в США получили минимум одну дозу вакцины. Это число также учитывает около 74 млн человек, которые полностью вакцинировались (~22,5% населения страны). В штатах на Юго-Востоке, Севере и Северо-Востоке страны вакцинировано по 40% населения.

Рис. 5. Источник: Центр контроля и предотвращения заболеваемости
Рис. 5. Источник: Центр контроля и предотвращения заболеваемости

По прогнозу Центра контроля и предотвращения заболеваемости в США, если темп вакцинации будет сохраняться на текущем уровне, то уже к середине июня около 70% населения страны будет вакцинировано, а к середине июля показатель составит около 90%. Это позволит постепенно снимать введенные ограничения.

Рис. 6. Источник: Центр контроля и предотвращения заболеваемости
Рис. 6. Источник: Центр контроля и предотвращения заболеваемости

Туристические страны

Динамика заболеваемости в туристических странах также оставляет желать лучшего. Например, Турция после отмены карантинных ограничений для туристов фиксирует ежедневные рекордные приросты заболевших. Динамика по смертности также ускоряется. Это может привести к повторным закрытиям границ. 

Рис. 7
Рис. 7

В Египте также наблюдается постепенное увеличение ежедневного прироста числа заболевших. 

Рис. 8. Источник: Яндекс Коронавирус
Рис. 8. Источник: Яндекс Коронавирус

Динамика вакцинации и ежедневного прироста числа заболевших в Европе не вселяет доверия на скорое восстановление круизных путешествий в регионе ввиду еще долгого сохранения вирусных ограничений. Мы также придерживаемся схожих прогнозов относительно туристических стран. В свою очередь, данные по США более оптимистичны на фоне значительного ускорения вакцинации весной. Это наталкивает на мысль, что снятие карантинных ограничений позволит быстро восстановить трафик туристов на круизные путешествия в США. Однако так ли это?

Потребитель в США пока слабо интересуется морскими путешествиями

Несмотря на ожидания высокой доли вакцинированного населения в США в период сезона отпусков, уровень запросов в интернете на морские путешествия восстанавливается крайне медленно. Популярность поисковых запросов по слову Cruise находится чуть выше уровня апреля 2020 года. 

Рис. 9. Источник: Google Trends
Рис. 9. Источник: Google Trends

Одна из прокси-переменных, по которой можно судить о медленном восстановлении как международного, так и внутреннего туризма в США — это объем авиационных перевозок. По данным департамента перевозок в США, спрос на путешествия воздушными перевозками восстанавливается крайне медленно. Также по данным IATA, мировые авиаперевозки увеличиваются очень вяло, а США занимает около 30% всего мирового объема перевезенных пассажиров. Таким образом, мы делаем вывод, что спрос на один из наиболее популярных средств передвижения пока что слабый в стране. 

Рис. 10. Источник: IATA
Рис. 10. Источник: IATA

Проанализировав приближенный показатель спроса на морские путешествия, мы приходим к выводу, что, несмотря на высокую ожидаемую долю вакцинированного населения в США, а также снятие карантинных ограничений, спрос на морские круизы будет оставаться низким до конца 2021 года. Мы ожидаем постепенное восстановление индустрии морских путешествий только в 2022-2023 году.

Чтобы выжить, основные игроки индустрии брали много долгов

Среди наиболее крупных игроков на рынке круизных путешествий можно выделить следующие 3 компании:

  • Carnival Corporation (NYSE:CCL)
  • Norwegian Cruise Line Holdings (NYSE:NCLH) (NCLH)
  • Royal Caribbean Cruises (NYSE:RCL)

В 2020 году круизные компании потеряли практически всю выручку и, чтобы выжить в непростых экономических условиях, набирали много долгов и проводили дополнительные эмиссии акций, что в значительной степени размывало капитал компаний. (Рост акций в обращении при прочих равных на x% ведет к пропорциональному снижению справедливой стоимости ценных бумаг.)

Рис. 11. Источник: Thomson Reuters
Рис. 11. Источник: Thomson Reuters

При условии, что рассмотренные компании выйдут на уровень докризисного свободного денежного потока, выплатить полностью такой массивный долг можно будет в лучшем случае через 10 лет.

Рис. 12. Источник: Thomson Reuters
Рис. 12. Источник: Thomson Reuters

Рис. 13. Источник: Thomson Reuters
Рис. 13. Источник: Thomson Reuters

Рост чистого долга корпораций и увеличение акций в обращении в значительной степени снижают справедливую оценку ценных бумаг. Недавнее ралли в акциях рассматриваемых компаний может свидетельствовать, что будущее восстановление круизных перевозок уже всецело учтено рынком. Дальнейшее положительное движение будет находиться под значительным давлением 2 факторов: долга и увеличенного объема акций.

