Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Пауэлл против рынка акций

ru.investing.com/analysis/article-200278852
Пауэлл против рынка акций
От Иван Пчелинцев   |  05.03.2021 10:37
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Новости и комментарии

Американские фондовые индексы продолжили снижение в течение вчерашней торговой сессии. Ожидаемое участниками рынка выступление главы ФРС Дж. Пауэлла на веб-семинаре Wall Street Journal не привнесло позитива. В рамках выступления Дж. Пауэлл отметил намерение ФРС сохранять стимулирующую монетарную политику до достижения целей по инфляции и уровня безработицы, однако дал понять, что ФРС не планирует немедленных действий относительно текущей волатильности на долговых рынках.

Тем временем котировки нефти продолжили рост на фоне результатов встречи ОПЕК+, в рамках которой было принято решение о сохранении предыдущих договоренностей. Так, участники решили не наращивать добычу в апреле (аналитиками ожидалась общая прибавка на 0,5 млн баррелей в сутки), Саудовская Аравия также сохранит свое дополнительное сокращение в 1 млн баррелей в день. На фоне результатов встречи ОПЕК инвестдома повысили прогнозы по ценам на нефть. Так, Goldman Sachs ожидает, что котировки марки Brent достигнут 80 долл. к третьему кварталу текущего года; аналитики Citi считают, что к концу текущего месяца котировки достигнут 70 долл.

Компании США

Okta (NASDAQ:OKTA) предоставила позитивные финансовые результаты и объявила о покупке компании Auth0 за $6,5 млрд. Выручка компании по итогам квартала составила $235 млн (+40%), при нашем прогнозе в $222 млн (+33% г/г). При этом компания третий квартал подряд показывает положительную операционную прибыль (Non-GAAP), по итогам 4 квартала операционная маржа составила 3,4%, при наших ожиданиях в –0,8%. Показатель PRO, являющийся индикатором будущей выручки, показал 49% рост. Менеджмент предоставил прогноз на 2021 г. Выручка ожидается на уровне $1 080-1 090 млн (+29%/30%), без учета сделки M&A.

В рамках предоставления финансовых результатов компания объявила о покупке компании Auth0. Auth0 является одним из лидеров в сегменте облачной защиты идентификации данных клиентов и предоставляет облачное решение, включающее API и инструменты, позволяющие разработчикам сократить время и сложность аутентификации и авторизации пользователей их приложений и API. Количество клиентов Auth0 составляет 10 тыс., при этом по оценкам выручка компании к 2022 г. составит $200 млн, что подразумевает мультипликатор сделки EV/S на уровне 30х, что существенно выше сделок M&A в секторе 12х-20х. Сумма сделки составит $6,5 млрд, для финансирования сделки компания проведет доп. эмиссию в размере ~23,53 млн штук (размытие составит 18%). Сделку планируют закрыть к концу второго квартала текущего года.

Я позитивно оцениваю квартальные результаты компании, однако Okta предоставила относительно слабый прогноз на текущий год по выручке (ниже нижней границы консенсус-прогноза), который, на наш взгляд, является консервативным и отражает осторожность менеджмента. При этом, учитывая анонсированную сделку M&A, внимание инвесторов сместилось с финансовых результатов на оценку целесообразности и стоимости сделки.

Необходимо отметить, что Okta, в отличие от Auth0, специализируется на продаже своих услуг на уровне готовых решений, в то время как Auth0 реализует услуги на уровне разработки приложений (разработчикам), что расширяет продуктовую линейку Okta и положительно для компании. Однако сделка проходит по мультипликатору EV/S на уровне 30х, что существенно превышает предыдущие сделки M&A сектора. Кроме того, на горизонте года, сделка приведет к ухудшению маржинальности Okta, которая только вышла в позитивную зону (NON-GAAP). Учитывая вышеперечисленное, я сохраняю рекомендацию по акциям Okta «Overvalued» с целевой ценой на год 200 долл. Однако после завершения сделки во втором квартале и полного раскрытия информации по Auth0 я проведу переоценку компании.

Macy’s (NYSE:M) разместила необеспеченные 8-летние облигации на $500 млн с доходностью 5,9%. Полученные средства будут направлены на погашение долга. Также Fitch подтвердил рейтинг Macy’s на уровне BB с негативным прогнозом, ожидает восстановления EBITDA до $1,5 млрд в 2023 году по сравнению с $2,2 млрд в 2019.

Новость умеренно-позитивна, т.к. компания улучшает свой профиль ликвидности и подтверждает уверенность инвесторов в своём кредитном качестве.

Пауэлл против рынка акций
 

Интересное

Руслан Пичугин
Биткоин может падать. S&P 500 — нет Руслан Пичугин - 25.06.2021

Несмотря на комментарии представителей Федеральной резервной системы о том, что объемы стимулирования экономики в скором времени должны быть пересмотрены в сторону понижения,...

Пауэлл против рынка акций

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Представленные обзоры не являются прямым руководством к действию, а несут в себе исключительно рекомендательный характер. Напоминаем о необходимости соблюдения правил управления капиталом и риск-менеджмента при открытии любых позиций. автор: Пчелинцев Иван Сергеевич, руководитель аналитического департамента Brokerage Service Center Тел.: +7(915)230-43-18 E-mail: bscanalitics@gmail.com Skype: pchelincevplt
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!