Рынок накануне
24 марта преобладала положительная динамика. Лидерами роста среди ликвидных бумаг стали акции ЛУКОЙЛа (MCX:LKOH 6 205, +4,09%). В числе аутсайдеров оказались акции ГМК Норникель MCX:GMKN 21 496, -3,36%). Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 76–77. Нефть отскочила после падения накануне на фоне аварии в Суэцком канале.
Новости рынка и компаний
Акционеры Норникеля обсуждают дивидендное соглашение. По мнению одного из владельцев крупной доли в капитале ГМК, ИК Интеррос, оптимальным коэффициентом дивидендных выплат будет 60-70% свободного денежного потока.
По итогам прошлого года Норникель также должен перечислить акционерам еще $3,5 млрд. Однако из-за вызовов, с которыми столкнулась ГМК, ввиду необходимости наращивания инвестиций (в том числе в экологические направления), а также на фоне аварии, такие выплаты, по мнению компании, нецелесообразны.
Ранее РУСАЛ (MCX:RUAL 45,46, -1,13%), еще один крупный акционер ГМК, отказывался от пересмотра соглашения и подвергал руководство Норникеля публичной критике. Таким образом, сейчас рассматривается вариант переноса выплат на будущие периоды.
На наш взгляд, шансы договориться о новом дивидендном соглашении на период до 2023 года пока существуют, однако не исключен и вариант того, что стороны найдут способ поддержать позицию РУСАЛа и добиться снижения дивидендов, что негативно отразится на миноритарных акционерах.
Как следствие, котировки ГМК отреагировали на новость о возможном пересмотре соглашения сильнее, чем акции РУСАЛа. Кроме того, цена на алюминий составляет около $2200, что намного выше уровня рентабельности ОК, поэтому снижение дивидендов ГМК не критично для алюминиевого гиганта. Обнародование информации о дискуссии по вопросу акционерного соглашения, на наш взгляд, косвенно указывает на то, что стороны смогут договориться без значительного ущерба для денежного потока РУСАЛа.
Торговые идеи
МТС (MCX:MTSS 315,95, +0,02%), спек. покупка, цель: 335 руб. Акции являются защитными на случай коррекции, техническая картина указывает на разворот наверх.
Ожидания
Мы ожидаем отрицательную динамику. Внешний фон — слабо негативный. Прогноз по паре USD/RUB: коридор 75,00–76,00. Ориентир по индексу Мосбиржи: диапазон 3450–3500 пунктов.