Рис. 14. Источник: Trading View
Рис. 14. Источник: Trading View

Возвращение свободного денежного потока для акционеров компании на положительную зону следует ожидать только в 2022-2023 гг. ввиду полного восстановления морских путешествий, а также снижения расходов на обслуживание долгов. Сейчас компании торгуются на уровне 2022-2023 года. Это также подтверждает тот факт, что полное восстановление уже учтено рынком. 

Мы считаем, что покупка таких компаний является существенным инвестиционным риском, и время для покупки еще не пришло.

Рис. 15
Рис. 15

Вывод

Несмотря на более быстрые темпы вакцинирования населения в США, спрос на морские международные путешествия в стране все еще на низком уровне. Мы ожидаем полного восстановления спроса только в 2022-2023 гг. В связи с этим мы уверены, что инвестиции в акции круизных компаний несут в себе существенные риски. 

Это связано с тем, что в текущей стоимости ценных бумаг перевозчиков уже в полной мере учтены самые благоприятные сценарии восстановления пассажирской активности. Также высокие долги компаний будут препятствовать выходу денежного потока для акционеров на положительную территорию до конца 2022 года. Помимо этого, повторное возвращение коронавирусной инфекции в виде сезонного гриппа может накладывать ограничения на будущие путешествия. 
 
Статья написана в соавторстве с аналитиком Андреем Кураповым

Как потерять деньги на круизе?
 

Интересное

Как потерять деньги на круизе?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (17)
Вячеслав Драгомиров
Вячеслав Драгомиров 16.04.2021 3:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
только не 88.9, а 89.8%
Денис Петров
Денис Петров 15.04.2021 14:46
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А смысл то есть.
Владимир Медведев
Владимир Медведев 15.04.2021 9:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
а не получится так, что цены на круизы вырастут? раза в полтора, после снятия всех ограничений
Роман Ск
Роман Ск 7 часов назад
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
в полтора раза меньше клиентов будет
Ivan Nikishin
Ivan Nikishin 15.04.2021 6:19
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Надо брать ))
Движение Вверх
Движение Вверх 14.04.2021 19:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хороший разбор👍
Ruslan Sinyavin
Ruslan Sinyavin 14.04.2021 17:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Как я понял, все, кто должен был умереть уже умерли. В следующем году ковид пойдет, как ОРЗ.
Сергей Кузнецов
Сергей Кузнецов 14.04.2021 17:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
За третьей волной ,осенью будет четвертая и так далее .. Если есть риск попасть всем пароходом на карантин,зачем нужен пароход?
Alexey Shevchenko
Alexey Shevchenko 14.04.2021 16:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А по мне так америкосы после прививок и полученных денег вполне способны ломанутся в круизы. Как ограничения снимут, те кто планировал круиз точно откладывать не будут. С авиацией сравнение не совсем корректное, эта отрасль навсегда потеряла поток бизнес-пассажиров.
Alex Yats
Alex Yats 14.04.2021 15:53
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за статью! Риски в круизах, такие же, как и риски в космосе))
Дориан Грей
Дориан Грей 14.04.2021 15:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
По личным ощущениям это самый лучший автор.
Станислав Септим
Станислав Септим 14.04.2021 14:45
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
разбор отличный, но не безусловный. компании показали ралли потому, что куча народу в них поверила, в них и в скорый навпр с них , они купили акции по низкой цене и получили неплохой профит. учитывая подобные ожидания аудитории, каждая положительная новость может и в дальнейшем давать неадекватный рост стоимости, а он в свою очередь снизит отрицательный эффект от долговой нагрузки... и так далее.ладно, поиграл в мамкиного аналитика и хватит, лично я эти компании покупать не буду, хотя многие друзья это сделали.
Sasha Merlin
Sasha Merlin 14.04.2021 14:16
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хороший ток
Sasha Merlin
Sasha Merlin 14.04.2021 14:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хороший ток
Keyser Soze
KeyserSoze 14.04.2021 14:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на октябрь и декабрь уже забронировал круизы.
Марик Марик
Марик Марик 14.04.2021 14:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
522 тысячи человек забронировали туры, которые вчера отменили одним решением.
ДИМИТРИЙ ИВАНОВИЧ
ДИМИТРИЙ ИВАНОВИЧ 14.04.2021 14:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Соглашусь
Tatiana Kargieva
Tatiana Kargieva 14.04.2021 14:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А ведь это «инвест - идея», предложенная своим клиентам Опен- брокером всего неделю назад
Mihail Kovalev
Mihail Kovalev 14.04.2021 14:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
да, идеям этого брокера верить нельзя.
orlando bloom
orlandobloom 14.04.2021 14:00
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
отлично разобрали, спасибо
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!