В четверг страны – участники ОПЕК+ решили снять часть действующих ограничений на добычу. Начиная с мая добыча будет увеличена на 350 тыс. баррелей в день, еще по 350 и 441 тыс. баррелей будут добавлены в июне и июле соответственно. В дополнение наращивать добычу будет и Саудовская Аравия – на 250, 350 и 400 тыс. баррелей ежедневно в мае, июне и июле соответственно.
На сегодняшний день общий объем ограничений по квотам составляет около 7 млн баррелей в день. Таким образом, до августа планируется снять почти треть действующих ограничений. Напоминаем, что в декабре 2020-го страны ОПЕК+ уже принимали решение о ежемесячном увеличении добычи на 500 тыс. баррелей с января, однако на фоне второй волны и новых ограничительных мер февральское и мартовское увеличение не состоялось.
Позицию и действия нефтедобывающих стран можно назвать очень осторожными. Несмотря на продолжающееся снижение доли рынка, страны-участники демонстрируют намерения не допустить чрезмерного разогрева рынка.
При этом нельзя сказать, что все страны – участники соглашения единогласны по отношению к перспективам нефтяного рынка. Так, Саудовская Аравия наиболее консервативно оценивает перспективы восстановления спроса, в то время как Россия позитивно оценивает прогресс в вакцинации и настаивает на дальнейшем наращивании добычи.
Достигнув локальных максимумов, цены на медь корректируются. Ровно год назад начался резкий рост цен на медь, за это время цены выросли вдвое, сравнявшись с уровнями 2011 года. Для сравнения, индекс Dow Jones Commodity Index, иллюстрирующий динамику сырьевого рынка, за год вырос на 53%. Аналитики уже называют бычий тренд в сырьевых товарах новым суперциклом.
Учитывая тренд на электрификацию мирового транспорта, мы с большим оптимизмом смотрим на перспективы рынка меди. Для производства одного электрического легкового автомобиля требуется 88 кг меди (для авто с ДВС – 20 кг), одного электрического автобуса – более 300 кг. Ожидается, что к 2030 году доля электрического транспорта в мировом парке составит как минимум 25%. Это огромный объем нового спроса, который при прочих равных может поднять цену меди в несколько раз.
Попытка разворота тренда на ослабление рубля неделей ранее была внезапно прервана новым обострением конфликта на Донбассе. На этом фоне национальная валюта потеряла больше 1% за сутки. Из развивающихся стран лишь турецкая лира показывает худшую динамику по результатам последнего месяца.
Сейчас на рубль оказывает давление не только ожидание объявления новых санкций, но и возможные последствия развития ситуации на Донбассе. По опыту аналогичных конфликтов можно лишь отметить низкую предсказуемость развития событий. Нарушение минских соглашений может грозить новыми санкциями в адрес России. Хотя с точки зрения фундаментальных показателей рублевые активы становятся все более привлекательными, риски также растут. Если персональные ограничения и отчасти даже санкции на госдолг уже заложены в текущий курс рубля, то все возможные последствия обострения конфликта на Донбассе – едва ли.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»