Обвал нефти. Когда же прекратится падение рынков?

Новости и комментарии

В четверг рынки подверглись распродаже на фоне дальнейшего роста доходностей гособлигаций США. Доходность 10-летних гособлигаций поднималась вчера выше 1,75%. Похоже, на рынке всё же ждут ответной реакции от ФРС (управление кривой доходностей, увеличение QE). В результате больше всего распродавали технологические компании. NASDAQ потерял 3%. На сырьевом рынке нефть потеряла 8%, а драгоценные металлы закрылись в небольшом плюсе.

Новости компаний

Акции нефтегазовых компаний Helmerich & Payne (NYSE:HP) и Cabot Oil & Gas (NYSE:COG) подверглись распродажам в четверг (-6% и-3% соответственно) на фоне падения цен на нефть на 8%. В качестве факторов выступают приостановка вакцинации в Европе вакциной от AstraZeneca (LON:AZN), а также рост запасов нефти в хранилищах США на последней неделе и рост напряженности в отношениях России и США.

Распродажа на нефтяном рынке выглядит, скорее, как явление технического характера, чем фундаментально обоснованное падение. Падение могло начаться на фоне дальнейшего роста доходностей гособлигаций, но усилилось в процессе торгов закрытием спекулятивных позиций и хеджированием позиций маркет-мейкеров после пересечения Brent отметки в $65 за баррель, так как большие позиции в опционах скопились именно на этом страйке, согласно заметке Goldman Sachs. Фундаментально рынок остаётся в дефиците, и с учётом возможных позитивных сюрпризов относительно скорости восстановления спроса на рынке после массовой вакцинации момент выглядит привлекательным для инвестиций в отрасль.

Nokia (NYSE:NOK) провела Capital Market Day, в рамках которого предоставила среднесрочный прогноз по финансовым показателям. Менеджмент ожидает что темпы роста выручки в 2020-23 гг. будут выше темпов роста целевого рынка, который, в свою очередь, будет расти ~1% в год. Операционная маржа по прогнозам менеджмента будет в диапазоне 10-13%, что в целом несущественно лучше консенсус-прогноза (11,2%).

Инвесторы ожидали, что Nokia предоставит конкретные сроки по возобновлению выплаты дивидендов, однако менеджмент не предоставил четких ориентиров, отметив, что компания нацелена на выплату регулярных, стабильных и растущих дивидендов, в зависимости от финансового положения и перспектив бизнеса. Решение о выплате дивидендов за 2021 г. будет рассмотрено Советом директоров после предоставления отчетности за 4 квартал 2021 г. на основе обновленной политики.

Несмотря на то, что Nokia в целом предоставила прогнозы, соответствующие консенсус-прогнозу, отсутствие конкретики по дивидендам было негативно воспринято инвесторами. Прогнозы, заложенные в оценке, соотносятся с предоставленными менеджментом финансовыми показателями, на фоне чего мы сохраняем нашу целевую цену на уровне $4,6. При этом стоит отметить, что в среднесрочной перспективе для инвесторов будет крайне важно, насколько сможет менеджмент достичь поставленных целей в части сохранения и наращивания рыночной доли компании после нескольких лет ее снижения (конкуренция с Huawei)..