Главные новости
0
Версия без рекламы. Подпишитесь сейчас, чтобы следить за рынками и быстро и без отвлекающих факторов. Подробнее

Напряженное ожидание

ru.investing.com/analysis/article-200278796
Напряженное ожидание
От Джон Харди   |  03.03.2021 18:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Резкий всплеск волатильности казначейских облигаций США, произошедший на прошлой неделе, затих. Рынок пытается собраться с мыслями и вернуться в предшествовавшее состояние, однако есть препятствия. В ближайшие дни и недели рынок будет напряженно ждать дальнейших планов действий центральных банков, колеблясь между рисковыми настроениями и доходностями облигаций (реальными и номинальными).

Главная торговая тема: нервная обстановка после травмы с «трежерис»
Выражение «травма с трежерис» взято из заголовка сегодняшнего подкаста Saxo Market Call. В нём мы говорили о том, где рынок ищет новый катализатор после шока из-за скачка доходности казначейских облигаций США (хотя этот скачок и затих без дальнейших проявлений дисфункции рынка). Рынки пытаются вернуться туда, где они были до событий прошлой недели, но я сомневаюсь, что это в полной мере возможно без твердых прогнозов фискальной и монетарной политики, особенно от ФРС.

Могут ли доходности снова подняться, но спокойно, без удара по рисковым настроениям? Возможно ли такое на текущих уровнях? Сказать трудно, но пока движения рынка неторопливы, ФРС может не захотеть подавать сигналы, хотя член совета Л. Брейнард отметила последние изменения на рынке «трежерис»: «Я внимательно слежу за событиями на рынке... Мое внимание привлекли некоторые движения прошлой недели и их скорость».

На Bloomberg вышла статья, где рассматривается терзающая рынок «тайна 21-триллионного рынка "трежерис"» с учетом их ключевой роли в общемировой ситуации. Главный вопрос – это желание и способность американских банков удерживать крупные объемы казначейских бумаг. Во втором полугодии и далее он станет особенно насущным, так как объем эмиссии облигаций намного превышает текущие темпы их скупки Федрезервом. Не стоит забывать, что непосредственной причиной падения «трежерис» на прошлой неделе был низкий спрос на аукционе по семилетним бумагам. Еще один вопрос – вернет ли ФРС обязательные требования к капиталу, временно снятые в прошлом году ради спасения финансовой системы от хаоса. Срок снятия истекает в конце этого месяца, и сенаторы-демократы Уоррен и Браун уже написали обращение к ФРС и другим учреждениям с просьбой не продлевать его. Этот вопрос должен быть разрешен, иначе неизбежны новые хаотические события, за которыми последует либо техническое решение, либо меры ФРС по устранению всех препятствий для фискальной политики, кроме инфляции (то есть реализация «современной денежной теории» и господства фискальной темы). Уже на следующей неделе нас ждет новое испытание – аукционы по 10- и 30-летним казначейским бумагам.

Так что, учитывая вышеописанное и то, что доходность 10-летних бумаг на время превысила 1,50%, надо полагать, что рынки будут нервно приплясывать, ожидая, вернется ли проблема до того, как будет найдено решение, или всё-таки доходности смогут спокойно расти, не отправляя рисковые активы в штопор. Последнее, пожалуй, возможно только при устойчивом росте инфляционных ожиданий, превышающем рост доходности длинных облигаций – то есть при снижении реальных доходностей. Ожидание может оказаться очень напряженным. Возможно, ситуация теперь достигла переломной точки, несущей рынкам активов значительную двустороннюю волатильность. Сторонникам снижения USD не помешает выждать, пока станет ясно, что ФРС наращивает свое воздействие на рынок казначейских облигаций, и/или что реальные доходности в США падают быстрее, чем в остальном мире.

Еще одна сегодняшняя новость: по сообщениям источников Bloomberg в ЕЦБ, банк не видит срочной необходимости в понижении доходностей, несмотря на высказывания кое-каких его представителей о недовольстве их подъемом. Евро на этой новости немного приподнялся, а гособлигации стран ЕС подверглись довольно крутой распродаже. Доходность 10-летних облигаций Германии выросла на 2 базисных пункта; впрочем, она всё равно остается ниже –30 б.п., а в пятницу, перед выступлением И. Шнабель, она доходила до –20 б.п.

Что касается фунта стерлингов, сегодня министр финансов Великобритании Сунак выступит с весенним докладом по бюджету. Много информации уже просочилось, и похоже, что главной его темой будет максимальная поддержка населения и рабочих мест, а об ужесточении (повышении налогов на бизнес и т.п.) намекнут разве что применительно к отдаленной перспективе.

График: AUDUSD и казначейские облигации США
Из графика видно, что уверенному ралли AUSUSD долгое время нисколько не вредил рост доходности гособлигаций США и других стран (синим показана снижающаяся фьючерсная цена 10-летних «трежерис»). Однако в прошлый четверг случилась та самая вспышка волатильности американских бумаг, особенно сильная на сроках от 2 до 7 лет. В результате всё сорвалось с места, начался массовый делевереджинг, сильно ударивший по таким парам, как AUDUSD – как-никак, австралийский доллар был одной из самых быстрорастущих на сырьевой рефляции валют. С этого момента AUDUSD и фьючерсы на «трежерис» вошли в более положительную корреляцию. Возврат к ее отсутствию возможен только если доходности в США смогут медленно расти, не вызывая новых аварий. Паре AUDUSD для нейтрализации распродажи надо закрыться выше 0,7900, а для возврата к снижению – упасть ниже 0,7700.

AUD/USD
AUD/USD

 

Источник: Bloomberg

Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):

  • 13:15 – Отчет ADP о изменении уровня занятости в США в феврале
  • 15:00 – Индекс делового оптимизма (ISM) в сфере услуг по США за февраль
  • 15:10 – Выступление Л. де Гиндоса из ЕЦБ
  • 15:30 – Еженедельный отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов в стране
  • 16:00 – Выступление С. Тенрейро из Банка Англии на тему отрицательных процентных ставок
  • 17:00 – Выступление Р. Бостика из ФРС (голосующего члена FOMC)
  • 18:00 – Выступление Ч. Эванса из ФРС  (голосующего члена FOMC)
  • 19:00 – Сводка комментариев ФРС США о текущем  экономическом положении в округах
  • 19:30 – Выступление И. Шнабель из ЕЦБ
  • 20:15 – Выступление руководителя Резервного банка Новой Зеландии А. Орра
  • 00:30 – Отчет о торговом балансе Австралии за январь
  • 03:25 – Выступление Дж. Кернса из Резервного банка Австралии

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

Напряженное ожидание
 

Интересное

Напряженное ожидание

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Сергей Кузнецов
Сергей Кузнецов 03.03.2021 20:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
США ждёт дефляция.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!