Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Краткосрочные и долгосрочные перспективы на сталь

ru.investing.com/analysis/article-200280089
Краткосрочные и долгосрочные перспективы на сталь
От Сергей Пирогов   |  12.04.2021 11:13
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

В последнее время цены на сталь бьют рекорды. В марте экспортные цены на г/к сталь дошли до отметки в 865 $/т. Есть ряд факторов, которые краткосрочно будут поддерживать высокий уровень цен на сталь, тем не менее, во второй половине 2021 г. мы ждем снижения на 30-40%.
При этом, даже с учетом снижения цен, по нашей оценке, металлурги торгуются с двухзначной недооценкой.

В статье о том:

  • какие факторы краткосрочно поддержат цены на сталь;
  • почему мы ждем коррекцию на более длительном горизонте;
  • как на металлургах скажется налог на сверхприбыль.

Сокращения производства в Китае — позитив для цен на сталь

В округе Таншань насчитывается 30 заводов, которые производят 20-25% стали в Китае. На фоне экологических проблем правительство Китая решило ввести производственные ограничения, в ходе которых 7 заводов сократят производство вдвое до 30 июня и на 30% во второй половине 2021 года, еще 16 заводов могут попасть под сокращение производства на 30% до декабря 2021 года. Если проект плана по экологии будет принят, то за год производство чугуна в регионе может упасть на 22,2 млн тонн, что сократит спрос на железную руду более чем на 35 млн тонн.

Несомненно, такое сокращение производства в Китае — это позитив для цен на сталь и негатив на железную руду. Из российских сталеваров основной бенефициар данной ситуации — ММК, так как он закупает железную руду, в отличие от своих собратьев Северстали и НЛМК.

Новостной фон о банкротстве крупнейшего европейского металлурга также может поддержать цены

Liberty Steel — крупнейший металлург в Европе, который занимает ~10% долю европейского рынка. Недавно было сообщение о финансовых трудностях компании. Основной спонсор группы GFG Alliance, в которую входит Liberty Steel, обанкротился. Citigroup (NYSE:C) подала иск в Лондонский суд по делам несостоятельности с целью взыскания невыплаченных долгов у GFG Alliance. Правительство отклонило запрос группы на финансирование долгов на сумму 170 млн стерлингов, однако оно заявило, что может рассмотреть вопрос национализации для сохранения заводов Liberty Steel. Несомненно, новостной фон о банкротстве крупнейшего европейского металлурга поддержит высокие цены на сталь в краткосрочной перспективе. Однако мы считаем, что риск банкротства компании с учетом возможной её национализации низкий.

На более длительном горизонте ожидаем коррекции цен на сталь

В Европе начали перезапускаться доменные печи. Так, крупнейший металлург ArcelorMittal (AS:MT) в начале марта перезапустил свою доменную печь мощностью 2,3 млн тонн в год в Генте, что является фактором за снижение цен на долгосрочном горизонте. Более того, по оценкам Goldman Sachs, чистое увеличение мощностей по производству стали в США вырастет на 1 млн тонн до ~89 млн тонн к 2021 г. (+24,5% в сравнении с 2020 годом) по сравнению с производственными мощностями до пандемии. На горизонте года эти факторы могут оказать давление на котировки стали. Во второй половине года мы сохраняем предпосылку о снижении цен на г/к сталь до 550 $/т. HRC. Но тем не менее, даже при таком снижении уровень цен будет оставаться выше исторического значения. В наши оценки металлургов мы закладываем цену на сталь ниже спотовых на 35–40%.

В случае сохранения высоких цен может быть повышен налог на прибыль металлургов

Существует возможность повышения налогов из-за высоких цен на сталь. В минпромторге предлагают два варианта стабилизации цен на металлопродукцию, которая используется в строительстве: направлять сверхдоходы от продажи металлов на строительство государственных объектов или компенсировать изменение цен бюджетных строек за счет повышения налогов металлургических компаний. Это негативный фон для акций металлургического сектора, который мешает акциям достичь целевых цен. Этот риск в своих оценках мы учитываем через более низкие цены на сталь, чем те, которые будут приносить сверхдоходы.

Несмотря на риск повышения налогов и производства во 2 половине 2021 года, мы позитивно смотрим на наших металлургов (ММК (MCX:MAGN), НЛМК (MCX:NLMK), Северсталь (MCX:CHMF)) за счет достаточно низкой текущей оценки и высокой дивдоходности в течение 2021–2022 г. на уровне 13–15%. Мы ожидаем, что цены на сталь к концу года будут ниже спотовых (550 против 850 $/т. FOB BS), но на 10% выше исторических. Если закладывать в оценку спотовые цены на сталь, то див. доходность будет выше.

Отсюда у нас два сценария: или мы правы, и цены на сталь падают, тогда налога со сверхприбылей не будет. Или мы не правы, цены остаются высокими, но избыточную прибыль забирают налогами.

Металлурги остаются интересны даже с учетом коррекции цен на 30-40%

  • Краткосрочно цены могут поддерживаться вышеописанными факторам, но на более длительном горизонте мы ожидаем коррекцию на 30-40% ($550 $/т HRC). При этом, даже с учетом такого снижения, уровень цен будет выше исторических значений.
  • Несмотря на возможное снижение цен на сталь на горизонте года и возможный ввод налога на сверхприбыль, мы позитивно смотрим на наших металлургов, и, по нашей оценке, акции металлургов торгуются с двухзначной недооценкой.


Статья написана в соавторстве с аналитиком Марком Пальшиным

Краткосрочные и долгосрочные перспективы на сталь
 

Интересное

Краткосрочные и долгосрочные перспективы на сталь

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Александр Касаткин
Александр Касаткин 12.04.2021 16:46
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
интересен вопрос заданный Арсеном, есть кто нибудь с ответом? Ведь тогда не все так однозначно как в статье
ARSEN TISLENKO
ARSEN TISLENKO 12.04.2021 13:25
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
вопрос такой:насколько сильно рост Российской стали зависит от пошлин на вывоз лома? с февраля в 9 раз!!! подняли. на полгода. получается если цена на сталь упадëт до июля, вся наша металлургия на рынке вниз рухнет в один момент?
Евгений Андреев
Евгений Андреев 12.04.2021 12:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за интересную статью
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!