Рисковые активы умеренно продавали во вторник, а к долговым бумагам наметился солидный интерес инвесторов, что видно из снижения доходности суверенного долга развитых стран. Это отличает вчерашнюю коррекцию от провалов, которые мы видели ранее – ведь тогда они сопровождались волнами продаж облигаций. В общем, очень нехарактерное явление, если считать, что в рыночных настроениях доминирует идея посткризисного подъема. Так может, инвесторы начали сомневаться? Выглядит обоснованно, если учитывать, что у нефти пугающе отросла вторая нога вниз, а small сap которые переживали ренессанс с ноября, поспешно переходили в оборону:
Доходность суверенного долга развитых странах начала снижаться примерно тогда же:
Цены на нефть отскочили вниз от трендовой линии после пробоя, в соответствии с идеей, предложенной ранее:
Исходя из повсеместных откатных движений в инструментах или индексах, в которых еще недавно прослеживалась ставка на глобальный рост, можно заключить что прежняя эйфория по поводу роста сменилась на осторожность. Чтобы расти дальше, нужны причины поосновательней – например, четкое понимание, когда полностью снимут локдауны, и риски для восстановления мобильности будут окончательно ликвидированы. На мой взгляд, в перспективе одной недели-месяца нас ждет консолидация, что прежде всего касается рисковых активов. Во-первых, некоторые индексы подобрались к ключевым барьерам; во-вторых, хороший рост акций и слабая динамика бондов позволяют ожидать существенную ребалансировку крупных фондов, которая произойдет в конце квартала. Она, очевидно, будет представлять собой снижение доли акций в портфеле и повышение доли хорошо подешевевших бондов.
Риски же того, что продажи перерастут в полноценный медвежий рынок, небольшие. Основной импульс восстановления еще в запасе и не был израсходован. Это полное снятие локдаунов и реализация потенциала накопленного спроса. Например, можно заметить, что прогнозы ведущих центральных банков и нефтяных организаций закладывают наибольший оптимизм на третий-четвертый квартал 2021 – предполагается, что основная доля ограничений будет снята к тому моменту, и на это время придется пик восстановления мобильности.
Подробный анализ и торговые идеи — в сегодняшнем видеообзоре.
Артур идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK